高
一般体育用
市
品
场
容
量
门票
专业培训
赛事直 播付费
特许授 权商品
高增速
三、行业竞争格局及竞争要素
版权运营 体育媒体 体育营销
博彩 体育用品
市场容量、增速
高价值 增长、 高容量
商业模式复制性
监管环境
竞争壁垒
可复制 性高
垄断运营
无明显 监管
潜在品牌溢价， 竞争激烈
具有潜在经验、 资源溢价
特许授权经营
潜在品牌溢价， 竞争激烈
莱茵体育
斯坦科维奇冠军杯、亚洲职业篮球赛、世界女子冰壶冠军巡回赛（CCT）、WEC拳 王争霸赛
道博股份
上海网球大师赛、中国网球公开赛、澳大利亚网球公开赛、WTA年终总决赛、荧光 跑Flash run
万达盈方 乐视体育 国旅联合
足球世界杯、意甲、铁人三项、冬奥体育项目等 WRC中国站、FE赛事、驭雪挑战赛 全国冬季运动会、泰拳
资料来源：产业信息网
一、行业发展概况
行业的市场空间
1、体育产业和人口规模：我国总人口超过13亿，目前体育产业规模大约500亿美元，相比美国3亿人口， 体育产业市场规模约5000亿美元有较大成长潜力。 2、占GDP比重：2015年，我国体育产业规模占GDP比重为0.7%，发达国家为1%-3%（全球平均为2%，至 少还有2-3倍的市场空间。 3、人均体育消费：2014年我国人均体育消费约为152美元，对比发达国家超过300美元的水平也有至少2 倍的成长空间。
三、行业竞争格局及竞争要素
赛事资源为王，跑马圈地 主流赛事资源被央视垄断，其他互联网传媒大佬分销其他版权
三、行业竞争格局及竞争要素
上游 中游
三、行业竞争格局及竞争要素
• 赛事内容是产业链核心价值
商业赞助权
冠名赞助广告收入
媒体广告
高
转播权
增值收入
开
发
版权分销
衍生品
价
值
门票销售权
在线票务
衍生品 开发权
资料来源：wind
二、行业上下游分析
• 体育产业链上下游
上游
提供体育内 容支持
赛事运营 场馆运营
俱乐部运营
中游
体育媒介变 现
体育传媒 体育营销
体育经纪
体育大数据
下游
体育消费变 现
体育用品 体育彩票
体育票务 健身培训 体育旅游 智能硬件
二、行业上下游分析
转会收入
转会收入
青训培养
体育经纪 赞助收入
俱乐部
版权
中超公司、NBA、NFL
版权分销收入
体奥、乐视体育、联众、ESPN、盈 方体育
转播服务费、播控平台建设
世纪睿科、奥运广播服务
体育、健身、赛事直播媒介
广告收入、会员费
乐视体育、腾讯体育、PPTV
体育媒介代理、体育推广、体育 公关及体育广告制作
代理费，推广费
道博股份、未来广告、华录百纳
体育相关赛事竞猜博彩
目录
一、行业发展概况 二、行业上下游分析 三、行业竞争格局及竞争要素 四、行业发展驱动因素分析 五、行业发展趋势及拐点判断 六、行业历史投资规律及牛股成长道路总结 七、行业风险因素分析 八、个股推荐
一、行业发展概况
体育产业规模占GDP
•2015年我国体育产业占GDP比重约0.7%,离发达国家还有相当的差距，按国际通行研究的标准， 当人均GDP达到5000美元的时候，体育产业的发展会呈现“井喷式”的发展态势。目前我国 人均GDP已达8000美元。
体育行业深度研究报告
投资要点
•关注版权、媒体、营销、博彩、体育用品 •投资因素：市场容量和增速、商业模式的可复制性和推广模式、 监管政策是否有利、商业壁垒 1、版权：核心赛事版权价值重估 2、媒体：新媒体崛起，直播付费时代到来 3、营销：资源为王、整合资源+受众需求，构筑竞争壁垒
•投资风险：
1、体育产业处于初级阶段，相关公司转型体育进度不达预期 2、体育产业改革低于预期
版权、赞助分成 赛事运营
版权费 转播服务 服务费
购买消费
购买消费
版权运营
版权分销收入
体育媒体
会员费
媒体广告收入
博彩公司
彩票消费 体育营销
广告收入
收入来源
体育用品厂商 健身运营
购买消费 会员费
门票 衍生品 赛事观看 体育彩票
一般体育用品 体育休闲健身 专业培训
二、行业上下游分析
青训培养 体育经纪 俱乐部 赛事运营 版权运营 转播服务 体育媒体 体育营销
资料来源：wind
资料来源：产业信息网
一、行业发展概况
全球体育产业发展情况
全球体育市场的复合年增长率为3.7%，从2010年的1214亿美元增长到了2015年的1453美元。 从全球各区域来看，以北美和拉丁美洲增长速度较快，拉丁美洲体育市场刚刚起步，增速最 快。
资料来源：wind
资料来源：产业信息网
企业建造体育馆。
1970年，开始每年建 7000个体育馆，1997年，
日本体育人口达70%。
四、行业发展驱动因素分析
体育娱乐融合-消费升级 1、人口红利，可支配收入提高，健康消费、体验消费提升将有效 带动体育产业需求；我国目前的体育人口为40%，发达国家为70%， 还有较大差距。 2、居民体育消费意识正在觉醒，健康生活及体育明星效应将大幅 释放体育产业需求。
彩票收入
鸿博股份、500彩票网
体育服饰、相关装备
销售收入
探路者、贵人鸟、安踏
健身场馆、健身课程
会员、健身用品广告、场地出租 体育之窗、中体产业、莱茵体育
三、行业竞争格局及竞争要素
四大维度评判潜力
市场容量大，增速快
商业模式的可复制性 和推广潜力
监管、政策限制少
高商业壁垒
广告投放（B端）
休闲健身 彩票
体育之窗 NBA中国赛、中国网球公开赛、东亚杯、女排亚锦赛、我爱足球、中超游戏
四、行业发展驱动因素分析
•国家体育产业政策-驱动因素很强
中国
美国
日本
2014年10月，国务院发 布46号文，促进体育消 费若干意见，2025年打 造5万亿规模的体育市场
1990年，美国保健福利
部制定全民健身十年规 划，完成11项具体指标，
博彩 体育用品 健身运营
定义
专业运动员培养基地、体校 专业经纪公司 专业竞技俱乐部 赛事管理机构、体育联盟 版权运营机构
集成播Байду номын сангаас、信号制作
收入来源
代表公司
培训费、国家补贴、转会收入
拉玛西亚、伯特利尼网球学校
转会收入
CAA、Boras Corp
转会、门票、转播权、赞助、广告、 恒大、国安、曼联、湖人
衍生品
衍生品 销售权
品牌综艺 体育彩票
影视作品
体育游戏 开发
体育旅游
三、行业竞争格局及竞争要素
拥有版权
华录百纳 欧洲篮球、张家口冰雪赛事
中体产业
环中国国际公路自行车赛、北京马拉松赛、武汉马拉松赛、美巡赛中国系列赛、中 国高尔夫俱乐部联赛等
欧讯体育
法国网球公开赛外卡资格赛、大连国际马拉松等3-5个，国际排联女排大奖赛总决 赛中国举办权、国际篮球俱乐部冠军杯、广州WTA、夏季欧洲足球俱乐部热身赛