路漫漫其悠远
第7章 企业并购市场
企业并购
三、企业并购的基本类型 （四）按并购是否取得目标公司的同意与合作划分，可分为
友好并购和恶意并购。 1、善意并购（即友好并购）指目标企业接受并购企业的并购
条件并承诺给与协助。 2、恶意并购（即敌意并购）指并购企业在目标企业管理层对
其并购意图不清楚或对其并购行为持反对态度的情况下， 对目标企业强行进行的并购。
2、企业发展壮大的途径一般有两条：一是靠企业内 部资本的积累，实现渐进式的成长；二是通过企 业并购，迅速扩展资本规模，实现跳跃式发展。
3、从企业成长的角度来看，与企业内部资本积累相 比较，企业并购可以给企业带来多重绩效：
路漫漫其悠远
第7章 企业并购市场
企业并购
二、企业并购的基本动因 第一、并购能给企业带来规模经济效应。这主要体现在两个方面： 1、是企业的生产规模经济效应。企业可以通过并购对企业的资产进行补
路漫漫其悠远
第7章 企业并购市场
企业并购
三、企业并购的基本类型 （五）按并购公司并购目标公司股份是否受到法律规范的强制划分，可
充和调整，达到最佳经济规模，降低企业的生产成本；并购也使企业 有条件在保持整体产品结构的前提下，集中在一个工厂中进行单一品 种生产，达到专业化水平；并购还能解决专业化生产带来的一系列问 题，使各生产过程之间有机地配合，以产生规模经济效益。 2、是企业的经营规模效应。企业通过并购可以针对不同的顾客或市场进 行专门的生产和服务，满足不同消费者的需求；可能集中足够的经费 用于研究、设计、开发和生产工艺改进等方面，迅速推出新产品，采 用新技术；企业规模的扩大使得企业的融资相对容易等。
企业并购重组市场
路漫漫其悠远 2020/4/4
第7章 企业并购市场
专题：企业并购
一、企业并购的定义 企业并购是一家企业以现金、证券或其他形 式购买取得其他企业的部分或全部资产或股 权，以取得对该企业的控制权的一种经济行 为。
路漫漫其悠远
ห้องสมุดไป่ตู้
第7章 企业并购市场
企业并购
1、在激烈的市场竞争中，企业只有不断地发展壮大 ，才能在竞争中求得自身的生存。
路漫漫其悠远
第7章 企业并购市场
企业并购
二、企业并购的基本动因 第二、并购能给企业带来市场权力效应。 1、企业的纵向并购可以通过对大量关键原材料和销售渠道的控制，有力地控制
竞争对手的活动，提高企业所在领域的进入壁垒和企业的差异化优势 2、企业通过横向并购活动，可以提高市场占有率，凭藉竞争对手的减少来增加
路漫漫其悠远
第7章 企业并购市场
企业并购
二、企业并购的基本动因
第三、并购能给企业带来交易费用的节约。企业通过并购可以从以下几方面节约 交易费用：
1、企业通过研究和开发的投入获得知识。在信息不对称和外部性的情况下，知 识的市场价值难以实现，即使得以实现，也需要付出高昂的谈判成本。此时， 如果通过并购使知识在同一企业内使用，就达到节约交易费用的目的
经营相同或相关的产品的企业之间的并购。 2、纵向并购（即垂直并购）指生产和销售过程处于产业链的上下游、相
互衔接、紧密联系的企业之间的并购。 3、混合并购指即非竞争对手又非现实的或潜在的客户或供应商的企业之
间的并购。
路漫漫其悠远
第7章 企业并购市场
企业并购
三、企业并购的基本类型 （三）按并购是否通过中介机构进行划分，可以划分为直接并购和间接
对市场的控制力。通常在下列三种情况下，会导致企业以增强市场势力为目的 的并购活动 （1）在需求下降、生产能力过剩的情况下，企业通过并购，以取得实现本产业 合理化的比较有利的地位 （2）在国际竞争使得国内市场遭受外国企业的强烈渗透和冲击的情况下，企业 间可能过并购以对抗外来竞争 （3）由于法律变得更加严格，使企业间包括合谋在内的多种联系成为非法，企 业通过并购可以使一些非法的做法“内部化”，达到继续控制市场的目的。
3、有些企业的生产需要大量的中间产品投入，而中间产品的市场存在供给的不 确定性、质量难以控制和机会主义行为等问题。企业通过并购将合作者变为内 部机构，就可以消除上述问题
4、企业通过并购形成规模庞大的组织，使组织内部的职能相分离，形成一个以 管理为基础的内部市场体系。一般而言，用企业内的行政指令来协调内部组织 活动所需的管理成本较市场运作的交易成本要低。
2、企业的商标、商誉作为无形资产，其运用也会遇到外部性的问题。因为某一 商标使用者降低其产品质量，可以获得成本下降的大部分好处，而商誉损失则 由所有商标使用者共同承担。解决这一问题的途径一是增加监督，但会使监督 成本大大增加；二是通过并购将商标使用者变为企业内部成员。作为内部成员 ，降低质量只会承受损失而不得利益，消除了机会主义动机
路漫漫其悠远
第7章 企业并购市场
企业并购
三、企业并购的基本类型 （一）按并购的出资方式划分，可分为现金并购、
股票并购和混合并购 1、现金并购包括出资购买资产和出资购买股票 2、股票并购包括以股票换取资产和以股票换取股票
。
路漫漫其悠远
第7章 企业并购市场
企业并购
三、企业并购的基本类型 （二）按行业相互关系划分，可分为横向并购、纵向并购及混合并购 1、横向并购（即水平并购）指并购双方处于相同或横向相关行业，生产
路漫漫其悠远
第7章 企业并购市场
企业并购
二、企业并购的基本动因 第四、企业外部环境的变化也是企业并购的重要动因。
随着冷战的结束，世界格局逐步由两极走向多极，国际竞争已全面地 从政治斗争、军事对抗为主转向了经济竞争。同时，经济全球化进程 的加快，使得更多企业有机会进入国际市场。正是为了对日益增强的 全球市场竞争压力作出反应，发达国家和发展中国家的跨国经营企业 都越来越追求通过国外直接投资和非股权投资来进一步发展全球化经 营，以便开发新市场或者利用生产要素优势来建立国际生产网，而并 购是其最有效的途径。
并购。 1、直接并购又称协议收购，指并购企业直接向目标企业提出并购要求，
双方通过一定程序进行磋商，共同商定并购的各项条件，然后根据协 议的条件达到并购目的。 2、间接并购又称要约收购，指并购企业不直接向目标企业提出并购要求 ，而是通过证券市场以高于目标企业股票市价的价格收购目标企业的 股票，从而达到控制目标企业的目的。