第四章 利润表分析
第一节 利润质量分析 第二节 利润表结构分析 第三节 利润表比率分析
引例
• 引例：从审计报告看利润质量——江苏春兰2007
2008年4月27日，江苏天衡会计师事务所有限公司注册会计师对江苏春 兰制冷设备股份有限公司的财务报告出具了有保留意见的审计报告。案 例中表面涉及了企业债权可回收性的问题。但实际上涉及的是企业利润 的质量问题。 请思考：何看待企业利润的质量？ • 在日常管理实践中，我们经常会看到，企业利润表里面有很高的利润， 但是企业在对外支付方面却经常捉襟见肘。这就出现了一个问题：企业 有利润与有钱之间是什么关系？企业的利润又体现在什么项目上呢？
利润表项目分析
利润表分析的重要性
损益表
解释、评价和预测偿债能力
解释、评价和预测企业的经营成 果和盈利能力
据以作出经营决策
评价、考核管理人员的绩效
利润表的格式
• 单步式 • 多步式
在我国，企业利润表采用的基本上是 多步式格式。
– 营业利润=营业收入－营业成本－营业税金及附加－ 销售费用－管理费用－财务费用－资产减值损失± 公允价值变动损益＋投资收益
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运费结算方式变化造成销售费用大幅变化
唐钢股份1999~2001年度的利润表主要数据对照表（单位：元）
1999年
• 从下表所示公司1999～2001年的利润表相关项目的对比中可以看出，1999年该公 司的营业费用占主营业务收入比为1.36%，到了2000年突然增加到3.1%，而2001 年又恢复到1%稍多的水平，如此巨幅的营业费用占比变化是怎样产生的？经过对 公司报表附注相关披露的查阅，发现是因为运输费用结算方式变化导致的营业费 用占比的大幅波动。2000年前，该公司对船运费的结算是采用代垫代收方式，但 2000年公司将这种结算方式改为将船运费打入销售收入，同时计入营业费用，造 成当年营业费用较1999年增加1.76倍。但公司在实行新政策后，很显然出现了一 个问题，就是由于运费计入销售收入，从而把价外费用计入增值税的税基，增加 了税负，所以，2001年6月开始，公司又将船运费改回按代垫代收方式结算，使 2001年营业费用下降为上年的43%。
长安汽车1999~2001年主营业务收入现金含量表
1999年
2000年
主营业务收入现金含量
0.86
1.081
2001年
1.287
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营业成本项目分析
• 营业成本的构成：分部报告提供企业核心 业务相关信息（品种构成和区域构成）。
• 营业成本与营业收入的匹配性 • 存货发出计价方式的选择及改变 • 毛利率
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销售收入现金含量揭示企业销售状况
• 长安汽车（00625）是重庆市一家主要从事微型汽车及发动机的开发制造和销售的 上市公司。产品包括各种型号的长安牌微型厢货车、微型货车、奥拓微型轿车以 及用于微型汽车的江陵牌汽车发动机。
• 随着中国汽车消费的迅速崛起，公司的销售形势持续向好。我们用“销售商品、 提供劳务收到现金/主营业务收入”这个主营收入现金含量指标对长安汽车的销售 进行分析（见下表），发现该指标自1999年起逐年走高，更为可贵的是，企业的 主营业务收入也逐年增长。因此，分析者可以大致得出结论，该企业销售收入回 笼现金情况良好，并且还不断收回前期的应收账款，营业收入的质量越来越高。 通常情况下，营业收入与营业收入现金含量两个指标联袂走高的经济含义是企业 的销售环境和内部管理都处于非常良好的状况。这样的公司，在2002年的证券市 场上成为资金追捧的对象就不奇怪了。
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毛利率的大小及其走向
• 毛利率＝（营业收入－营业成本）／营业收入。 • 良好的财务状况要求企业的毛利率在同行业中处于平均水平
以上，且不断上升。如果企业的毛利率下降，则意味着企业 所生产的同类产品在市场上竞争加剧，销售环境恶化；如果 企业的毛利率显著低于同行业的平均水平，则意味着企业的 生产经营状况明显比同行业其他企业要差。
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不同行业毛利率（％）
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部分白酒企业销售毛利率Biblioteka 3/24/202214
销售费用项目分析
• 销售费用项目构成 • 销售费用与销售收入的匹配性
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2010年上市公司销售费用前10名
单位：亿元
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运费结算方式变化造成销售费用大幅变化
• 唐钢股份位于河北省唐山市，主要产品为小型材、线材和焊管等，用于建筑行业 和大型工程建设。该公司2001年生产过程中消耗大约623万吨铁矿石、231万吨焦 碳及其他辅料，生产钢材374万吨，销售区域集中于京津唐和东部沿海地区。这 些原材料和产品均需要通过京山、京秦、大秦等铁路，京唐港、天津港、秦皇岛 港等港口及公路运输。
– 利润总额=营业利润+营业外收入－营业外支出
– 净利润=利润总额-所得税费用
企业利润的质量可以从两个方面进行分析：
–第一，从利润结果来看，因为权责发生制的 关系，所以，企业利润与现金流量并不同步， 而没有现金支撑的利润质量较差；
• 第二，从利润形成的过程来看，企业 利润的来源有多种，包括主营业务、其他 业务、投资收益、营业外收支和资产价值 变动损益等，不同来源的利润在未来的可 持续性不同，只有企业利润主要来自于那 些未来持续性较强的经济业务时，利润的 质量才比较高。
营业收入项目分析
• 营业收入的构成：分部报告提供企业核心 业务相关信息“卖什么、卖给谁、靠什么” （品种构成和区域构成）。
• 营业收入中来自关联方的比重 • 营业收入变动的主要原因 • 营业收入及其现金含量的走向 • 毛利率及其走势
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营业收入及其现金含量的走向
• 营业收入的现金含量是用销售收现率来衡量的。销售收现率 ＝销售商品、提供劳务收到的现金／营业收入。该比率反映 了企业的收入质量，一般的，该比率越高收入质量越高。对 于大多数的制造企业来说，当比值小于1.17时，说明本期的 收入有一部分没有收到现金；当比值大于1.17时，说明本期 的收入不仅全部收到了现金，而且还收回了以前期间的应收 款项或预收款项增加。营业收入与销售收现率两个指标联袂 走高，通常意味着企业的销售环境和内部管理都处于非常良 好的状况。如果这两个指标同时走低，则企业的经营管理肯 定存在问题。