证券投资顾问胜任能力考试辅导系列
《证券投资顾问业务》 真题及详解—选择题（1）
主讲教师：杨辉
某股票在12月31日价值为100元，次年3月
31日该股票的价值为110元，则该股票按年计算
的实际单利收益率为（ ）。
A．40.56%
B．30.25%
C．40%
D．46.41%
【答案】C
【解析】单利收益率下，S=P×（1＋r×n）
A．库存量 B．利率 C．失业率 D．GDP 【答案】B
【解析】经济指标分为三类：①先行性指标 ，如利率水平、货币供给、消费者预期、主要生 产资料价格、企业投资规模等；②同步性指标， 如个人收入、企业工资支出、GDP、社会商品销 售额等；③滞后性指标，如失业率、库存量、银 行未收回贷款规模等。
更关心公司股票过去的市场表现，而不是其 未来收益的潜在决定因素的经济主体是（ ） 。
【说明】内在价值是标的股票价格与行权价 格的差价；理论价值代表持有者对未来股价波动 带来的期望与机会。
某公司2009年第一季度产品生产量预算为 1200件，单位产品材料用量为3千克/件，期初材 料库存量800千克，第一季度还要根据第二季度 生产耗用材料的10%安排季末存量，预计第二季 度生产耗用6000千克材料。材料采购价格计为12 元/千克，则该企业第一季度材料采购的金额为 （ ）元。
A．框定偏差 B．心理账户 C．证实偏差 D．过度自信 【答案】C
【解析】证实偏差是指当人确立了某一个信 念或观念时，在收集信息和分析信息的过程中， 产生的一种寻找支持这个信念的证据的倾向。或 者说他们会很容易接受支持这个信念的信息，而 忽略否定这个信念的信息，甚至还会花费更多的 时间和认知资源贬低与他们看法相左的观点。
【说明】框定偏差是指人们的判断与决策依 赖于所面临的决策问题的形式，即尽管问题的本 质相同但因形式不同也会导致人们做出不同的决 策。
心理账户是行为经济学中的一个重要概念。 由于消费者心理账户的存在，个体在做决策时往 往会违背一些简单的经济运算法则，从而做出许 多非理性的消费行为。例如去看电影前，发现买 票的钱丢了和发现票丢了两种情形下，消费者的 决策就会不同。第一种情形会选择另外买一张票 然后去看电影，第二种情形则很可能放弃看电影 。
下列属于有价证券投资对象的是（ ）。 A．开放式基金 B．互联网借贷 C．商业地产 D．纸黄金 【答案】A 【解析】证券投资即有价证券投资，狭义的 有价证券即指资本证券，是指由金融投资或与金 融投资有直接联系的活动而产生的证券，具体包 括：股票、债券、证券投资基金、金融衍生工具 等。
宏观经济分析中，属于经济先行指标的是（ ）。
【解析】风险限额管理是对关键风险指标设 置限额，并据此对业务进行监测和控制的过程。 单一客户授信限额的计算公式是：MBC= EQ × LM。MBC为最高债务承受额；EQ为所有者权益 ；LM为杠杆系数。在本题中，EQ为5亿元，LM 为0.8，故MBC=5×0.8=4.0（亿元）。
假设金融机构总资产为1000亿元，加权平均 久期为6年，总负债为800亿元，加权平均久期为 4年，则该机构的资产负债久期缺口为（ ） 。
过度自信是指人们对自己的判断能力过于自 信。投资者趋向于认为别人的投资决策都是非理 性的，而自己的决定是理性的，是在根据优势的 信息基础上进行操作的，但事实并非如此。
下列各项中，属于时间价值基本参数的是（ ）。
【说明】VaR并不是即将发生的真实损失； VaR也不意味着可能发生的最大损失。
下列关于资本资产定价模型基本假设的表述 ，不正确的是（ ）。
A．投资者都依据标准差评价证券组合的收 益水平
B．投资者对证券的收益、风险及证券间的 关联性具有完全相同的预期
C．资本市场没有摩擦 D．投资者都依据方差（或标准差）评价证 券组合的风险水平 【答案】A
【说明】不同类型投资者的特点
下列关于权证的描述中，正确的是（ ） 。
A．权证的时间价值随存续期的缩短而减小 B．权证的时间价值等于交易价格减去内在 价值 C．权证的杠杆作用表现为认股权的市场价 格比其标的股票的市场价格变化速度慢得多 D．BS模型适用于美式权证定价 【答案】A
【解析】AB两项，权证的时间价值等于理论 价值减去内在价值，它随着存续期的缩短而减小 ；C项，以认购权证为例，杠杆作用表现为认购 权证的市场价格要比其可认购股票的市场价格上 涨或下跌的速度快得多；D项，权证是一种期权 ，因此对于权证的定价多采用Black-Scholes模 型（简称BS模型），BS模型适用于欧式权证。
A．﹣2 B．﹣2.8 C．2 D．2.8 【答案】D
Байду номын сангаас
【解析】久期缺口是资产加权平均久期与负 债加权平均久期和资产负债率乘积的差额。本题 中，该机构的资产负债久期缺口＝资产加权平均 久期－（总负债/总资产）×负债加权平均久期 =6-（800/1000）×4=2.8。
证券投资顾问向客户提供投资建议，知悉客 户做出具体投资决策计划的，（ ）泄露该客 户的投资决策计划信息。
某客户对风险的关注更甚于对收益的关心， 更愿意选择风险较低而不是收益较高的产品，喜 欢选择既保本又有较高收益机会的结构性理财产 品，从风险偏好看，该客户属于（ ）投资者 。
A．稳健性 B．保守型 C．平衡性 D．进取型 【答案】A
【解析】按风险偏好不同，可将投资者划分 为保守型、稳健性、平衡型、成长型和进取型。 其中，稳健型投资者总体来说已经偏向保守，对 风险的关注更甚于对收益的关心，往往以临近退 休的中老年人士为主。他们更愿意选择风险较低 而不是收益较高的产品，喜欢选择既保本又有较 高收益机会的结构性理财产品。
A．可以向公司的其他投资顾问 B．可以向公司的其他客户 C．不得向他人 D．在客户不知情的情况下可以向他人 【答案】C
【解析】根据《证券投资顾问业务暂行规定 》第二十条，证券投资顾问向客户提供投资建议 ，知悉客户做出具体投资决策计划的，不得向他 人泄露该客户的投资决策计划信息。
假设金融机构根据过去100天的历史数据计 算持有交易头寸的VaR值为1000万元人民币，置 信水平为99%，持有期为1天，则该机构在未来 100个交易日内，预期所持有的交易头寸最多会 有（ ）天的损失超过1000万元。
证券投资顾问可以通过广播、电视、网络、 报刊等公众媒体，客观、专业、审慎地对（ ）发表评论意见。
A．特定的分级基金 B．特定的指数期货合约 C．某上市公司 D．宏观经济、行业状况、证券市场变动情 况 【答案】D
【解析】根据《证券投资顾问业务暂行规定 》第三十一条，鼓励证券公司、证券投资咨询机 构组织安排证券投资顾问人员，按照证券信息传 播的有关规定，通过广播、电视、网络、报刊等 公众媒体，客观、专业、审慎地对宏观经济、行 业状况、证券市场变动情况发表评论意见，为公 众投资者提供证券资讯服务，传播证券知识，揭 示投资风险，引导理性投资。
财务报表分析法中的（ ）是指对两个或 几个有关的可比数据进行对比，揭示财务指标的 差异和变动关系，是财务投资分析中最基本的方 法。
A．比率分析法 B．因素分析法 C．趋势分析法 D．比较分析法 【答案】D
【解析】财务报表分析的方法包括比较分析 法和因素分析法。比较分析法是指对两个或几个 有关的可比数据进行对比，揭示财务指标的差异 和变动关系，包括财务比率分析、结构百分比分 析、趋势分析等；因素分析法是指依据分析指标 和影响因素的关系，从数量上确定各因素对财务 指标的影响程度，包括连环替代、定基替代等。
从个人理财生命周期的角度看，既要通过提 高劳动收入积累尽可能多的财富，也要利用投资 工具创造更多财富；既要偿清各种中长期债务， 又要为未来储备财富，属于（ ）。
A．退休期 B．高原期 C．稳定期 D．维持期 【答案】D
【解析】维持期（45～54岁）是事业发展的 黄金时期，收入和财富积累都处于人生的最佳时 期，更是财务规划的关键时期。要准备子女的教 育费用、父母的赡养费用以及自己的退休养老费 用，同时还需要彻底还清各种中长期债务。
【解析】A项，资本资产定价模型的假设条件 之一是，投资者都依据期望收益率评价证券组合 的收益水平，依据方差（或标准差）评价证券组 合的风险水平。
【说明】资本资产定价模型基本假设包括： ①投资者都依据期望收益率评价证券组合的 收益水平，依据方差（或标准差）评价证券组合 的风险水平，并采用共同偏好规则选择最优证券 组合。②投资者对证券的收益、风险及证券间的 关联性具有完全相同的预期。③资本市场没有摩 擦。该假设意味着：在分析问题的过程中，不考 虑交易成本和对红利、股息及资本利得的征税， 信息在市场中自由流动，任何证券的交易单位都 是无限可分的，市场只有一个无风险借贷利率， 在借贷和卖空上没有限制。
。其中，S为股票终值，P为股票现值，r为年单
利收益率，n为时间。所以，110=100×（1＋
r×1/4），解得：r=40%。
【说明】复利终值的计算公式为：S= P× (1
+i)n。
根据套利定价理论，任何一个由N种证券按 权数w1、w2、…、wN构成的套利组合F都应当满足 （ ）。
A．该组合中各种证券权数之和等于1 B．套利组合是风险最低，收益最高的组合 C．w1b1+w2b2+…+ wNbN=0，其中，bi表示证券 i的因素灵敏度系数 D．套利组合的风险为零，但收益率等于无 风险收益率 【答案】C
A．2 B．1 C．10 D．3 【答案】B
【解析】风险价值（VaR）是指在一定的持有 期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险 要素变化时可能对资产价值造成的最大损失。该 银行在1个交易日内最多会有1%（=100%-99%）的 可能性损失超过1000万元，则在100个交易日内 将最多会有1（=100×1%）天的损失超过1000万 元。
A．26400 B．60000 C．45600 D．40800
【答案】D 【解析】该企业第一季度材料采购的金额为 ：（1200×3＋6000×10%－800）×12=40800（ 元）。