长城汽车股份有限公司601633财务分析报告姓名：***学号：XXXXXXXXXXXXX班级：会计XXXX班目录第一部分资产负债表的解读和分析 (4)1.1流动资产分析 (5)1.2非流动资产分析 (15)1.3负债分析 (23)1.4偿债能力综合分析 (24)1.5所有者权益分析 (26)第二部分资本结构分析 (28)2.1股权结构分析 (29)2.2资本结构分析 (29)2.3资本结构与资产报酬率分析 (29)2.4财务杠杆及风险分析 (30)第三部分利润表分析 (31)3.1水平分析 (32)3.2结构分析 (33)3.3趋势分析 (34)3.4分部报告分析 (37)3.5毛利率分析 (38)3.6费用分析 (38)3.7投资收益分析 (40)3.8每股收益分析 (41)3.9利润结构与资产结构分析 (41)3.10企业盈利能力综合比率分析 (42)第四部分现金流量表分析 (46)4.1水平分析 (47)4.2结构分析 (49)4.3项目分析 (50)4.4结合合并报表和母公司报表分析 (53)4.5现金流量综合比率分析 (55)第一部分资产负债表解读和分析一、流动资产分析（1）货币资金分析现统计长城汽车及行业内几家其他公司的货币资金数据及流动比率和速动比率：通过分析表格数据可发现长城公司2013年末和2012年末的货币资金总额及其占比相比变动不大，但2014年度货币资金净流出很明显，2014年度比2013年度净流出51.44%，而造成这一情况的原因是集团经营活动现金净流入的减少（在后面现金流量表分析这一节时会具体分析）和对厂房、设备投资的增加。
②行业内公司之间的比较分析：通过分析表格内行业不同公司的数据，可以看出长城公司货币资金占总流动资产的比重在近几个年度和行业内其他公司相比一直较低，尤其是在2014年现金净流出较为严重时仅仅占9.6%，而行业平均水平则有30%左右，说明长城汽车公司近期对货币资金的利用率较高尤其是本年度技术开发费用的大量投入，使得闲置货币存量较低。
从公司的流动比率和速动比率可以看出其比率值均高于行业平均水平，但是其现金比率却显著低于行业内其他公司，说明其排除了存货和应收账款之后使用货币资金直接偿付流动负债的能力较其他公司低，从这一层面上也反映了长城汽车的货币资金保有量有些过低，从某种程度上制约了企业的偿债能力。
（2）应收票据分析①应收票据与营业收入关系比较分析：现统计长城汽车2013年度和2014年度营业收入和应收票据增长情况：从图表看出33.07%，并且2014年营业收入的增长率在下降的情况下应收票据的增长率反而提升了15个百分点。
长城汽车财务数据的这一特点也说明了其在赊销时与购买商谈判能力较差，及时回收现金的能力较差，而这也是造成上一节所分析的货币资金持有量过低的原因之一。
②应收票据占营业收入和总流动资产比重关系分析：现统计长城汽车及行业内其他几家公司的应收票据及相关比率（金额单位均为万元）：从以上的表格可以看出，在近两个年度内长城汽车的应收票据占营业收入的比重较行业内其他公司来说明显较大，而且随着营业收入的增长应收票据额也在增长，占比也有所提升，另外长城汽车的应收票据占总流动资产比重由2013年的56.56%增至2014年的66.13%，而这两个数值在行业内的几家公司当中也处于最高水平，这一数据再次说明了长城汽车的流动比率和速动比率高而现金比率低的原因，迅猛增加的应收票据也预示着长城汽车经营业绩现金流的风险。
③应收票据种类分析：长城汽车公司近两年的应收票据种类如下：长城汽车公司年末已经背书给其他地方但尚未到期的应收票据如下：长城汽车的应收票据种类全部为银行承兑汇票，兑现能力较强，公司的财务风险较小。
但是公司在年末均有一定数额的已经背书但是仍未到期的应收票据，说明公司还可能存在一定的或有负债。
（3）应收账款分析①应收账款结构比重分析：现统计长城汽车公司和行业内其他几家公司的应收账款和营业收入、流动资产情况：（金额单位均为万元）从以上的图表中可以看出，长城汽车的应收账款占营业收入和总流动资产的比值在两个年度内较行业内其他公司相比均处于较低水平，而且从数值比例上看长城汽车应收账款占收入和流动资产比值2014年也较2013年降低，说明长城汽车在销售方面对应收账款控制较为严格，或是信用政策较为严格，而其他几家公司均有升高的趋势。
其次再结合上节对应收票据的分析，我们可以看出长城汽车应收票据占营业收入的比重2014年末达到了37%，而应收账款仅有1.11%，说明长城汽车在赊销方面更倾向于选择财务风险较低的银行承兑汇票，而这一政策也使其财务风险整体降低，并相应降低了企业的财务费用。
②应收账款比较分析：现统计长城汽车2013年度和2014年度应收账款的增长情况和营业收入的增长情况：营业收入增长率应收账款增长率2013年度31.57% -2.54%2014年度10.23% 2.87%可以明显的看出长城汽车的应收账款增长和其营业收入的增长呈反向相关，这说明了长城汽车公司的应收账款数额呈下降趋势并且维持在了一个较低的水平。
③应收账款周转分析：现统计长城汽车公司和行业内其他几家公司的应收账款周转情况：应收账款周转率（次）：2014年度2013年度2012年度2011年度均值长城汽车90.29 84.26 62.97 59.8 74.33上汽集团31.38 32.5 34.92 56.05 38.7125长安汽车92.92 94.04 62.41 58.37 76.935比亚迪 5.43 7.58 7.98 8.97 7.49江铃汽车44.19 50.13 51.73 73.52 54.8925均值52.842 53.702 44.002 51.342应收账款周转天数（天）：2014年度2013年度2012年度2011年度均值长城汽车 3.99 4.27 5.72 6.02 5上汽集团11.47 11.08 10.31 6.42 9.82长安汽车 3.87 3.83 5.77 6.17 4.91比亚迪66.31 47.49 45.13 40.12 49.7625江铃汽车8.15 7.18 6.96 4.9 6.7975均值18.758 14.77 14.778 12.726从纵向(行业)分析，长城汽车在近4个年度内的应收账款周转率每年均在上升，而其他公司例如上汽集团、江铃汽车的应收账款周转率在近几个年度内均有所下降。
这也说明了长城汽车公司内部的应收账款周转速度和相应的经营效率在逐年提升。
从横向(时间)分析，长城汽车在近4个年度内的应收账款周转率均显著高于行业平均水平，所以从这一角度来看其在赊销方面的政策例如信用政策等较为严格和有效率，销售客户及时还款的能力较强。
④应收账款质量分析：1、应收账款种类分析长城汽车公司2013和2014年度应收账款种类数据如下：其中，2014年度期末单项金额重大并单独计提坏账准备的应收账款如下：可以看出，在长城汽车公司应收账款的所有种类当中，绝大部分(88.98%)属于单项重大金额且单独计提坏账准备的应收账款，而且其计提坏账准备的比例也是所有种类中最低的(3.84%)，而计提的原因均是超过信用期，从以上则可以推断出长城汽车的赊销对象主要集中在几个信用相对较好的大客户之中，但是有一个特例“客户六”，可能由于拖延时间过长或其公司内部经营恶化等原因使其应收账款的预期坏账率达到了100%，其应收账款实际已成为长城汽车的一项长期不良资产。
其次长城汽车的应收账款中的信用风险最高、质量最差的的应收账款仅占了0.27%，所以综上从应收账款的种类角度来看长城汽车的应收账款质量较高。
2、应收账款账龄分析长城汽车2013和2014年度的应收账款账龄分布如下：账龄应收账款余额计提的坏账准备计提比例1年以内748,324,339.41 26,864,962.21 3.59%1-2年13,314,882.10 4,797,027.88 36.03%2-3年1,760,630.00 1,740,630.00 98.86%3年以上2,273,831.02 2,158,031.02 94.91%款，但同时在2014年度也增加了部分3年以上的和1-2年的应收账款，也就是部分应收账款未能及时收回得以拖延，但其数额较小，从总体上来看长城汽车应收账款质量较高，而这也是其应收账款周转效率高的重要原因。
关于计提比例，长城汽车的应收账款中1年以内的应收账款计提比例属于正常(3.59%)，而账龄在1-2年的坏账准备的计提比例偏高(同时期行业中东风汽车为13%，一汽为10%，福田为5%)，2-3年的坏账准备计提比例也偏高(同时期行业中福田为10%，一汽为30%，东风为41%)，偏高的坏账计提比例也说明长城汽车可能在以前通过操纵提升利润来提升公司整体的品牌形象，修饰报表，所以在现期需要通过大量的计提应收账款的坏账准备来挤掉水分，使企业走上正常化经营，不过此举会造成企业本期的费用较高，利润减少。
（4）存货分析①存货种类构成分析现统计长城汽车2014年度和2013年度的期末存货种类情况：可以看出，长城汽车公司的存货种类主要由原材料、在产品和产成品(库存商品)组成，而且库存商品占比较大，从近两年的变动趋势可以发现在产品与库存商品的占比下降而原材料的占比上升，说明公司的销售情况有变好的倾向或者有缩小生产规模的倾向。
②存货周转性分析现统计长城汽车和行业内其他几家公司的存货周转率情况：（单位：次）2014年度2013年度2012年度2011年度均值长安汽车7.66 6.59 5.31 6.77 6.58比亚迪 5.40 5.75 5.76 6.16 5.77江铃汽车11.22 10.56 11.23 10.20 10.80均值10.91 11.07 9.72 9.45从横向(时间)分析来看，长城汽车的存货周转率在近4个年度内的存货周转率呈上升趋势，尤其是2013年度期间存货周转情况有了较大改善，原因主要是2013年度销售业绩增加(销售收入比2012年增加32.09%)，而销售业绩变好的原因则是2013年度新产品SUV销售增加，从而带来整体存货周转效率的增加。
从纵向(行业)分析来看，长城汽车的存货周转率在近几个年度内均在行业的平均水平之上，而且和平均水平的差额也有增加的趋势，说明长城汽车的销售情况和增长情况和行业一些其他公司比较越来越好，与行业中的“龙头老大”----上汽集团的差距也在缩小，这也恰恰说明了长城汽车的销售业绩和存货周转效率仍有一定的提升空间。
另外，长城汽车存货周转率的居高不下也有其应收款项增长过快的原因。
③存货占资产结构比例分析原材料的价值不同，每个公司所经营的产品质量等级和价格等级不同。