一、 公司简介
1、发展历程：
l 中华航空公司成立于1959年12月16日，当时公司注册资本为新台币40万元，员工人数26人，以承担战地运输补给等特殊运输任务为主。
l 1962年开辟第一条台北至花莲的区内航线；1966年开辟第一条台北至西贡(今称胡志明市)的国际航线，正式步上国际航空舞台。
l 1993年正式在台湾证券交易所挂牌买卖，成为岛内第一家上市的国际航空公司。公司资本额：新台币40,487,574,660元。
l 随后数年，不断开拓发展岛内和国际航线，航空同业之间的策略联盟也陆续展开。
l 2005年参加两岸春节直航包机，同时首航北京包机；同年货运服务获全球卓越奖，名列亚洲第一全球第二。
l 2006年强化东南亚航网布局，开拓北欧货运航线。现有员工9979人。
2、经营范围：
l 客运：25个国家68个航点；客机49架；飞往全球近44个大城市。
l 货运：华航货运营业额占总体营业额之40%；全货机机队21架，每周88班全货机。货运航点遍布亚、欧、美、大洋州等地，已跻身为全球前七大航空货运公司
3、运营状况：
l 以上图表显示，从2004年至2006年三年期间，华航的盈利能力逐年下降；从资料上获悉，华航在2003年大规模向空中客车集团采购新一代客机担任运输任务，是否因为购机而产生负债太高，影响利润率，我们将在下文的财务数据报表中进行进一步分析。
l 从管理角度看，根据航空业的专用指标：人机比例进行分析，华航的人机比例为142：1，远高于美国西南航空公司的90：1，也高于厦门航空公司的110：1，人员过多造成效率低下，运营成本上升，也是造成利润下降的一个原因。
l 从外部环境看，国际燃油价格的持续走高和台湾经济的持续低迷，对岛内航空业绩影响大。
二、资产结构及流动性分析
1.资产结构分析
⑴固定资产在总资产的占比重超过了50%，06年达到了77.47%，而在固定资产结构中占比最高的是飞行设备，这说明该公司购置了大量的飞行设备。
⑵06年的流动资产占比，长期投资的占比和其他资产占比与04年05年的占比相比有增长趋势，而06年固定资产占比相对于04年05年有减少趋势，从这可以看出06年该公司减少了飞行设备的投入，增加了流动资产和长期投资，公司资产结构相较以前比较良好,这有利于公司资金的周转及闲置资金周转率的提高。
2．同行业公司资产结构比较分析。
项目 金额 比率
华航 远东 长荣 华航 远东 长荣
流动资产
现金及约当现金
5,244,610
591,331
4,619,554 16.68% 27.85% 6.13%
应收票据及帐款
10,766,688
679,998
9,825,317 34.24% 32.02% 13.05%
流动资产合计
31,444,625
2,123,443
75,301,607 12.89% 16.26% 50.06%
采权益法之长期股权投资
8,945,428
468,194 90.66% 29.55% 0.00%
长期投资合计
9,867,124
1,584,187 4.05% 12.13% 0.00%
飞行设备
195,495,492
5,519,944
74,709,837 103.47% 77.46% 84.91%
租赁资产
22,778,739
4,153,896
8,812,466 12.06% 58.29% 10.02%
固定资产合计
188,942,585
7,126,465
87,983,847 77.47% 54.57% 58.50%
无形资产合计
1,952,529
89,378
183,362 0.80% 0.68% 0.12%
其他资产合计
11,688,314
2,136,926
18,940,634 4.79% 16.36% 12.59%
资产总计
243,895,177
13,060,399
150,409,088 100.00% 100.00% 100.00%
⑴三个公司的资产结构中占比最高的都是固定资产中的飞行设备，华航相对于远东和长荣所占的比率最高，而在流动资产的占比上华航最低，资金流动能力最差。
资产比率分析：
项目 2004 2005 2006 远东 长荣
流动比率 69.54 51.19 63.36 66.48 199.82
营运资本需求量比率 5.07 9.18 7.46 8.00 25.00
⑴流动比率是流动资产与流动负债的比例关系，这反映了企业流动负债的清偿能力及企业流动资产的流动性或变现能力。从流动比率上看，该公司从04年到06年，其清偿能力降低，资产流动性即变现能力也变差，跟同行业的其他两个公司相比，流动比率也是最差的。
⑵营运资本需求量比率是营运资本需求量占总资产的比重，这反映了企业资产的变现能力及企业流动资产占用资金的情况。该公司从04年到05年流动比率升高，到了06年有所回落，企业变现能力降低，跟同行业的其他两个公司相比也是最低，企业变现能力不足其他两个公司。
综上所得，该公司的资产结构中，固定资产占比最大，流动资产较小，企业变现能力较差，但是在06年结构有所减缓。
三、负债及偿债能力分析
2004－2006年负债状况表
项目 2004年 2005年 2006年
金额 占比 金额 占比 金额 占比
一年内到期长期借款 15,083,694 9.16% 60,627,781 31.77% 17,250,879 9.15%
应付费用 10,397,795 6.31% 11,639,711 6.10% 12,421,209 6.59%
应付公司债 1,500,000 0.91% 3,000,000 1.57% 8,672,600 4.60%
预收账款 3,712,610 2.25% 5,440,605 2.85% 6,595,328 3.50%
流动负债合计 36,212,304 21.99% 46,078,251 24.15% 49,628,577 26.34%
长期借款 92,388,836 56.11% 105,334,441 55.20% 99,318,257 52.71%
应付公司债 14,875,600 9.03% 20,616,500 10.80% 17,343,900 9.20%
应付租赁负债 10,868,380 6.60% 9,787,747 5.13% 8,180,421 4.34%
长期负债合计 118,132,816 71.74% 135,738,688 71.14% 125,485,318 66.59%
其他负债 10,312,071 6.26% 8,993,408 4.71% 13,317,841 7.07%
负债总合计 164,657,191 100.00% 190,810,347 100.00% 188,431,736 100.00%
附：其他负债包含退休金及未确认的售后租赁收益。
中华航空、远东航空、长荣航空2006年负债状况对照表 项目 2006年华航 2006年远东航空 2006年长荣航空
金额 占比 金额 占比 金额 占比
一年内到期长期借款 17,250,879 9.15% 1,342,730 42.04% 9,579,577
25.42%
应付费用 12,421,209 6.59% 7,534,703
应付公司债 8,672,600 4.60%
预收账款 6,595,328 3.50% 116,206 3.64% 9,490,286 25.18%
流动负债合计 49,628,577 26.34% 3,193,785 31.99% 37,683,966 37.12%
长期借款 99,318,257 52.71% 3,187,725 57.56% 30,576,628 49.51%
应付公司债 17,343,900 9.20% 9,100,000
14.74%
应付租赁负债 8,180,421 4.34% 2,349,952 42.44% 6,787,134 10.99%
长期负债合计 125,485,318 66.59% 5,537,677 55.46% 61,754,339 60.83%
其他负债 13,317,841 7.07% 1,211,263 12.13% 2,083,431 2.05%
负债总合计 188,431,736 100.00% 9,985,241 100.00% 101,521,736 100.00%
负债分析：
1、长期负债主要有：
l 避险衍生金融负债，为华航的会计政策之一，用于管理汇率、利率、油价等而进行的衍生商品交易活动，可能是远期结售汇及期货的套期保值业务；
l 应付公司债和长期借款，是公司在从02年到05年度，分别购进飞机７，１０，５，４架，飞行设备两架而增加的融资活动；
l 应付租赁负债，是与其它国外公司签订的经营租赁费．
l 预收帐款比例只有3.5%，为三家公司中最低；华航应该增加预收帐款。
l 长期负债比例高达70％以上，为三家航空公司中最高，负债经营的后果是资产负债率一直上升；
l 应付公司债、银行借款比重高，对载客率要求高，只有高的收益才可以支付定额利息费用。
偿债能力主要指标对表
项目 2004年 2005年 2006年 远东2006 长荣2006
权益负债比 44.57% 39.90% 43.17% 55.53% 79.16%
资产负债率 75.77% 77.89% 77.26% 76.45% 67.50%
财务杠杆系数 1.84 -2.57 -1.14 0.63
利息保障倍数 2.56 1.089 0.9329 0.05
偿债能力分析：