第八章 行业分析
• 经济形势分析着重考察股市的全面影响，
而在同一经济形势下，具体到各行业前景 也会不同，即便是
• 对行业分析可以从以下几个方面展开分析
– 行业所处生命周期 – 行业受经济周期的影响程度 – 行业竞争程度
• 一、行业的生命周期 • 初创阶段 • 成长阶段 • 成熟阶段 • 衰退阶段
度内的财务报表各项目之间进行比较，计
算比率，判断年度内偿债能力、资本结构、 经营效率、盈利能力情况。
• 趋势分析法：是对同一公司不同时期的财
务报表进行比较分析，可以得出对公司持 续经营能力、财务状况变动趋势、盈利能 力的判断，从一个较长的时期来动态地分 析公司状况。
• 对比分析法：是与同行业其他公司进行比
• 1、流动比率 • 反映企业的短期偿债能力。它不仅表示短
期债权人债权的安全程度，而且同时又反 映了企业营运资本的能力。其计算公式为：
• 流动比率 = 流动资产 / 流动负债
• 上市公司公布的一整套财务资料中，主要是一些
财务报表。而这些财务报表中对投资者最为重要 的有 ：
• 资产负债表 ：
（BALANCE SHEET）
• 损益表
（THE STATEMENT OF INCOME）
• 现金流量表（财务状况变动表 ）
（THE STATEMENT OF CASH FLOW）
• 财务报表分析的目的是为有关各方提供可
通过“负债”可以了解企业所负担的债务总 额以及结构，分析企业的偿债能力。
通过“所有者权益”可以了解投资者在企业 资产中所占的份额，分析所有者权益的构 成情况。
通过前后期资产负债表的比较，可以了解企 业资金结构的变化情况和未来财务状况的 变动趋势。
流动资产：
• 现金 • 应收帐款 • 应收票据 • 预付货款 • 短期投资 • 存货
以用来作决策的信息：
• 对投资者而言，通过各种分析方法，对财
务报表进行分析，研究公司的偿债能力， 赢利能力，资产运作情况，财务要素的内 部结构，市场价值，以此决定自己的投资 策略。
• 二、财务分析的方法 • 财务报表分析的方法主要有 • 比率分析法、 • 趋势分析法 • 对比分析法三种。
• 财务比率分析法是指对本公司一个财务年
• 基期比较财务报表
是指在选择一基准年份的基础上，计算目标年 份的各项与基准年份的同一指标的比值，并填 入表中相应位置的一种财务报表。基期比较资 产负债表与基期比较损益表。
财务报表分析常用方法
Chart Title 财务报表分析方法
标准化财务报表
财务比率分析
杜邦恒等式
综合评分法
百分比财务报表
百分比资产负债表 百分比损益表
基期比较财务报表
基期比较资产负债表 基期比较损益表
短期偿付能力 长期偿付能力 资产管理水平
盈利能力 市场价值
第三节 资产负债表
一、资产负债表，是总括反映企业在某一特 定日期财务状况的静态会计报表。
流动负债
流动资产
长期负债
固定资产
有形固定资产
股东权益
无形固定资产
资产总额 = 负债及所有者权益
通过“资产”可以了解企业拥有或控制的经 济资源及其分布情况，是分析企业生产经 营能力的重要资料。
长期固定资产(也称非流动资产）
• 长期对外投资 • 在建工程 • 固定资产净值 • 无形资产 • 递延资产
流动负债
• 银行短期借款 • 应付帐款 • 应付票据 • 应付工资 • 应付奖金 • 应付税金 • 应付利润 • 预收货款
长期负债
• 银行长期借款 • 长期债券 • 融资租赁（资本租赁）
所有者权益
• 1．企业的技术水平
– 决定公司竞争地位的首要因素在于公司的技术水平。 对公司技术水平高低的评价可以分为评价技术硬件部 分和软件部分两类。
• 2．市场开拓能力
– 市场占有率
– 销售额增长稳定性
• 3．项目储备及新产品开发。
– 只有不断进行产品更新、技术改造的企业才能长期立 于不败之地。
• 二、公司的经营管理能力
• 有些行业也许未来潜力很大，但目前的价
格已反映了这种预期。
第九章 公司分析
第一节公司基本素质分析（了解）
• 一、公司竞争地位 • 所欲投资的公司在本行业中的竞争地位是公司基
本素质分析的首要内容。市场经济的规律就是优 胜劣汰，在本行业中无竞争优势的企业，注定要 随着时间的推移逐渐萎缩及至消亡。只有确立了 竞争优势，并且不断地通过技术更新和管理提高 来保护这种竞争优势的企业，才最终有长期存在， 并发展壮大的机会，也只有这样的企业才有长期 投资价值
• 二、行业受经济周期的影响程度 • 周期型行业：与经济周期一同运动 • 稳定型行业：生产起伏不大的行业
• 增长型行业：由于快速的技术进步，这类
行业保持持续高速增长的态势，受经济周 期影响较小，
• 三、行业的竞争程度
• 应当选择正确的行业进行投资
• 如果整个行业都快速增长，行业内部公司
都会有较好的前景，如果行业处于衰退期， 即便是行业内最优秀的企业，前景也会暗 淡。
• 1、各层管理人员素质及能力分析。
• 经营人员的整体观念、奉献精神；
经营人员的开拓能力和应变能力； 经营人员的业务精通程度和效益意识； 经营人员的工作效率和工作业绩； 经营人员的职业道德和进取精神。
第二节 公司财务分析概述
• 一、公司财务报表概述 • 公司财务报表是关于公司经营活动的原始
资料的重要来源。一个股份公司一旦成为 上市公司，就必须遵守财务公开的原则， 即定期公开自己的财务状况，提供有关财 务资料，便于投资者查询。
较分析可以了解公司各种指标的优劣，在 体中判断个体。使用本方法时常选用行 业平均水平或标准行业水平，通过比较得 出公司在行业中的地位，认识优势与不足， 真正确定公司的价值。
标准化财务报表
• 百分比财务报表
是指用百分比代替所有价值形态数值的规范化 财务报表，资产负债表中用资产的百分比来表 示；损益表中用销售收入的百分比来表示。
• 实收资本 • 资本公积金 • 盈余公积金 • 未分配利润
资本公积金的来源
• 公司税后利润中提取 • 发行溢价收入 • 评估溢价收入 • 捐赠
某公司资产负债表
• 通过分析资产负债表，可以了解公司的财
务状况，尤其是以下指标：
• 偿债能力 • 资本结构是否合理 • 流动资金是否充足
偿债能力比率指标