年利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收支净额
营业利润=年销售收入－年销售税金及附加－年总成本费 用
项目总投资=固定资产投资+固定资产投资方向调节税+ 无形资产投资+递延资产投资+建设期利息+流动资金
(2)投资利税率 投资利税率是项目在正常生产年份的年利税总额与项 目总投资的比率，即: 投资利税率=年利税总额/项目总投资×100% 年利税总额 = 年销售收入－年总成本费用
项目评价的三个层次
财务评价
从企业的角度，按照现行市 场价格来计算项目的效益与费 用，从而确定项目的可行性， 并对项目的资金筹措进行分析。
经济评价
从国民经济整体角度计算项目需 要国家付出的代价和对国家的贡 献，以考察投资行为的经济合理 性
社会评价
对项目给社会带来的各效应进行全 面系统的分析，辨视投资项目对社 会的影响因素，确定各种效应及影 响因素的量和质，从而判别投资项 目优劣的一种方法
Changsha PTI, May 99
3
§1 建设项目投资经济效果评价概述 案例导入：立即购买还是分期付款
南航公司准备购买一条生产线， 卖方提出两种付款方式：一是立 即支付货款250万元；二是分三年 支付，每年末支付100万元。有人 提出立即付款，可以少付50万元； 有人提出分期付款，可暂时缓解 资金困难。
现 金
其 他 流 动 资 产
存 货
总指标． 1、动态投资回收期(Pt* )
动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况 下，项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。计算公 式:
T * P t 0
式中, T——累计净现金流量开始出现正值的年份。
用投资回收期评价方案时，只有把方案的投资回 收期(Pt)与国家规定的标准投资回收期(Tb)相比较，才 能确定方案的取舍。 判别标准: 若Pt ≤Tb，方案可行; 若Pt ＞ Tb，方案不可行。 Tb参见《建设项目经济评价方法与参数》
投资回收期法的优缺点 – 优点： （1）直观，简单，能反映初始投资得到补偿的 速度 （2）一定程度上反映投资项目的风险大小 (3)即可判断单个方案的可行性，也可用于方案 之间的比较 – 缺点： （1）没有考虑时间价值 （2）没有全面反映投资项目整个计算期的真实 效益,只考虑投资回收之前的效果，不能反映回 收期之后的情况，难免有片面性。
或： 年利税总额 =营业利润+年销售税金及附加
.清偿能力比率
• 资产负债比率=负债总额／资产总额 • 流动比率=流动资产总额／流动负债总额 • 速动比率 =[ 流动资产总额 - 存货 ]/流动负债总 额
固定资产净值
总资产 在建工程 无形资产 流动资产 流动负债
应 收 账 款
(应付账款） 流动资金借款 其他流动负债
投资回收快，抗风险能力强。 静态投资回收期不是全面衡量建设项目的理想 指标，它只能用于粗略评价或者作为辅助指 标。
例:某投资项目的净现金流量如下表所示: 标准投资回收 期Tb=5a，试用投资回收期法评价其可行性。 年份
净现金流量
0
1
2
40
3
60
4
60
5
6
-50 -80
60 60
累计净现金流量 -50 -130 -90
评价指标
投资收益率 静态投资回收期 静态评价指标 偿债能力
借款偿还期 利息备付率
偿债备付率
项目评价指标 动态评价指标
内部收益率 净现值 净现值率 净年值 动态投资回收期
一、静态评价指标
1．投资回收期(Pt) 指项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。 （1）按达产年净收益计算 如果项目投产或达产后各年的净收益相等，则投资 回收期可采用下式计算: TP=K/M+TK 式中， K——方案的总投资; M——年净收益； TK——建设期。
章建设项目投资经济效果评价
※本章要求 （1）熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、 特点； （2）掌握静态、动态经济效果评价指标计算方 法和评价准则； （3）掌握不同类型投资方案适用的评价指标和
• • • • • • • • • • •
※ 本章重点 （1）投资回收期的概念和计算 （2）净现值和净年值的概念和计算 （3）基准收益率的概念和确定 （4）净现值与收益率的关系 （5）内部收益率的含义和计算 （6）借款偿还期的概念和计算 （7）利息备付率和偿债备付率的含义和计算 （8）互斥方案的经济评价方法 ※ 本章难点 （1）净现值与收益率的关系（2）内部收益率的含义 和计算 • （3）互斥方案的经济评价方法
-30
30 90 150
解:
Pt =4－1＋∣－30∣／60=3.5(a) Pt <Tb=5a，所以方案可行。
2． 盈利能力比率 投资收益率(R) 投资收益率是指项目在正常生产年份的净收益与投 资总额的比值，即 R=M/K×100% 式中， R——投资收益率； M——年净收益； K——项目总投资。
设基准投资收益率为Rb，则采用投资收益率法评价 投资方案的标准为: 若R≥Rb，方案可行; 若R< Rb，方案不可行。 根据年净收益及项目总投资所包含的项目不同，投 资收益率可分为以下两种: (1)投资利润率 指项目在正常年份的年利润总额与项目总投资的比 率，即: 投资利润率=年利润总额/项目总投资×100%
资料来源：《南方晚报》2005.4.12.
讨论：请你从财务的角度评价一下应采用何
种付款方式。
• 一、经济效果评价及其分类
• 定义：对评价方案计算期内各种技术经济因素和方案 投入和产出的有关财务、经济资料数据进行调查、分 析、预测，对方案的经济效果进行计算、评价、分析 比较各方案的优劣，从而确定和推荐最佳方案。 • 内容：盈利能力分析 清偿能力分析 抗风险能力分析 • 评价方法：按计算经济效益时是否考虑资金的时间价 值，可分为： 静态评价方法 动态评价方法
（2）按累计净收益计算 丛项目投建之日起，投资回收期的表达式:
t 0
( CI CO )t 0
P t
式中,
Pt——投资回收期; (CI－CO)t——第t年净现金流量。
投资回收期可以根据财务现金流量表(全部投资)中累 计净现金流量计算求得：
TP=T－1+(第T－1年累计净现金流量的绝对值)/第 T年净现金流量