2018年汽车电子行业分析报告

2018年5月 目 录 一、汽车电子：千亿蓝海，策马飞舆 ................................................ 5 1、汽车电子：汽车工业+电子工业 ...................................................................... 5 2、全球产业链格局稳定 ........................................................................................ 7 3、千亿蓝海，扬帆远航 ...................................................................................... 10 二、行业成长两大驱动力：电动化和智能化 ................................... 12

1、电动化 .............................................................................................................. 12 （1）动力源的更替是汽车发展史上最重要的变革 ....................................................... 12 （2）新能源汽车产业化势在必行 ................................................................................... 14 （3）汽车电动化浪潮席卷全球 ....................................................................................... 16 （4）新能源汽车重构汽车电子新生态 ........................................................................... 19 2、智能化 .............................................................................................................. 21 （1）汽车智能化趋势愈行愈近 ....................................................................................... 21 （2）车联网和ADAS 是汽车电子两大高地 ................................................................... 22 三、三大趋势，电照风行 ................................................................. 23

1、汽车智能化下5G利好车载信息系统 ............................................................ 23 2、强标出台，TPMS放量蓄势启航 .................................................................... 27 （1）TPMS市场需求处于迅速增长阶段，以OEM市场需求为主 ............................... 28 （2）全球TPMS行业竞争区域性比较明显 .................................................................... 28 （3）国内市场潜力巨大，预计强标实施将显著提升乘用车TPMS渗透率 ................ 29 （4）国家法规政策是推动TPMS行业发展的第一决定因素 ........................................ 30 3、汽车轻量化趋势，铝压铸件成长空间巨大 .................................................. 32 （1）铝铸件是提升新能源汽车续航能力的重要轻量化材料 ....................................... 32 （2）政策红利催生铝铸件需求 ....................................................................................... 33 四、行业2017年年报梳理 ............................................................... 35

1、行业年报总结：收入和利润增长稳健 .......................................................... 35 2、汽车电子业务收入前10名公司 .................................................................... 35 3、汽车电子业务收入占比超过80%公司净利润前10名 ................................ 36 五、重点公司简析 ............................................................................ 37

1、拓普集团：国内技术领先的汽车减震+内饰零部件企业 ............................ 37 2、德赛西威：车载娱乐系统行业龙头， 驾驶信息显示系统快速增长 ........ 38 3、均胜电子：全球顶尖HMI汽车零部件供应商 ............................................. 40 4、旭升股份：铝压铸零部件领先厂商 .............................................................. 42 5、保隆科技：国内TPMS龙头供应商 ............................................................... 44 6、通宝光电：车用LED半导体发光器件优质制造商 ...................................... 45 7、艺达股份：机动车零配件与设备制造商 ...................................................... 47 六、风险因素 .................................................................................... 48

1、行业风险 .......................................................................................................... 48 （1）原材料价格波动风险 ............................................................................................... 48 （2）新兴领域和行业发展慢于预期的风险 ................................................................... 48 2、公司风险 .......................................................................................................... 48 （1）产品价格下行风险 ................................................................................................... 48 （2）汇率波动风险 ........................................................................................................... 48 汽车电子产业链梳理。汽车电子产业是汽车工业与电子工业的结合，产业链主要由3个层级构成。（1）上游电子元件供应商：包括车用半导体与IC业者，代表厂商有恩智浦半导体（NXP）、瑞萨电子（Renesas）、英飞凌等。（2）中游汽车电子系统厂商：代表厂商有博世、大陆、电装等。（3）下游整车制造厂与维修厂：代表厂商有：奔驰、宝马、大众等。汽车电子在整车成本中占比分别为：紧凑型轿车15%、中高档轿车28%、混动轿车47%、纯电动轿车65%。AI技术+互联网技术+电子技术的快速发展，电动化、智能化、轻量化、汽车共享将成为未来汽车行业的主要发展趋势，有望驱动汽车电子需求快速增长。 需求：千亿蓝海，空间广阔。2016年全球汽车电子市场达到2348亿美元，2012-2016年CAGR 达10%。2020年全球汽车电子市场规模将达到3025亿美元，2015-2020年CAGR 约为7%。受国家政策驱动和客户需求上升影响，国内汽车电子技术的整车渗透率不断提高，预计2020年将达到61%。国内汽车电子市场未来5年CAGR 将超过15%， 2019年中国汽车电子市场规模近千亿美元。 趋势：电动化+智能化是行业成长的两大决定性因素。（1）电动化：国内燃油车保有量持续提升，能源和环保压力巨大。2017年我国汽车产量2,994万辆，新能源汽车产量79万辆，渗透率2.7%，中长期来看新能源汽车发展空间巨大。2025年目标：新能源汽车销量将占总销量20%以上，新能源汽车保有量达2000万辆以上，充电站/桩超1.2万/2000万个。（2）智能化：车联网和ADAS是汽车电子两