我国利率变动对汇率的影响分析
一、引言
汇率和利率分别作为外币和本币的价格,对于本国经济和金融的发展有着非常重要的影响，利率的变动会时刻影响着汇率的走向。

目前我国正处于金融业全面开放，人民币自由可兑换进程全面推进的特殊时期，了解其内在的联系和作用渠道，研究我国利率变动对汇率的影响，对于制定改革策略，实现宏观经济的内外均衡平稳发展具有重要的现实意义。

二、我国利率、汇率体制的现状
1、我国现行的利率管理体制
由于我国受到长期计划体制的影响，尽管一直以来我国不断地改革完善，但目前仍存在很多问题，主要表现在：
（1）结构性缺陷突出。

首先存贷款结构不合理，利率水平被人为的压低，不同程度的制约了利率调节作用的发挥。

其次利率结构不合理，基本上没有利率的风险结构，长短期信贷的利率档次也拉不开。

最后利率倒挂，国债利率高于同期存款利率，企业债券利率高于国债利率，这是一种有中国特色的利率倒挂。

（2）利率决定权过于集中，且调整滞后，运用不灵活。

我国利率水平和结构的确定均由中央银行统一管理，商业银行只是在一定程度和范围内享有浮动权，利率的经济调节杠杆作用收到了严重影响。

（3）利率传导机制不健全。

中央银行主观确定的利率水平难以真正体现市场均衡，中央银行的利率集中管制，使得货币市场利率与商业银行存贷款利率失去关联，货币政策的宏观调控作用在某种程度上受到限制。

2、人民币汇率体制现状
近些年来，我国不断推进人民币形成机制改革，增强人民币汇率弹性，参考实行更加灵活的管理浮动汇率制度。

只有更加灵活的汇率形成机制，才能使汇率更加能反应供求关系和其他相关的市场信号，才能帮助我国更好的应对国际经济环境的变化。

因此人民币汇率形成机制的市场化极其重要。

三、利率变动对汇率影响的机制分析
利率变动对汇率的影响主要通过金融市场中的资本流动，实体经济中的价格传导及影响个人和企业的消费、投资、信贷决策进而影响进出口变化来影响汇率，此外利率变动还会影响投资者对未来汇率变动预期的判断。

从国际收支角度，利率的变化会通过不同途径和不同方式引起国际收支的变
化，进而影响汇率的变化。

利率变化导致国际收支变动主要有两条途径，一是利率的变动会影响货币供给，进而影响国内需求的变化。

例如，当国家推行利率政策使银行利率上升，这时候从宏观经济的角度，人们的消费需求变小，于是进口减少，影响国际进出口，最终影响到汇率。

此外当本国实际利率提高时，表示持有本币资产的收益率增加，因此能够吸引资本净流入。

从资产转换的角度看，本币利率的变动意味着本币资产相对外币资产的收益率发生了变动。

本国利率上升，则本币资产收益率随之上升，居民会更多地把外币资产转换成本币以获得更多地收益，如此外汇市场上外汇供过于求，本币升值。

相反当利率下降，则本币资产收益率下降，居民会把本币换成外币，外汇市场上外汇需求增加，本币减值。

我们需要认识到，利率变动的不同原因对汇率的影响也是不一样的。

如果利率的变动影响到物价的变动或预期物价的变动，就会影响到本国通胀率和外国通胀率之差，这样就会影响到汇率的变动。

此外实际利率的变动还会影响到现期和远期汇率的变动。

外国交易者在追逐各国之间较高的利息差额时，为了避免外汇风险，往往对每笔交易都进行抵补套利，这种做法的结果是使利率较高的国家的货币在即期外汇市场上供不应求，即期汇率上升，而在远期外汇市场上供过于求。

利率变化的原因是多种多样的，不同的变化原因可能导致对汇率不同的影响结果。

但无论怎样利率的变动对于汇率的影响不可置疑。

四、促进利率汇率良性互动的对策建议
1、选择适当的基准利率，加快利率市场化
党的十八届三中全会指出要加快推进利率市场化，进一步深化利率市场化改革依然是未来完善中国金融市场体系的重要内容，目前我国利率市场化采取了渐进式的策略，利率市场化的次序非常明确，逐步推进。

那么利率市场化对汇率又有什么影响呢？利率市场化是资本自由流动的基本前提。

如果利率不能市场化，则无法通过降低利率限制大量资本流入，也不能借助利率上升阻止资本外逃。

例如在货币市场上，同行拆借利率是中央银行基准利率和商业银行之间最重要的传导机制，中央银行既可以根据同行拆借利率调整基准利率，引导市场利率，又可以变动利率引导同行拆借利率，以此增加或减少对金融机构的资金头寸，调控货币供给量。

而同行拆借利率的变动又会直接影响到外汇市场上短期汇率的确定。

利率市场化下，利率更加取决于市场，利率和汇率这种联动关系也会更加密切。

2、建立人民币汇率目标区制度，深化汇率制度改革
目前经济全球化程度不断加深，必须保持汇率制度的灵活性和弹性，保持人民币汇率基本稳定。

考虑当前实行完全的有管理浮动汇率制度条件还不成熟，可考虑实行人民币汇率目标区制度。

这样既保持汇率基本稳定又有充分的灵活性。

3、加强宏观政策工具的搭配
我国宏观经济政策主要是财政政策和货币政策，而汇率政策由于汇率制度的特殊性几乎缺失。

随着我国金融开放程度的日益提高，汇率的弹性已经逐渐加大，灵活性不断增强，汇率政策对经济的影响也将日益突出。

面对我国经济面临的内外均衡矛盾，必须通过汇率政策和财政政策以及货币政策相互协调、相互搭配。

这样有利于形成利率汇率的良性互动，进而促进我国汇率平稳运行，经济良性发展。

五、小结
随着我国利率市场化和汇率市场化，人民币利率变化对汇率的影响将会越来越明显。

在该过程中，必须处理好汇率政策与利率政策的协调配合，以便更好地预测和把握人民币变动的趋势，把国际金融市场对我国经济可能造成的冲击降到最小，保持人民币汇率基本稳定，经济持续发展。

六、参考文献
[1] 王爱俭国际金融概论中国金融出版社（第三版）2011.07
[2] 刘文萍我国利率变动对汇率影响的分析[M] 中国商贸2013.01
[3] 梁迎利我国利率变动对汇率的影响效应分析现代管理科学2004.08。