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货币金融学第四章 市场
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7、按交易工具的绝对期限：
货币市场(短期市场)：一年以内，满足短 期资金周转需要，不追求利息，流动性高， 风险小，资产的货币性较高，被称为货币 市场。典型如银行同业市场。
资本市场(长期市场)：一年以上，以增值 为目的，生产性强，多用于固定资产投资， 资金以资本的形态出现，故被称为资本市 场。典型如证券市场。
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三、金融市场分类
1、按交易层次：一级市场和二级市场
一级市场也叫发行市场或初级市场 二级市场也叫流通市场或次级市场 二级市场实现了一级市场的流动性，是保障；
一级市场提供二级市场的操作对象，是基础。 两者相互依存，资金可以相互流动。二级市场 规模大。
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其它市场分类
固定收益证券市场与非固定收益市场 所有权证券市场、债务证券市场与衍生
货币市场主要为资本市场提供资金。
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货币市场与资本市场的关系
联系：资本市场和发行一般由包销者垫款， 包销者会从货币市场寻求资金。而资本市场 交易旺盛时，参与者也可能从货币市场寻求 资金
区别：前者调节短期资金，有较大的二级市 场，交易量大，参与者注重流动性；后者使 实际储蓄转化为实际投资，市场总量较小， 参与者注重安全性和盈利性。
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2、按交易场所：有形市场和无形市场。 虚拟银行、虚拟交易所的出现都是无形 化的代表。区分标准是有无固定场所及 是否实现竞价规则。
3、按资金性质：储蓄市场和利率市场。 前者以保值为目的，风险小，收益低； 后者以增值为目的，投机性强，风险大， 机会收益较高。
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概念 构成要素 形成与发展 分类 主要功能
1 第一节 金融市场的形成和分类
*课程导入：非理性繁荣
1996年10月，当时的美国联邦储备委员会主席格 林斯潘在向美国参议院作报告时，提出了“非理 性繁荣”的概念。他指出，股市的异常繁荣而预 期的通货膨胀并未出现，表明股市的“财富效应”
已经使经济呈现出与以往完全不同的模式，并使 货币政策的有效性进一步降低。随后的近十年里， 联邦基金利率和再贴现率对经济的相关性呈现不 规则的关系。
“非理性繁荣”迫使经济学家们和政策界人士对 金融市场的架构及投资者行为模式进行重新认识。
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一、概念和特点
1、定义：为融资而对各类金融工具所进行的
英国17世纪末在英格兰银行成立前后，商人在伦敦 商品交易所开始从事股票及其它票据的买卖。几十 年后，在乔纳森咖啡馆附近形成了股票交易所。
美国18世纪末政府发行了8000万美元的“公共股 票”，拍卖商在华尔街的一棵梧桐树下交易，后来 有24人合伙成立了会员制的股票交易所。
中国1869年在上海成立了“掮客总会”，1906年发 展成为“上海众业公所”。1990年底相继成立上海 证券交易所和深圳证券交易所。
广义金融市场与狭义金融市场
所有信用活动相关交易所形成的市场— 直接融资市场—证券市场—证券交易所
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3、金融市场构成要素
市场主体：人的要素，指各类参与者，包 括交易双方、交易中介（提高效率）和市 场管理者（保证公平）。
交易对象：直接具体的对象是金融工具， 根本的对象是资金。
全部金融交易的总和。
场所表示金融活动的集中性，包括固定的地点 和交易系统（撮合系统、信息系统、结算系统） 等；
机制包括为场所服务的法规条例、规则惯例、 知识经验、观念意识等，其作用在于保证场所 能稳定健康地运行。
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2、区别几对概念
金融市场与资金市场
以前我国仅有银行信用，故金融市场市 场即资金市场，现在资金市场只是金融 市场的一部分。
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4、按融资过程：直接市场和间接市场。 两者区分的主要标准是有否中介人及中介 人是否进行了资金的重新分配。
5、按交割时间：现货交易和期货交易。 多数情况下以三天为限。
6、按资产形式或市场结构：拆借，贴现， 定期存单市场，证券市场，外汇市场，黄 金市场，保险市场等等，广义上还包括银 行存贷市场。
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二、形成和发展
1、金融市场形成的内在根源：私有制商品经 济。
商品生产——商品交换——货币资金介入— —资金余缺——信用——产生信用工具—— 信用工具发行与流通的要求——金融市场
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*各国金融市场发展
1613年（明万历四十二年）荷兰阿姆斯特丹出现了 证券交易所。
交易价格：资金价格即利率，有趋同化； 金融工具价格即证券价格，有多样化和可 变性，后者就是为了完成前者。
交易组织形式：有形或无形，竞价或议价。
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4、金融市场特点
无形化趋势明显 交易对象的单一性及其价格的单一性 交易工具和交易方式的多样性 活动的集中性 双方关系的可变性 高收益和高风险并存
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*国际金融市场发展过程
一战以前以英国为中心。
一战到20世纪60年代，以美国为中心，英国和瑞士 分庭抗争。原因是美国形成了以美元为中心的世界 货币体系；英国犹有余威；瑞士则以其长期的中立 国身份和独特的金融制度成为一个金融中心。
60年代以后，分散化趋势形成多极化格局。美国的 巨额贸易逆差和财政赤字削弱了其实力；世界货币 体系的崩溃；欧盟的形成；庞大的境外货币市场的 形成；发展中国家的崛起和亚洲金融圈的形成等等。
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2、金融市场的发展趋势
融资手段多样化：随着金融创新的深入，出 现了大量的组合型工具、可变利率工具、金 融衍生工具等。
融资技术现代化：网络化使金融市场加快向 无形市场的转化。
融资范围国际化：境外货币市场的扩大，各 国内市场的开放。
融资活动自由化：为解决金融压制而推动金 融深化的发展。