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产品市场和货币市场的一般均衡(7)


货币需求曲线
流动性陷阱
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二、货币供求均衡和利率的决定
1、货币供给 由国家货币政策控制,是外生变量,与利率无 关。 1)狭义货币,M1:硬币、纸币和银行活期存 款。 2)广义货币供给,M2:M1+定期存款。
3)更广义货币供给M3---M2 + 其他(债券、
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R R 1
R 2
R n
J
1 r (1 r)2
(1 r)n (1 r)n
市 场 利 率(i) 资 本 的 边 际 效 率(r ) 投 资
市 场 利 率(i) 资 本 的 边 际 效 率(r) 不 投 资
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五、资本边际效率曲线
r
(%) 项目A
10
项目B
8
项目C
6
4
项目 投资量 MEC
货币供给量由国家控制,是一个外生变 量。 需要分析的主要是货币的需求。
快说!你为什么要持有货币? 你的动机是什么?
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一、货币需求动机
1、交易动机:指人们因生活消费和生产 消费,为了进行正常交易所需要的货币。 主要取决于收入,收入越高,对货币的 需求越多;交易数量越大,需求越大。
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2、谨慎动机或预防性动机:指人们为了 应付突发性事件、为预防意外支出而持有 一定数量的货币。 个人取决于对风险的看法,社会则与收入 成正比。 3、投机动机:指人们为了抓住有利时机, 以买卖有价证券而持有的货币。 与利率呈负相关。即利率越高,投机货币 需求越少,反之越多。
若贴现率是10%,则3年预期收益的现值和:
11,000 12,100
13,310
R0 1 10% (1 10% )2 (1 10% )3
10,000 10,000 10,000
30,000(美 元) 13
假设: Rn——第n年的预期收益, R——投资(资本品的价格), J——资本品的残值, r——MEC
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流动性陷阱(凯恩斯陷阱)
利率极低,人们认为利率不可能再降低,或 者有价证券的价格不可能再上升,而可能跌 落,因而会将所有有价证券全部换成货币。 不管有多少货币,都愿意持有在手中,以免 有价证券价格下跌遭受损失。这就是流动性 陷阱。 此时,增加货币供给,不会促使利率下降。
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货币需求曲线
r L2 L1 L L
IS曲线如何移动?移动多少?
答案是:水平右移;移动500个单位。
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思考:
1、政府增加购买支出,IS曲线如何移动? 2、出口减少, IS曲线如何移动? 3、税收增加, IS曲线如何移动?
38
投资由利率决 定,利率又由 什么决定呢?
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第三节 利率的决定
古典学派认为:投资和储蓄都只与利率 相关;当投资与储蓄相等时,利率就得 以决定。 凯恩斯认为:利率不是由储蓄和投资决 定的,而是由货币的供给量和对货币的 需求量所决定的。
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1、资本的边际效率 (Marginal Efficiency of Capital) ➢使资本物品的使用期内各项预期收益的现 值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴 现率。
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例题
➢假定某企业投资30,000美元购买一台机器,机器的 使用期限是3年,3年后全部损耗。其它成本扣除以 后,各年的预期收益分别是11,000美元,12,100美元 和13,310美元。
偏离IS曲线的任何点 位都表示没有实现均
4
衡。
3
曲线右侧的点,现行
的利率水平过高, 2
i<s;
曲线左侧的点,现行 1
的利率水平过低 ,
i>s.
相同收入,利
率偏低,
i>s
相同收入,利 率偏高, i<s
A ●
● B
1500
253000
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三、IS曲线的斜 率:
r
5
IS曲线斜率的经济意义:4
表示总产出对利率变 △r
动的敏感程度。
3
斜率的绝对值越大, 总产出对利率变动的
2
△y △r1
反应越迟钝。反之, 1
斜率的绝对值越小,
△y1
总产出对利率变动的
反应越敏感。
1000
1500
2500
2000
y
3000
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三、IS曲线斜率的确定:
r e 1 y
斜率
dd
斜率的大小取决于β与d
WHY?
1、d不变,边际消费倾向β与IS曲线的斜率负相 关。
30
二、IS曲线的含义:
1、描述产品市场达到宏观均衡,即i=s时, 总产出与利率之间关系的曲线。 2、总产出与利率之间存在着反向变化的 关系,即利率提高时总产出水平趋于减少, 利率降低时总产出水平趋于增加。 因为:r下降,i增加,y增加。
WHY?
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3任、何处点于位IS都曲表线示上i的=s,r5
………..
IS曲线
r
5●
4

3

2

1

1000
1500
2500
2000
y
3000
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IS曲线的图形推导
S
图C S2
(C) S1
S S=s(Y)
S2
S1
S=I
(B)
图B
O r
图D
(D) r1 r2
O
Y1 Y2
Y
O
r
P1
A
r1
P2 B
r2
Y1
Y2
Y
O
I
I1
I2
图A (A)
I1 I2
I=i(r) I
图A:由r推出I;图B:由I得出S;图C:由S得 出Y;图D:对r与Y之间的关系进行总结。
钱是我自己的怎么 办?
一个新项目的投资与否取决于预期利润率 和为投资所借款项的利率的比较。 6
例:某企业有如下的4个项目:
A
B
C
D
预期收益率 6% 7% 8% 9%
投资额(万) 200 300 300 300
1、当利率为8.5%,企业投资多少? 2、当利率为7.5%,企业投资多少? 3、当利率为6.5%,企业投资多少? 4、当利率为5.5%,企业投资多少?
本章继续探讨决定国民收 入的因素。
•I=I0?I并非外生变量,要 受到r的影响。r→I→Y
2
货币非中性理论
3
第一节 投资的决定
一、投资需求 1)投资:是建设新企业、购买设备、 厂房等各种生产要素的支出以及存货的 增加,其中主要指厂房和设备。 投资包括私人投资与政府投资两个部分。 投资就是资本的形成。
经济学原因: β越大,kt越大,利率下降引起投 资增加导致国民收入大幅增加。
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WHY?
2、β不变,投资系数d与IS曲线的斜率负相关。 原因:d越大,投资对利率变化越敏感。利率变 动引起投资变动多,进而引进收入的大幅变化。
斜率小,平 缓
斜率大,陡 峭
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四、IS曲线的水平移动
在利率没有变化的情况下,r 由外生经济变量冲击导致
第十四章
产品市场和货币市场的一般均衡
1
学习内容:1、投资的决定、IS曲线和产品市场 的均衡;2、利率的决定,LM曲线和货币市场 的均衡;3、IS—LM模型; 教学重点:IS—LM模型; 教学难点:IS—LM模型; 教学目的:通过教学,让学生掌握IS—LM模型, 能用IS—LM模型分析简单的宏观经济问题。
4
投资与消费相比更具有可变性,且对国民经 济运行有更重要的影响。从很多国家的宏观 经济运行实践来看,经济波动的原因主要是 投资的波动,新的经济周期主要是由固定资 产更新改造、基本建设投资扩张所引起的。 引起投资波动的原因又是什么呢?
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二、决定投资的因素
1、利率。利率与投资反方向变动。
如预期利润率>利率,值得投资; 如预期利润率<利率,不值得投资。 所以利率是使用资金的成本;利率越低,投 资越多。
d
d
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例:
i=1250-250r,c=500+0.5y,求IS曲线方程。
y e dr 500 1250 250r
1
1 0.5
3500 500r
IS曲线方程:y=3500-500r
28
当r=1时,y=3000 当r=2时,y=2500 当r=3时,y=2000 当r=4时,y=1500 当r=5时,y=1000
暂时只考虑利率与投资的关系,
不考虑其他因素。
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实际利率:Real Interest Rate 一定时期内资产增加的实际价值或购买力。 (r) 名义利率:National Interest Rate 货币数量表示的利率。
二者的区别在于是否考虑通货膨胀率(π) 名义利率=实际利率+通货膨胀率
注意:本书中都
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1、对投资项目的产出的需求预期。市场对该项目 的产品未来的需求量有多大?其价格走势如何?企 业的预期收益有多大?这些都对投资会产生影响。
2、产品成本。工资成本变动对投资需求的影响具 有不确定性。一方面,工资成本上升在其它条件不 变时会降低企业利润,尤其是劳动密集型行业,更 会减少预期投资收益,降低投资需求。另一方面, 工资成本上升会使企业更多地考虑采用新的机器设 备,从而使投资需求增加。
IS
总产出增加,IS曲线水平
右移。
在利率没有变化的情况下,
由外生经济变量冲击导致
总产出减少,IS曲线水平
左移。
y
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例:
注意:考虑IS曲线移 动时不要忘了乘数效
应。
i=1250-250r,c=500+0.5y
现在出现了技术革新,市场前景光明,在 利率不变的情况下,投资增加。i=1250250r 变为i=1500-250r
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