有色金属行业分析2012年5月20日一、有色金属行业基本介绍有色金属行业一般划分为基本金属、贵金属以及小金属。
基本金属包括铜、铝、铅、锌。
贵金属一般指金、银、铂。
而小金属的种类比较多比如锡、钨、钼、镁、锗、锑等。
根据中国有色金属协会提供的数据显示，铜、铝、铅、锌四大有色金属在中国有色金属的总产量里占到了90%-95%。
但是对比与其他国家，基本金属并不具备优势。
而对于贵金属，其资源属性已经越来越低，更多的被金融属性所代替，其投资逻辑往往跟国际环境挂钩。
而在有色金属行业，中国在世界上更具竞争力的基本都处在小金属行业。
下面将简单的介绍具有中国优势的小金属。
二、小金属基本介绍以及上市公司分析欧盟委员会发布题为《对欧盟生攸关的原料》的报告，提出欧盟稀有矿产原料短缺预及对策。
报告在分析41种矿产资源对经济的影响和供应风险的基础上，将其中14种重要矿产原料列入“紧缺”名单，这14种矿产原料是：锑、铍、钴、萤石、镓、锗、石墨、铟、镁、铌、铂族金属、稀土（包括钪、钇和镧系共17种稀有金属）、钽和钨。
这些原料广泛应用于移动电话、锂电池、光纤光缆和太阳能面板的制造工艺中，成为许多高科技产品和常消费品不可或缺的一部分。
报告认为，稀有矿产原料的短缺可能影响欧盟高科技产业乃至欧盟低碳经济的发展。
稀有矿产原料的紧缺主要由三个方面的因素造成：一是这些稀有矿产原料的供应主要来自少数几个国家，二是这些稀有矿产原料难以替代，也不易循环使用，这进一步加剧了其供应的安全问题。
三是新技术和新兴产业的发展导致对这些原料需求的快速增长。
例如，镓被广泛用于薄膜太阳能光伏电池，而如果没有了钴，锂电池将无法储蓄能源。
报告估计，对这些原材料的需求预计在未来20年内将翻三番。
所以中国优势的有色金属基本上是钨、钼、锡、镁、锑、锗、稀土等。
1、钨：我国是产钨大国，钨资源储量520万吨，为国外30个产钨国家总储量（130万吨）的3倍多，占全球供应量的为85％，产量及出口量均居世界第一。
湖南、江西、河南三省的钨资源储量居全国的前三位，其中湖南、江西两省的钨资源储量占全国的55．48%。
湖南以白钨为主，江西以黑钨为主，其黑钨资源占全国黑钨资源总量的42．40%。
钨主要用于硬质合金、特种钢等产品，并被广泛用于国防工业、航空航天、信息产业，被称为“工业的牙齿” 。
能耐高，所以钨合金被大量用在机械、武器工业中。
比如枪、炮的发射管中都会用到钨的合金。
军事方用做穿甲弹的弹丸，都是用比坦克装甲硬得多的高密度合金钢、碳化钨等材料制成的。
钨合金的机械性能与贫铀相差无几，而且贫铀的缺点反而是它的优点。
钨没有放射性，化学性能也非常稳定，甚至在1000℃以上的高下也不会氧化，而且硬度也不会明显下降。
这点对防破甲弹的高金属射流十分有利。
钨的硬度极高，主要用于钢铁金属的合金，加入钨后钢的硬度会有极大的提高，在金属加工领域的刀具材料高速钢就是含钨的合金。
如果一个国家没有钨的话，在目前技术条件下的金属加工能力就会出现极大的缺失，直接导致机械行业的瘫痪，所以称之为战略金属。
此外在照明领域也必须使用钨做为灯丝。
在以稀土为代表的“中国优势”稀有金属领域，资源优势转化为定价权优势的良性演变已经出现，从国家资源战略的角度来看，这无疑是一种有效的制衡力量。
钨作为“中国优势”金属之一，我们同样预期，来自中国的钨供应将渐趋于节制和有序。
而这一过程同时也孕育着较大的投资机会。
厦门钨业（600549）：公司是世界上规模最大的钨冶炼企业，掌握着全球最先进的钨及碳化钨粉料技术，是世界上最好的硬质合金坯料和钨材料制造商之一，世界原钨消耗量25％来自厦门钨业。
公司募资投向的宁化行洛坑钨矿项目及洛阳钨精矿项目等均已正常生产，因此公司的精矿自给率将达到50％以上，其垄断资源巨头地位十分突出。
公司目前是比亚迪公司的锂电池材料供应商，已经进入比亚迪公司的供货体系，未来必将得益于比亚迪公司节能电动汽车的规模化和全球化。
公司是国内钨业行业龙头企业之一，钨冶产品生产能力达12000吨，居世界第一。
章源钨业（002378）：公司所辖矿区在开采范围内保有钨储量9.6万吨，占全国总量的5.33％，具备完整产业链。
百利电气（600468）：公司控股51.67％的赣州特精钨钼业有限公司位于有"世界钨都"之称的江西省，赣州钨矿有储量约占全国的39％、世界的26％，钨矿产量约占全国的45％。
辰州矿业（002155）：公司是国内较大的从事金锑钨多金属生产的企业，锑锭和氧化锑的产量排名仅次于中国锡矿山闪星锑业公司，居全球第二；锑金属产量约占全球10％。
2008年末，公司拥有和控制矿业权32个，其中：探矿权16个，面积340.84平方公里；采矿权16个，面积40.095平方公里。
保有资源储量矿石量1,677.16万吨，同比增长60.07％；金属量：金32,142千克，同比增长10.51％；锑145,708吨，钨43,885吨。
2、钼：我国储量居世界第二。
占全球供应量的24％。
用于炼制各类合金钢、不锈钢、耐热钢、超级合金，在军事工业中应用广泛，被称作“战争金属”。
金钼股份（601958）：公司拥有的金堆城钼矿是世界六大原生钼矿床之一，拥有金堆城钼矿2.6282平方公里的采矿权，共分小北露天、南露天和全露天三部分，且均为大型露天矿，据公司统计资料，截至2006年末，金堆城钼矿保有矿石储量共计约80066万吨，钼金属量约786551吨，平均品位0.099％。
其中，探明的经济基础储量53937万吨，钼金属量577980吨；推断的内蕴经济资源量26129万吨，钼金属量208,571吨；据公司储量统计资料，金堆城钼矿按照现有开采规模，尚可服务约60年。
万好万家（600576）：重组后公司的钼、黄金、铁矿石盈利将三分天下。
其未来的业绩增长看点有：钼价目前处于低位，随着下消费的回暖以及钼期货在LME的上市，未来钼价将可能出现较大幅度的上涨；西朝钼矿生产能力在2010年提升至90万吨，使得公司的钼精矿总产量在2010年之后能够稳定在6000吨以上；三道湾子黄金品位非常高，使得克金完全成本仅为38.71元/克，这与国内其他上市公司约140元/克的克金完全成本相比具有极强的成本优势；谢尔塔拉铁锌矿在2010年6月投产，2012年达产，其对公司的业绩贡献度将逐年增加。
但目前公司与天宝矿业重组搁浅。
3、锡：全世界锡资源比较丰富的国家有马来西亚、印度尼西亚、巴西、前苏联，其储量分别为111万吨、68万吨、65万吨、30万吨，总储量为10000万吨，其产量为25多万吨。
我国锡储量丰富，每年产量5万余吨，有三分之一的金属锡和二分之一的锡精矿供出口。
锡有三种同位素白锡、灰锡、脆锡。
锡的化学性质不稳定，自然界中，锡很少成游离状态存在，因此就很少有纯净的金属锡。
锡的工业用途广泛，主要应用在制造镀锡铁；用于制作钎焊焊料；电子行业用于导线、电子元器引线件表面镀锡；用于制造锡青铜。
中长期来看，锡需求的增长离不开电子产业的持续高速发展以及其他对锡需求的新兴行业的发展。
目前来看，未来在锡供给出现困难，锡价有望长期维持高位的情况下，需要注意一些传统行业在材料使用上对于锡的替代。
比如目前已经出现的在一些食品材料包装上用铝替代，锡合金用其他合金替代等现象。
目前全球新的锡矿山发现还很少，对锡资源的勘探需要增加投入以保障长期供给。
在锡资源实质性增加以前，以目前的供给状况，锡的供给会呈现出越来越少的状况。
而锡需求可能因锡价高昂而减少，特别是那些锡占成本较大比重的产品，可能会出现替代现象。
锡业股份（000960）：国内锡行业唯一的一家上市公司，是中国最大的锡生产、加工、出口基地，2005以来，公司锡金属产量位居全球第一。
公司主要产品有锡锭、铅锭、铟锭、银锭、铋锭、铜精矿、锡铅焊料及无铅焊料，锡材、锡基合金、有机锡及无机锡化工产品等40多个系列1470多个品种。
主导产品“云锡牌”精锡是“中国名牌产品”、国家质量免检产品，公司“云锡牌YT”商标是“中国驰名商标”、国际知名品牌。
公司产品国际市场占有率17.37%，国内市场份额占了44.96%左右。
4、镁：我国是世界上镁资源最为丰富的国家之一,目前世界上公认的具有最大镁矿储量的前八个国家分别是澳大利亚、中国、波兰、俄罗斯、美国、印度、希腊、加拿大。
我国镁资源矿石类型全、分布广、总储量占世界的22.5%,居世界第一:菱镁矿储量居世界首位,已探明菱镁矿储量34亿吨,占世界菱镁矿总储量的28.3%;原镁产量居于世界第一位,占世界总产量的80%多。
由于金属镁在民用市场和空间技术的应用得到发展，于是推动了镁的平衡增长。
近几年来随着镁合金在交通、电子及通信等领域应用的增长，世界镁的消费在逐年上升并增长迅速。
云海金属（002182）：主营业务为从事镁合金、铝合金、锌合金、中间合金和金属锶的生产经营。
公司是全球最大的镁合金生产企业之一，公司五台5万吨镁合金产能已经完全建成，预计2009、2010年将分别贡献2万吨和4万吨产量；同时，巢湖10万吨镁合金项目目前处于建设期，预计2010年底将形成5万吨的产能，2011年底将形成10万吨的产能，届时，公司镁合金产能将达到23.5万吨。
公司是国内较大的专业化镁合金生产企业，国内市场占有率超过30％，连续多年位居全国前列。
公司控股100％子公司巢湖云海镁业有限公司于5月28以4806万元的价格竞得了安徽省巢湖市青苔山镁矿（冶镁白云岩）及冶金用白云岩矿采矿权。
5、锑：世界目前已探明的锑矿储量为400多万吨，中国占了一半多。
中国锑的储量、产量、出口量在世界上均占世界第一位。
中国目前有锑产地111处。
锑多用作其它合金的组元，可增加其硬度和强度。
随着科学技术的发展，锑现在已被广泛用于生产各种阻燃剂、搪瓷、玻璃、橡胶、涂料、颜料、陶瓷、塑料、半导体元件、烟花、医药及化工等部门产品。
辰州矿业（002155）：公司是国内较大的从事金锑钨多金属生产的企业,锑锭和氧化锑的产量排名仅次于中国锡矿山闪星锑业公司，居全球第二；锑金属产量约占全球10％。
2008年末，公司拥有和控制矿业权32个，其中：探矿权16个，面积340.84平方公里；采矿权16个，面积40.095平方公里。
保有资源储量矿石量1,677.16万吨，同比增长60.07％；金属量：金32,142千克，同比增长10.51％；锑145,708吨，钨43,885吨。
ST梅雁（600868）：公司拥有嵩溪银矿矿山以及相配套的选矿厂，嵩溪银矿储量丰富，拥有探明储量银矿石353.09万吨、锑矿石262.95万吨。
株冶集团（600961）：公司是国内最大的金属铟生产企业、重要的金属锑、镉生产企业。
高纯锑主要用于制备In等III-V族化合物半导体、高纯合金、热电转换材料等，也可用作单晶硅、单晶锗掺杂元素,金属铟、锑、镉等稀贵金属是生产薄膜太阳能电池重要原材料。