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2-24
补充：资产负债表
当分析资产负债表时，财务经理应注意三个问题： 会计流动性 负债与权益 市价与成本充：资产负债表会计流动性
会计流动性是指资产变现的方便和快捷程度。
流动资产的流动性最强，它包括现金以及一年内能够变 现的其他资产。
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2-18
例2.1 市场价值与账面价值(续)
解答： • 环球公司的股权总市值是360万股×14美元/股=5040万元。 • 显然，股权总市值比2220万美元的股权账面价值高出很多。 • 实际上，股权总市值与账面价值的比率是5040/2220=2.27，
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2-3
学习目标(续)
4. 描述确保估值比率在分子分母包括债务方面要互相一致的 重要性。
5. 区别现金流量表所报告的现金流量与利润表所报告的会计 利润；讨论现金流量相对于会计利润对投资者的重要性。
2-9
2.2 资产负债表(续)
• 资产
流动资产（Current Assets）：现金或能在1年内转换成 现金的资产
• 现金 • 高流动性、低风险证券（Marketable Securities） • 应收账款 • 存货 • 其他流动资产
预付费用
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2-5
2.1 财务信息的披露(续)
• 财务报表的编制
公认会计原则（Generally Accepted Accounting Principles，GAAP）
审计师
• 中立的第三方，审查公司的财务报表
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• 每股市场价格 流通在外的股份数
不能为负

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2-17
例2.1 市场价值与账面价值
问题： • 假设环球公司有360万股流通股，每股的交易价格是14美元，
公司的股权总市值是多少？公司的股权总市值与股权账面价 值相比有何差异？
• 应付账款 • 应付票据、短期债务 • 于本期到期的长期债务 • 其他流动负债
应付工资 应付税款
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2-13
2.2 资产负债表(续)
• 负债
长期负债（Long-Term Liabilities）
• 长期债务 • 融资租赁（Capital Leases） • 递延税款（Deferred Taxes）
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2-14
表2.1 环球公司2005年和2004年的合并资产负 债表(续)
2-21
例2.2 计算公司价值
问题： • 2005年4月亨氏食品公司拥有每股价格为36.87美元的流通股
34760万股，市值与账面价值比率为4.93，按账面价值计算 的债务股权比率为1.80，现金为10.8亿美元。 • 亨氏的股权总市值为多少？ • 公司价值又是多少？
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表示投资者愿意支付股权账面价值两倍多的价格来购买公司 的股票。
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2-19
2.2 资产负债表(续)
• 资产负债表分析
清算价值（Liquidation Value）
• 公司出售资产偿还债务后剩余的价值
市值与账面价值比率（Market-to-Book Ratio）
• 市值与账面价值比率 = 权益的市场价值/权益的账面价值 • 绩优股
低 M/B 比率
• 成长股
高 M/B 比率
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22.2 177.7
2004
24.5 3.2
12.3 4.0
44.0
56.3
56.3 7.4
63.7 107.7
21.2 128.9
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2-15
2.2 资产负债表(续)
• 净营运资本（Net Working Capital）
2-8
2.2 资产负债表(续)
• 资产（Assets）
企业拥有什么东西
• 负债（Liabilities）
企业对债权人负有的义务
• 股东权益（Stockholder’s Equity）
公司资产与负债之差
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2-20
2.2 资产负债表(续)
• 资产负债表分析
债务股权比率（Debt-Equity Ratio）
• 衡量公司的杠杆水平 债务股权比率 = 债务总额/股权总值
• 基于账面价值的比例与基于市场价值的比例
公司价值
公司价值 = 股权市值 + 债务 - 现金
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负债和股东权益
流动负债： 应付账款 应付票据/短期负债 1年内到期的长期债务 其他流动负债 流动负债合计
长期负债： 长期债务 融资租赁
债务合计 递延税款 其他长期负债
长期负债合计 负债总额 股东权益
负债和股东权益总额
2005
29.2 3.5
13.3 2.0
48.0
99.9
99.9 7.6
107.5 155.5
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2-23
2.2 资产负债表(续)
• 资产负债表的其他信息
流动比率（Current Ratio）
• 流动资产 / 流动负债
速动比率（Quick Ratio）
• （流动资产 – 存货）/ 流动负债
6. 说明财务报表附注的重要性。 7. 了解在分析资产负债表、利润表和现金流量表时，财务管理
人员应当注意的问题。 8. 掌握财务现金流量的计算以及与会计现金流量表的区别。
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2-4
2.1 财务信息的披露
流动资产–流动负债
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2-16
2.2 资产负债表(续)
• 股东权益
股权账面价值（Book Value of Equity）
• 资产账面价值–负债账面价值
可能为负
股权总市值（Market Value of Equity，Market Capitalization）
2-2
学习目标
1. 列举SEC对上市公司所要求的四种主要财务报表，定义这 些财务报表，并说明为什么每一种财务报表都是有价值的。
2. 讨论股东权益账面价值与股东权益市场价值的差别；说明 为何这两种价值几乎从不相同。
3. 计算以下指标，并描述它们对于评估公司业绩的用处：债 务股权比率，公司价值，每股收益，营业利润率，净利润 率，应收账款周转天数，应付账款周转天数，存货周转天 数，利息保障倍数，股权回报率，资产回报率，市盈率， 市值与账面价值比率。
2-6
2.1 财务信息的披露(续)
• 财务报表的类型
资产负债表（Balance Sheet） 利润表（Income Statement） 现金流量表（Statement of Cash Flows） 股东权益变动表（Statement of Stockholders’ Equity）
2-10
2.2 资产负债表(续)
• 资产
长期资产（Long-Term Assets）
• 财产、厂房和设备的净值
账面价值 折旧
• 商誉（Goodwill）
摊销
• 其他长期资产
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债权人享有对企业现金流量的第一索取权。
股东权益则是对企业剩余资产的索取权，是不固定的。 股东权益等于资产与负债的差额，即：资产 - 负债 = 股 东权益。
补充：资产负债表
市价与成本
企业资产的会计价值通常是指账面价值。账面价值说是 价值，而实际上是成本。
企业资产的会计价值通常不同于市场价值。
固定资产的流动性最差，它可区分为有形固定资产（如 财产、厂房及设备等）和无形固定资产（如商标、专利等）。