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浅析工程项目投资与融资

浅析工程项目投资与融资摘要:工程项目融资活动是一个充满着风险的资本活动,因为项目融通的资金是以项目自身预期收入和资产对外承担债务偿还责任的。

随着全球化经济的快速发展,中国经济增长率保持较高的水平,基础设施需求的日益膨胀,国内每年工程项目的不断增加,对工程项目建设资金的需求也随之加大。

目前,工程项目的融资已经成为广泛应用于大型工程项目资金筹集的重要手段。

关键词:工程项目,投资,融资,模式,风险伴随着我国经济的迅速发展,国内基础设施建设资金投入的不断加大,为工程项目建立、规模扩大提供良好的先决条件,与此同时,巨大的资金需求问题也随之被提出。

另外,项目建设中普遍呈现工程项目垫付资金高、资金占用大、对资金使用监管严格的特点,虽然项目工程提高了回报率,但同时对建设项目单位的经济实力及投资融资的能力有比较高的要求。

因此,需要很好的了解工程项目的投资与融资理论,以及工程项目融资的风险,找到合理有效的融资方式来促进工程项目的成功。

一、工程项目的融资模式1、BOT的概念及特点BOT是build-operate-transfer的简称,即“建设-经营-移交”投资方式,是一种国际经济合作的新形式。

这一投资方式是指政府以契约方式将通常由政府部门或国内单位承担的为某重大项目进行设计、施工、融资经营和维修的责任让渡给国外投资者,该企业在负责建成此项目后,在协议期内拥有、营运、维护该项目设施,并通过收取使用费和服务费来回收投资和获得合理利润。

特许权期满后则将该项目无偿转让给当地政府。

BOT模式主要用于收费公路、电厂、废水处理设施等基础设施项目,BOT模式将是我国今后基础设施建设的重要方式。

BOT项目融资模式有以下几个特点:1、项目发起人只能在后期的项目建设中获得效益,在融资期间不能获得利润;2、有政府的特许权支持,投资者愿意以有限追索的形式投入资金进项目中,所以会承担经济风险责任;3、通过采取让本国或外国公司筹资、建设、经营的方式来参与基础设施项目,项目融资的所有责任和风险都转移到项目公司,这样可以减轻政府财政负担,同时又有利于提高项目公司的运作效率。

2、BT模式:BT模式(build-transfer)是从BOT模式发展延伸起来的一种新兴起的投融资模式,是由业主确定建设方,由建设方负责项目资金筹集和项目的工程建设,项目完成后由业主回购并支付回购款的一种融资方式。

采用BT融资模式具有很多优势:1、风险小。

BT模式风险和收益在投资方以及政府共同承担,合理分散风险。

2、收益高。

BT 模式为投资方提供了投资途径获得可观的投资收益,又为政府解决了建设基础设施项目中资金困难的融资新模式。

3、促进当地的经济发展。

采用BT模式进行融资建设有收益的项目,可以调动投资商的投资积极性,确保项目的顺利开展,解决当地的就业问题,以此促进当地的经济发展。

3 TOT模式 (Transfer-Operate-Transfer)是“移交——经营——移交”的简称,指政府与投资者签订特许经营协议后,把己经投产运行的可收益公共设施项目移交给民间投资者经营,凭借该设施在未来若干年内的收益,一次性地从投资者手中融得一笔资金,用于建设新的基础设施项目;特许经营期满后,投资者再把该设施无偿移交给政府管理。

TOT 方式与BOT 方式是有明显的区别的,它不需直接由投资者投资建设基础设施,因此避开了基础设施建设过程中产生的大量风险和矛盾,比较容易使政府与投资者达成一致。

TOT方式主要适用于交通基础设施的建设。

最近国外出现一种将TOT与BOT 项目融资模式结合起来但以BOT 为主的融资模式,叫做TBT。

在TBT 模式中,TOT 的实施是辅助性的,采用它主要是为了促成BOT。

TBT 有两种方式:一是公营机构通过TOT方式有偿转让已建设施的经营权,融得资金后将这笔资金入股BOT 项目公司,参与新建BOT 项目的建设与经营,直至最后收回经营权。

二是无偿转让即公营机构将已建设施的经营权以TOT 方式无偿转让给投资者,但条件是与BOT 项目公司按一个递增的比例分享拟建项目建成后的经营收益。

两种模式中,前一种比较少见。

长期以来,我国交通基础设施发展严重滞后于国民经济的发展,资金短缺与投资需求的矛盾十分突出,TOT 方式为缓解我国交通基础设施建设资金供需矛盾找到一条现实出路,可以加快交通基础设施的建设和发展。

4 PPP 融资模式PFI 模式和PPP 模式是最近几年国外发展得很快的两种民资介入公共投资领域的模式,虽然在我国尚处于起步阶段,但是具有很好的借鉴的作用,也是我国公共投资领域投融资体制改革的一个发展方向。

PPP(Public Private Partnership),即公共部门与私人企业合作模式,是公共基础设施的一种项目融资模式。

在该模式下,鼓励私人企业与政府进行合作,参与公共基础设施的建设。

其中文意思是:公共、民营、伙伴,PPP 模式的构架是:从公共事业的需求出发,利用民营资源的产业化优势,通过政府与民营企业双方合作,共同开发、投资建设,并维护运营公共事业的合作模式,即政府与民营经济在公共领域的合作伙伴关系。

通过这种合作形式,合作各方可以达到与预期单独行动相比更为有利的结果。

合作各方参与某个项目时,政府并不是把项目的责任全部转移给私人企业,而是由参与合作的各方共同承担责任和融资风险。

这是一项世界性课题,已被国家计委、科技部、联合国开发计划署三方会议正式批准纳入正在执行的我国地方21 世纪议程能力建设项目。

5 5 PFI 融资模式PFI 的根本在于政府从私人处购买服务,目前这种方式多用于社会福利性质的建设项目,不难看出这种方式多被那些硬件基础设施相对已经较为完善的发达国家采用。

比较而言,发展中国家由于经济水平的限制,将更多的资源投入到了能直接或间接产生经济效益的地方,而这些基础设施在国民生产中的重要性很难使政府放弃其最终所有权。

PFI 项目在发达国家的应用领域总是有一定的侧重,以日本和英国为例,从数量上看,日本的侧重领域由高到低为社会福利、环境保护和基础设施,英国则为社会福利、基础设施和环境保护。

从资金投入上看,日本在基础设施、社会福利、环境保护三个领域仅占英国的7%、52%和1%,可见其规模与英国相比要小得多。

当前在英国PFI 项目非常多样,最大型的项目来自国防部,例如空对空加油罐计划、军事飞行培训计划、机场服务支持等。

更多的典型项目是相对小额的设施建设,例如教育或民用建筑物、警察局、医院能源管理或公路照明,较大一点的包括公路、监狱、和医院用楼等。

6 ABS融资模式:ABS模式是以借款人所属的未来资产为支撑的证券化融资方法。

与BOT模式相比较而言,虽然不能像BOT一样引进国外先进的技术和管理经验,但是ABS在操作上比较简单,难度也比较低,适用的范围也比较广。

总体来讲,该模式在我国还是有很好的应用前景。

二、工程项目融资的风险类型1.按项目风险是否可控制划分(1)非系统风险这类是项目本身特有的、主要的风险,与项目建设和生产经营管理直接有关,如:完工风险、生产风险及部分市场风险(如新的竞争对手出现)等。

投资者可以采取风险控制手段去化解或减轻的风险。

(2)系统风险这些因素会给所有项目带来经济损失的可能性。

如战争、通货膨胀、经济衰退、货币政策的变化等造成的金融风险、政治风险等。

一般是投资者和经营者无法控制的,也无法准确预测。

2.按项目风险的表现形式划分(1)完工风险。

指因拟建项目不能按期完成建设、不能按期运营、不能达到设计的技术经济指标而形成的风险。

如果拟建项目不能按约及时完工或者不能按商业完工标准投入正式运营,则预测的现金流量仍不能取得和用于偿债。

它包括由于技术或其他方面的原因造成的项目建设拖期、项目建设成本超支、项目不能达到设计规定的技术经济指标、甚至项目完全停工放弃等潜在的风险。

项目的完工风险存在于项目建设阶段和试生产阶段,是核心风险之一,也是项目各方都要承担的风险。

完工风险一旦发生,对各方都会带来负面影响,如使项目的成本增加、项目贷款利息负担增加、项目现金流量不能按计划获得等。

(2)信用风险。

是指项目有关参与方不能履行协定责任和义务而出现的风险。

由于追索仅限于项目经营现金流量和项目资产,因此项目合作者各方能否按合同文件履行各自的职责及其承担的项目信用保证责任,是事关融资成败的关键。

信用支持体系是否具备完整性与合理性就构成了信用风险。

这是一种综合性的所有融资项目都存在的风险。

(3)生产风险。

生产风险是指在项目试生产阶段和生产运营阶段中存在的技术、资源储量、能源和原材料供应、生产经营、劳动力状况等风险因素的总称。

项目的生产风险直接影响项目能否按预定计划正常运转并能否产生足够的现金流量,因此是核心风险,包括技术风向、资源风险、能源和原材料供应风险、经营管理风险等。

(4)市场风险。

项目投产后能否在一定的成本水平下按预期销售产品或提供服务关系项目现金流入是否充足,因此产品市场需求量、市场价格波动、新的竞争者出现、产品本身的质量等都可能带来市场风险。

主要是价格风险、竞争风险和需求风险。

(5)金融风险。

由于项目融资的金额大、回收周期长,利率、汇率的变动以及通货膨胀波动等金融风险将影响项目的成本和利润。

结论:项目融资的成功与否在很大程度上直接影响了工程建设项目能不能顺利进行实施以及项目的最终经济收益,而融资方式的选择是工程项目融资的核心内容,所以说选择合理的融资方式是工程项目成功的关键,对推动我国经济的发展起到了积极作用。

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