6.1.1 债券估价模型
债券价值的计算公式
零息债券的价值 每年付息一次的债券
M Pb = = M ⋅ ( PVIFk ,n ) n (1 + k )
n M ⋅i P =∑ + M n = I ⋅ PVIFA + M ⋅ PVIF b t =1(1+k )t (1+k ) k ,n k ,n
式中： 为债券的价值； 为债券的面值 为债券的票面年利率 为债券的面值； 为债券的票面年利率； 式中：Pb为债券的价值；M为债券的面值；i为债券的票面年利率； n为债券的期限；k为债券投资者要求的最低年投资报酬率，或称 为债券的期限； 为债券投资者要求的最低年投资报酬率 为债券投资者要求的最低年投资报酬率， 为债券的期限 市场利率。 市场利率。
Rt =
Pt + Dt − Pt −1 Pt −1 Pt + Dt Rt = ln P t −1
股票投资风险的度量
标准差和变差系数 β 系数 STDEV函数 函数
【例5-17】 】 【例5-18】 】
6.2.3 股票的 系数计算及特征线绘制模 股票的β系数计算及特征线绘制模 型
= STDEVP(number1,number2,...)
COVAR函数 函数——返回协方差，即每对数据点的偏差乘积的平均数。 返回协方差， 函数 返回协方差 即每对数据点的偏差乘积的平均数。 公ray2)
函数CORREL——返回单元格区域 array1 和 array2 之间的相 返回单元格区域 函数 关系数。公式为： 关系数。公式为：
第六讲 EXCEL在证券投资分析 与决策的应用
6.1 债券投资分析 6.2 股票投资分析 6.3 证券投资组合优化决策
6.1 债券投资分析
6.1.1 6.1.2 6.1.3 6.1.4 6.1.5 债券估价模型 债券投资收益的计算模型 债券投资期限的计算模型 债券久期的计算模型 债券久期的应用模型
6.1.1 债券估价模型
每年付息m次的债券价值 每年付息 次的债券价值
Pb = ∑
t =1 mn
1 (M ⋅ i) M ⋅i M m + = ⋅ ( PVIFA k ) + M ⋅ ( PVIF k ) , mn , mn k t k mn m m m (1 + ) (1 + ) m m
PRICE函数 函数——计算定期付息面值 计算定期付息面值100元的有价证券的价 函数 计算定期付息面值 元的有价证券的价 格。公式为
6.2.1 股票估价模型
零增长股的估价公式
D V0 = k
式中： 为股票的现值； 为每期的股利 为每期的股利； 为投资者要求的最低投 式中：V0为股票的现值；D为每期的股利；k为投资者要求的最低投 资报酬率。 资报酬率。
固定增长股的估价公式
V0 = D0 (1 + g ) D1 = k−g k−g (k > g )
定期持有的股票的估价公式
V0 =
∑ (1 + k )
t =1
n
Dt
t
+
Pn (1 + k ) n
式中： 为第t期每股股利 期每股股利； 为股票的持有期 为股票的持有期； 为第n期末股票 式中： Dt为第 期每股股利；n为股票的持有期；Pn为第 期末股票 的出售价格；其他符号的含义如前所述。 的出售价格；其他符号的含义如前所述。
6.1.2 债券投资收益的计算模型
【例5-9】 】
利用RATE函数计算 函数计算 利用 利用单变量求解工具计算
6.1.3 债券投资期限的计算模型
【例5-11】 】
利用NPER函数计算 函数计算 利用 利用单变量求解工具计算
6.2 股票投资分析
6.2.1 股票估价模型 6.2.2 股票投资收益与风险的度量模型 6.2.3 股票的 系数计算及特征线绘制模型 股票的β系数计算及特征线绘制模型 6.2.4 资本资产定价模型与证券市场线 6.2.5 股票交易数据的获取及投资分析图表的绘制 模型
= INTERCEPT (known_y's,known_x's)
6.2.3 股票的 系数计算及特征线绘制模 股票的β系数计算及特征线绘制模 型
相关的函数
STDEVP函数 函数——返回以参数形式给出的整个样本总体的标准偏差， 返回以参数形式给出的整个样本总体的标准偏差， 函数 返回以参数形式给出的整个样本总体的标准偏差 公式为： 公式为：
6.2.1 股票估价模型
【例5-15】 】
固定增长股价值的计算 建立和使用自定义函数 单变量模拟运算表
【例5-16】 】
变率增长股价值的计算 定期持有的股票价值的计算
6.2.2 股票投资收益与风险的度量模型
股票投资收益率的计算
单期离散收益率 连续复利收益率 多期平均收益率 LN和STDEV函数 和 函数
6.2.4 资本资产定价模型与证券市场线
对于多种证券构成的投资组合而言， 对于多种证券构成的投资组合而言，资本资产定价模型的数 学公式为： 学公式为：
R P = R F + β P ( Rm − R F )
β P = ∑ wi β i
i =1 n
式中： 为证券投资组合的期望收益率； 式中：RP为证券投资组合的期望收益率；βP为证券投资组合的风险 系数； 为证券投资组合中证券的种数 为证券投资组合中证券的种数； 为第i种证券的 系数或β 系数；n为证券投资组合中证券的种数；wi为第 种证券的 投资额占证券投资组合总投资额的比重；其他参数的含义如前所述。 投资额占证券投资组合总投资额的比重；其他参数的含义如前所述。
式中： 为现在支付的股利； 为预计第1年末支付的股利 年末支付的股利； 为 式中：D0为现在支付的股利；D1为预计第 年末支付的股利；g为 预计的股利增长率；其他符号的含义如前所述。 预计的股利增长率；其他符号的含义如前所述。
6.2.1 股票估价模型
变率增长股的估价公式
V0 =
n
∑
t =1
D（ + g1 ) t 0 1 (1 + k ) t
=PRICE(settlement,maturity,rate,yld,redemption,frequ ency,basis)
6.1.1 债券估价模型
债券估价的基本模型 【例5-1】 】 债券价值与市场利率之间的关系分析模型【 债券价值与市场利率之间的关系分析模型【例5-2】 】 债券价值与到期期限之间的关系分析模型【 债券价值与到期期限之间的关系分析模型【例5-3】 】 债券价值与利息支付频率及票面年利率之间的关系分析模型 【例5-4】 】 债券价值的双因素敏感性分析模型 【例5-5】 】 带有调节按钮的债券价值计算模型 【例5-6】 】
【例5-20】 】
6.2.5 股票交易数据的获取及投资分析图表的绘制模型 股票交易数据的获取方法
在【数据】菜单的【导入外部数据】子菜单中单击 数据】菜单的【导入外部数据】 新建Web查询】命令 查询】 【新建 查询
绘制K线图和移动平均线 绘制 线图和移动平均线
【例5-22】 】
6.3 证券投资组合优化决策
相关的函数
SLOPE函数 函数——返回根据 known_y's 和 函数 返回根据 known_x's 中的数据点拟合的线性回归直线的斜率。 中的数据点拟合的线性回归直线的斜率。 公式为： 公式为：
= SLOPE(known_y's,known_x's)
INTERCEPT函数 函数——利用已知的 x 值与 y 值计算 函数 利用已知的 轴的截距。公式为： 直线与 y 轴的截距。公式为：
6.3.1 证券投资组合的收益与风险计算模型
【例5-23】 】
6.3.2 证券投资组合的优化决策模型
【例5-24】 】
= CORREL(array1,array2)
【例5-19】 】
6.2.4 资本资产定价模型与证券市场线
资本资产定价模型的数学公式为： 资本资产定价模型的数学公式为：
Ri = R F + β i ( R m − R F )
式中： 为证券i 的期望收益率； 为无风险利率； 式中：R i为证券 的期望收益率；R F为无风险利率；R m为证券 市场投资组合的期望收益率； 为证券i的风险系数或 系数。 市场投资组合的期望收益率；β i为证券 的风险系数或 β 系数。
Dn (1 + g 2 ) 1 + ⋅ k − g2 (1 + k ) n
式中：g1为前 期的股利增长率；g2为正常时期稳定的股利增长率； 期的股利增长率； 为正常时期稳定的股利增长率； 式中： 为前n期的股利增长率 n为超常增长的时期数；Dn为超常增长期结束时的股利；其他符号 为超常增长的时期数； 为超常增长期结束时的股利； 为超常增长的时期数 的含义如前所述。 的含义如前所述。