• 中方深圳特区电力开发公司和项目的主要担保人广东 省国际信托投资公司都具有明显的政府背景，广东省 政府也以出具支持信的形式表示了对项目的支持，因 此成为中国最早的一个有限追索的项目中小企业融资 案例。
五、其他分类方法（略）
按照资金来源国分，企业融资也可以分为内资融资 和外资融资；按照融资的具体业务形式，还可以分 为：商业信用融资、银行贷款融资、证券投资融资、 财政资金融资、租赁融资以及个人和社会集资、企 业间信贷等。另外，还有其他各种各样的对企业融 资方式的分类方法。
融资分为内源融资和外源融资。 （一）内源融资 内源融资是企业创办过程中原始资本积累和运行过 程中剩余价值的资本化。在市场经济体制中，企业 的内源融资是由初始投资形成的股本、折旧基金以 及留存收益（包括各种形式的公积金、公益金和未 分配利润等）构成的。
内源融资的特点：（1）自主性；（2）有限性；（3） 低成本性；（4）低风险性
项目融资的特点：
（1）融资决策由项目发起人（企业或政府）做出， 项目发起人与项目法人并非一体；项目公司承担投资 风险，不承担决策责任，只能承担建设责任。 （2）一般情况下，债权人对项目发起人没有追索权 或只有有限追索权，项目只能以自身的盈利能力来偿 还债务，并以自身的资产来做担保。
深圳沙角火力发电厂项目中小企业融资
企业融资的渠道
• 企业融资既包括不同资金持有者之间的资金 融通，也包括某一经济主体通过一定方式在 自身体内进行的资金融通，即企业自我组织 与自我调剂资金的活动。从该经济主体的角 度来看，前一种方式称为外源融资，后一种 方式称为内源融资。
一、内源融资和外源融资
按照融资过程中资金来源的不同方向，可以把企业
思考：一般情况下，在企业融资过程中，直接融资和 间接融资哪一种成本更高？
• 分析：
• 从企业的角度来看，证券利率或股息、红利 一般要低于银行贷款利率；但同时企业直接 融资还需承担其他费用，如企业评审费、证 券印刷费、广告宣传费、代理发行费及兑付
费等，因此对企业来说，直接融资成本要高
于间接融资成本。
• 第一，资金不能如数偿还的风险。在债务性融资的方式下， 企业自身承担资金不能偿还的损失，必须将所借资金如数 偿还才能保证企业的持续经营。而权益性融资可以永久使 用，企业无需考虑偿还的要求。 • 第二，资金不能按期偿还的风险。债务性融资的条件下， 举债必须按期偿还，当企业不能按期偿债时，将面临丧失 信誉、负担赔偿，甚至变卖资产的风险。而权益性融资因 其是终身的投资，无按期归还的风险。 • 第三，对债务性融资，企业将面临不能付息的风险。权益 性融资因是利润分享，相应地，损失也共担，企业不会面 临付息压力。
第二节 筹资方式
信贷融资 股票融资 债券融资 商业票据融资 无形资本融资 融资租赁 典当融资 项目融资 资产证券化
一、信贷融资
信贷融资是指企业为满足自身生产经营的需要，同 金融机构(主要是银行)签订协议，借入一定数额的 资金，在约定的期限还本付息的融资方式。 （一）信贷融资的种类
• 广东省深圳沙角火力发电厂项目中小企业融资，也是 事实上中国第一次使用BOT中小企业融资概念兴建的 项目中小企业融资案例。
• 合资双方分别是：深圳特区电力开发公司(中方)，合 和电力有限公司(外方，一家在香港注册专门为该项 目而成立的公司)。在合作期内，外方负责安排提供 项目的全部外汇资金，组织项目建设，并且负责经营 电厂10年。外方获得在扣除项目经营成本、煤炭成本 和付给中方的管理费后全部的项目收益。合作期满后， 外方将电厂的资产所有权和控制权无偿地转让给中方， 并且退出该项目。
2、对个人的抵押贷款和消费信用贷款，贷给企业股 东个人。
3、有担保的信用贷款，主要贷给附属于大企业、为 大企业提供服务和配套产品的中小企业。
（三）信贷融资的条件（自习） 1、必须经国家工商行政管理部门批准设立，登记注 册，持有营业执照；2、实行独立经济核算，自主盈 亏；3、有一定的自有资金；4、遵守政策法令和银 行信贷、结算管理制度，并按规定在银行开立基本 帐户和一般存款帐户；5、产品有市场；6、生产经 营有效益；7、不挤占挪用信贷资金；8、诚信为本。 （四）信贷融资的程序（自习） 1、企业提出贷款申请；2、银行的审查与审批；3、 签定贷款合同；4、发放贷款；5、贷款归还。
湖北宝源集团
（三）首次公开发行条件（略）
（四）股票融资的副作用 1、在股票市场上进一步融资的低成本，使上市公司 感到可以很轻松地融资，股本扩张对上市公司经营 者也不构成额外的压力，因此许多上市公司募股资 金都没有好好利用。 2、我国上市公司的经营业绩下滑是偏好股票融资的 必然结果 。
3、从长期来看，上市公司偏好股票融资的行为对企 业的最大影响是造成持续赢利能力的下降 。
（2）债权融资能够提高企业所有权资金的资金回报率， 具有财务杠杆作用。 （3）与股权融资相比，债权融资除在一些特定的情况下 可能带来债权人对企业的控制和干预问题，一般不会产生 对企业的控制权问题。 思考：相对于企业来说，股权融资和债券融资哪一种风险 更大？
债务性融资的风险一般高于权益性融资的风险
• 思考：企业融资与金融机构融资有什么区别？
• 分析：
• 企业融资区别于一般金融机构所进行的金融活动。 • 金融机构是货币资金的中介机构，其任务是聚集社会 的闲散资金再贷放出去，是为全社会的经济运行服务， 它筹措资金的目的是运用资金，获取利息。 • 企业融资则是为企业自身的生产经营服务，它筹集资 金的目的是为了自身的再生产或商业活动服务，它运 用资金是为了谋求更高的收益。
1、按期限的长短，贷款可分为短期贷款、中期贷款 和长期贷款。
2、按有无担保品，贷款可分为信用贷款和担保贷款。
3、按资金来源划分，可分为政策性银行贷款、商业 银行贷款和保险公司贷款等。
（二）信贷融资的方式
就目前而言，中小企业利用商业银行的融资渠道，主 要有三种方式：
1、银行抵押贷款，直接贷给企业。
思考：企业通过内部职工的集资方式是不是内源融资？
分析：
内源融资是指公司经营活动结果产生的资金，是指企 业不断将自己的储蓄（主要包括留存盈利、折旧和原 始股本）转化为投资的过程；企业内部集资在本单位 内部职工中以债券等形式筹集资金的借贷行为，不属 于内源融资。
（二）外源融资
外源融资是企业通过一定方式向企业之外的 其他经济主体筹集资金，包括发行股票、企 业债券和向银行借款等。 外源融资的特点：（1）高效性；（2）有偿 性；（3）高风险性；（4）不稳定性
直接融资的特点：（1）直接性；（2）长期性；（3） 流通性；（4）不可逆性
2、间接融资
与直接融资不同，间接融资通过银行（包括信用社） 作为中介，把分散的储蓄集中起来，然后再供应给融 资者；而融资者也只能通过银行间接获得投资资金。 间接融资的特点：（1）间接性；（2）短期性；（3） 非流通性；（4）可逆性
（二）股票的特征
1、收益性 2、风险性
3、稳定性
4、流通性 5、股份的伸缩性 6、价格的波动性 7、经营决策的参与性
宝源控股建议实行股份合并
• 2011年2月10日消息， 宝源控股(00692)建议 实行股份合并，基准为 每20股本公司已发行股 本中每股面值 0.001元 的己发行及未发行股份 合并为1股本公司已发 行股本中每股面值0.02 元的合并股份。
项目融资的种类
• （1）无追索权的项目融资
• 贷款的还本付息完全依靠项目的经营效益。如果该项 目由于种种原因使其资产或受益不足以清偿全部的贷 款时，贷款银行无权向该项目的主办人追索。 • （2）有限追索权项目的融资
• 除了以贷款项目的经营收益作为还款来源和取得物权 担保外，贷款银行还要求有项目实体以外的第三方提 供担保。但担保人承担债务的责任，以他们各自提供 的担保金额为限。
三、股权融资与债权融资
按照融资过程中形成的资金产权关系，企业融资可以 分为股权融资和债权融资。
1、股权融资
股权融资是企业向其股东筹集资金，这是在企业创办 或增资扩股时采取的融资形式。
股权融资获得的资金就是企业的资本，由于其代表着 对企业的所有权，所以也可叫做所有权资金 。
股权融资的特点：
（1）股权是企业的初始产权，是企业承担民事责任 和自主经营、自负盈亏的基础，也是投资者对企业进 行控制和取得利润分配的基础。 （2）股权融资是决定一个企业向外举债的基础。 （3）股权融资形成的股本额的大小和股东分散程度， 决定一个企业控制权、监督权和剩余价值索取权的分 配结构，反映的是一种产权关系。
（五）信贷融资的优点 1、款种类较多，便于企业根据需要进行选择
2、弹性大、灵活性强
3、贷款利息计人企业成本，提高资本收益率 4、获得资金较为迅速 5、融资费用相对较低
（六）信贷融资的缺点
1、没有融资主动权 2、融资规模有限，不可能像证券融资那样一下子筹 集到大量资金 3、到期必须归还，财务风险较大 4、受国家政策影响强烈
（2）虽然贷款和其他债务资金实际上是用于项目投 资，但是债务方是公司而不是项目，整个公司的现金 流量和资产都可用于偿还债务、提供担保；也就是说 债权人对债务有完全的追索权，即使项目失败也必须 由公司还贷，因而贷款的风险程度相对较低。
2、项目融资 项目融资是指为建设和经营项目而成立新的独立法 人的项目公司，以项目的资产、预期收益或权益作 抵押取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷 款活动。 项目融资始于上世纪30年代美国油田开发项目，后 来逐渐扩大范围，广泛应用于石油、天然气、煤炭、 铜、铝等矿产资源的开发。如世界最大的，年产80 万吨铜的智利埃斯康迪达铜矿，就是通过项目融资 实现开发的。
四、公司融资与项目融资
ห้องสมุดไป่ตู้业筹集资本时，按是否出现新的法人来分类，可 以分为公司融资和项目融资。