第八章 金融全球化对内外均衡 的冲击


学习目标： 1.掌握国际金融市场的构成和主要子市场的特点 2.理解国际资金流动的原因和特点 3.掌握债务危机、货币危机的概念，了解债务危 机与货币危机产生的原因和影响， 4.理解国际货币体系的概念，历史上已有货币体 系的特点，了解国际货币进组织的职能，理解特 别提款权的含义

1．国际货币市场的构成 (1)短期信贷市场 主要是指银行间的市场。提供1年或1年以内的短 期贷款，目的在于解决临时性的资金需要和头寸 调剂。



贷款的期限最短为1天，最长为1年，也提供3天、1 周、1月、3月、半年等期限的资金； 利率通常以伦敦银行同业拆放利率为基准； 交易通常以批发形式进行，少则几十万美元，多则 几百万、几千万美元； 交易简便，不需担保和抵押，完全凭信誉和电话、 电传进行。



三、欧洲货币市场(Eurocurrency Market) 1．欧洲货币市场的发展和内涵 欧洲货币市场是指在某些国家的境外进行这些国 家的货币的借贷，而且所采用的管理体制不同于 这些货币在发行国国内进行借贷的管理体制的市 场。 例如在1991年末，科威特从伦敦辛迪加银团贷了 一笔价值达55亿美元的贷款，贷款被用于修复在 战争中所遭受的损害。 欧洲货币市场的前身是产生于20世纪50年代的欧 洲美元市场。

(2)短期证券市场 是国际间进行短期证券交易的场所，期限不超过1 年。

交易对象有短期国库券、可转让的银行定期存单、 银行承兑汇票和商业承兑汇票。

(3)贴现市场 是对未到期的票据按贴现方式进行融资的场所。 所谓贴现，是指将未到期的信用票据按贴现率扣 除从贴现日到到期日的利息后向贴现行换取现金 的一种方式。


由于该市场跨越国界，所以可在世界范围内进行 短期资金的配置，增强了货币资金的效率。 但是，由于该市场上的资金数额巨大而且流动性 强，因而易对国际秩序造成猛烈的冲击，引发货 币金融危机并对一国经济的外部平衡造成影响。



二、国际资本市场(International Capital Market) 国际资本市场是指1年以上的中长期融资市场， 参与者有银行、公司、证券商及政府机构。 资本市场的主要业务有两大类：银行贷款和证券 交易，抵押贷款和租赁贷款及其他具有长期融资 功能的业务也可以归入此市场中。 国际货币市场和国际资本市场是根据交易的金融 产品期限对市场所做的分类。

1．国际资本市场的构成 (1)信贷市场。信贷市场是政府机构(包括国际经 济组织)和跨国银行向客户提供中长期资金融通的 市场。


政府贷款的基本特征是期限长、利率低，并附带一 定的条件。政府贷款的期限最长可达30年，利息最 低可到零，附加条件一般为限制贷款的使用范围， 例如规定贷款只能用于购买授贷国的商品，或规定 受贷国必须在经济政策或外交政策方面做出某些承 诺和调整。因此，政府贷款属于一种约束性贷款。 银行贷款一般是一种无约束的贷款，贷款利率视市 场行情和借款人的信誉而定。对于数额比较巨大的 贷款，银行一般采用银团贷款

例如，为了适应欧洲货币市场发展的趋势，美国在 境内设立了国际银行便利（简称IBF)，开办欧洲货 币业务。虽然在国际银行使利里存与贷的美元在美 国境内，但它按照欧洲货币市场的规则进行交易和 管理，因而也被叫做欧洲美元。国际银行便利也属 于离岸金融市场。

2．欧洲货币市场的业务 欧洲货币市场上的交易品种主Hale Waihona Puke 有同业拆放、 欧洲银行贷款与欧洲债券。


某种货币在欧洲货币市场上存与贷所受到的约束， 远少于它在发行国国内货币市场上存与贷所受到 的约束，由于欧洲货币市场具有这种性质，人们 把传统的国内货币市场叫做在岸金融市场把欧洲 货币市场叫做离岸金融市场。 在岸金融市场和离岸金融市场的区别最初是由境 内和境外货币存与贷的区别产生的，但是，随着 欧洲货币市场的发展，在岸金融市场和离岸金融 市场的区别主要不是境内和境外的区别，而是市 场管理体制的区别。
第一节 国际金融市场的构成和特点



国际金融市场，是指资金在国际间流动或金融产 品在国际间买卖的场所。 国际金融市场主要包括国际货币市场、国际资本 市场、欧洲货币市场、外汇市场等几个重要的子 市场 一、国际货币市场 主要指期限在一年以内的内的银行短期信贷、短 期证券及票据贴现市场，其中介机构包括商业银 行、票据承兑行、贴现行、证券交易商和证券经 纪人。


欧洲银行贷款既有固定利率贷款，也有浮动利率贷 款，短、中、长期都有，其组织形式主要是银团贷 款。 欧洲债券是指一国政府或企业在另一国的债券市场 上，以境外货币为面值所发行的债券。例如，英国 机构在美国债券市场上发行以日元为面值的债券就 是欧洲债券。

由于发行欧洲债券是以境外货币为面值进行的，因此 受发行地金融当局的管制较少

3.欧洲货币市场的特点 第一，市场范围广阔，不受地理限制，是由现代 通讯网络联系而成的全球性市场，但也存在着一 些地理中心。

贴现的票据主要有国库券、银行债券、公司债券、 银行承兑票据和商业承兑票据，贴现率一般高于银 行利率。

2．国际货币市场的作用 在国际货币市场上，资金暂时盈余的单位可以与 资金暂时赤字的单位相互满足需求：


一方面，该市场为短期资金的需求单位提供了从隔 夜到一年的各种短期资金； 另一方面，一些希望利用暂时闲置的资金获取收益 的资金持有人获得了投资的渠道。


(2)证券市场 证券市场主要由债券业务构成。债券发行人可以 是政府机构、国际组织，也可以是企业、公司或 银行。大多数债券的发行都由银行或证券商作为 中介，承销债券的发行。 除了债券业务外，从20世纪90年代起，以股权为 对象的国际融资业务也比较活跃。

2．国际资本市场的作用 由于长期资本主要是生产领域所需要的资金，在 世界范围内，长期资本通过国际资本市场得到了 配置，流向了生产效率较高的国家和经济实体， 因此国际资本市场有利于全球产出水平的提高