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3.金融市场工具
金融工具就是完成资金融通所使用的工具。 广义的金融工具不仅包括股票、债券等有价证券，而且包括存款、 贷款等金融资产。 狭义的金融工具是指资金短缺单位向资金盈余单位借入资金或发 行者向投资者筹措资金时，依一定格式制成标准化的、在金融市 场上被普遍接受和交易的金融资产。
金融工具分类
直接融资可分为直接股权融资和直接债权融资。
直接融资的优势和局限 优势：1）资金供求双方联系紧密，有利于合理配置资金， 提高资 金使用效率；2）直接融资避开了银行等中介机构，由资金供求双 方进行交易，因此筹资成本相对较低而投资收益相对较大。 局限：1）要求盈余单位具有一定的专业知识和技能；2）要求盈 余单位承担较高的风险；3）对于短缺单位来说，直接融资的门槛 较高；4）融资工具流动性和变现能力受金融市场发育程度的限制。
国际债券市场、欧洲债券和欧洲货币 国际债券市场传统的金融工具是外国债券，近期一个创新是欧洲 债券，欧洲债券的一个变体是欧洲货币。 外国债券：在境外发行并以发行国的货币计价的债券。 欧洲债券：以发行国以外的货币计价的债券。 欧洲货币：存放在货币发行国境外银行之中的外汇存款 ——欧洲美元：存放在美国境外的外国银行或美国银行境外分支 机构里的美元。
世界股票市场 迄今为止，美国的股票市场仍然是世界上规模最大的股票市场， 然而其他国家的股票已经成长为世界股票市场中的重要组成部分。
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5.金融中介机构的功能
金融中介机构的融资方式：间接融资
间接融资：资金的盈余单位和短缺单位并不发生直接的关系，而 是分别同金融中介机构发生一笔独立的交易，金融中介机构发挥 着吸收资金和分配资金的功能。即是说，金融中介通过发行对自 身的要求权（债权或股权）来获得资金，然后再把它转化成对短 缺单位的要求权。在间接融资中，金融中介是融资风险的直接承 担者，报酬主要来自存贷款利息差。
产品市场：产品和服务 的交换
生产单位（主要 是企业与政府）
金融市场：资金、金融服务、 收入、金融资产等的流动
要素市场：生产要素的流动
消费单位（主 要是居民）
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金融体系示意
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金融结构
根据戈德史密斯的界定，金融结构是指金融体系中各种现存金融 工具（债权凭证和股权凭证等）与金融机构的相对规模。根据直 接融资和间接融资在金融体系中的地位，可以区分为银行主导型 和市场主导型金融结构。
《货币金融学》
第2章 金融体系概览
经济与金融体系 金融市场的功能 金融市场的结构 金融市场工具 金融市场的国际化 金融中介机构的功能 金融中介机构的类型 金融体系的监管
翁舟杰：wzj@
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0.经济与金融体系
为了理解金融体系的作用，我们先考察它在经济中的地位。经济 的基本作用是分配稀缺资源；资源配置的方式有多种（如：计划 和市场）；在世界上大部分经济体系中，市场执行着分配资源、 生产商品与服务这一复杂的任务；在经济体系中运行的市场基本 上有三种类型：要素市场、产品市场和金融市场。
公司债券 信用评级结果优异的公司发行的长期债券。 （自行拓展：我国还有一种债券——企业债券，和公司债券有什 么区别和联系？）
政府债券 中央政府债券；政府机构债券；地方政府债券
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4.金融市场的国际化（自行阅读P28-30）
不断发展的金融市场国际化进程已经成为一个重要的发展趋势。 对于国际债券市场和全球股票市场的概览，可以帮助我们了解金 融市场全球化的进行情况。
总之，金融市场的重要意义在于它能够有效地配置资本，从而提 高整体经济的产出水平和效率以及增进社会福利。
可编辑 直接融资：资金盈余单位和短缺单位通过金融市场发生联系。短 缺单位通过出售股票、债券等凭证而获得资金，盈余单位持有这 些凭证而获得未来的本息收入或股息分红。
基本工具(为投融资创造的工具)资 货本 币市 市场 场工 工具 具 衍生工具(为保值、投机创造的工具)
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货币市场工具
货币市场工具特征： 1）到期期限在一年内，大多数工具拥有三个月甚至更短的期限； 2）都是债务契约； 3）本金的高度安全性； 4）具有高度的流动性。 高度安全性源于：1）货币市场工具通常由信用状况很好地借款人 发行，多数债务契约来自政府、中央银行、大商业银行、证券交 易商、杰出的非银行金融机构和企业；2）短的期限意味着所受的 利率风险很小。 高度流动性源于：活跃的二级市场
主要货币市场工具：国库券；可转让银行定期存单；商业票据； 回购协议；银行同业拆借市场工具（如美国的联邦基金）…
请阅读（P23-25）
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资本市场工具
资本市场工具是期限在一年和一年以上的中长期债务工具和股权 工具。资本市场工具主要包括：
股票 股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。股 票代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权。按股东权利 分类，股票可分为普通股和优先股。
金融市场的功能：两个角度 1）提高资源配置的效率（投资的效率角度）：如果没有金融市场， 没有投资机会的人很难把资金转移给有投资机会的人，导致资金 闲置和投资机会的错失。金融市场有助于整个经济增加生产和提 高效率。（p20） 2）增进社会福利（消费的效用角度）：如生命周期理财规划，金 融市场使消费者能更好地利用购买时机，提高他们的福利。
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2.金融市场的结构
按照不同的标准，金融市场可以进行不同的划分（阅读P21-23）
按契约的性质 按在发行和交 按金融工具交易 按所交易金融工 易中的地位 的地点和场所 具期限长短
债务市场
一级市场
场内交易市场 （交易所）
货币市场
股权市场
二级市场
场外交易市场
资本市场
一级市场和二级市场的关系 一级市场是源头 二级市场为金融工具创造流动性，为证券发行定价提供参考。
美国和德国可视为市场主导型和银行主导型金融结构的两种极端 情形。
金融市场 银行中介
美国 最重要
英国
日本
法国
最重要 发达 相对不重要
市场集中度低市场集中度高
德国 不重要
中国的情况 中国人民银行统计数据：
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1.金融市场的功能
金融市场的基本功能是向居民、企业和政府提供资金融通服务， 将资金从收大于支而拥有盈余的的经济体那里转移到收小于支出 现短缺的经济主体手中。