2017年厨电行业老板电器分析报告
2017年1月
目录
一、行业空间之惑：成长空间仍在，无惧地产短期扰动 (3)
1、厨电行业仍有确定性成长空间 (3)
2、地产因素为短期扰动，中长期影响将不断降低 (5)
二、竞争格局之惑：壁垒深厚/管理层优秀的公司长期胜出 (7)
1、厨电集中度较低源于行业壁垒的差异 (7)
2、龙头享受竞争蜜月期，份额提升趋势仍在延续 (10)
3、长期展望：产业能否形成寡头格局？押注龙头是最佳策略 (12)
三、高利润率之惑：高端格局难撼动，产业链价值分配有空间 (13)
1、高利润率来源之一：高端双寡头难撼动，定价权牢牢掌控 (13)
2、高利润率来源之二：电商增长+渠道扁平化，产业链价值分配仍有空间 15
3、现阶段盈利水平无需担心，后续发展取决于长期战略 (16)
一、行业空间之惑：成长空间仍在，无惧地产短期扰动
1、厨电行业仍有确定性成长空间
从中国消费者的烹饪习惯来看，厨电核心产品烟机灶具的每百户保有量（以下简称保有量）城镇/农村有望分别提升至95/50 台。

1）对比城镇地区与农村地区，油烟机保有量差距显著，一线城市保有量已经达到80 台以上。

随着城镇化进程的推进，农村地区住宅条件的改善，保有量的继续提升可以预见。

2）东部沿海偏发达地区的保有量要明显高于中西部省市，随着人均GDP 与生活水平的提升，保有量存在较为明显的上升趋势。

对保有量与更换频率进行假设，我们认为油烟机最终年销量可以。