主产区
产量比例
黑龙江
33.3%
内蒙古
8%
山东
7%
OTHER 51.7%
各产区大豆生长周期及注意事 项
• 1.全球大豆市场概述. 主产国大豆生长周期
一月 二月 三月 四月 五月 六月 七月 八月 九月 十月 十一月 十二月
中
种植期
美
大 豆
巴
开花期 灌浆期
耕西
收获期
作
时
开花期
间
灌浆期
分阿
收获期
布 根 种植期 廷
GOIAS戈亚斯
MATO GROSSO DO SUL 南马托格罗索 MINAS GERAIS米纳斯吉 拉斯
11.83% 7.31% 4.70%
BAHIA巴伊亚
4.35%
SÃO PAULO圣保罗
MARANHÃO马拉尼昂 SANTA CATARINA圣卡塔 琳娜
TOCATINS托坎廷斯
2.35% 1.77%
Nebraska内 布拉斯加州 Missouri密苏 里州 Ohio俄亥俄 州
South Dakota南达 科他州 Arkansas阿 肯色州 Kansas堪萨 斯州
North Dakota北达 科他州 Mississippi密 西西比州
Others
产量比例 15.15% 14.45% 8.93% 8.24%
锁定压榨利润=豆粕期货价格*0.79+豆油期货价格*0.19-220 -进口大豆CIF价*1.13*1.03*美元兑人民币汇率
33
二、油脂厂套期保值成果的影响因素
GDP增长率 CPI指数 石油价格 美元汇率
对冲基金 指数基金
宏观因素
播种面积、天气 产量，需求 局部供求情况
自身供求因素
基因大豆的冲击及种植利润的下降）对世 界大豆的供给影响越来越小。
大豆的需求
• 一是食用:作为食品，大豆是一种优质高含量的植 物蛋白资源，它的脂肪、蛋白质、碳水化合物、 粗纤维的组成比例非常接近肉类食品。大豆的蛋 白质含量为35-45%，比禾谷类作物高6-7倍。
• 二是油料作物:作为油料作物，大豆是世界上最主 要的植物油和蛋白饼粕的提供者。每1吨大豆可以 制出大约0.18吨的豆油和0.8吨的豆粕。用大豆制 取的豆油，油质好、营养价值高，是一种主要食 用植物油。作为大豆榨油的副产品，豆粕主要用 于饲料，少部分用在酿造及医药工业上。
港口 吃水 货量
RIO.GRAN 40
DE
FW
56K
SAO FRANCISC O
39 BW
56K
PARANAG 39
UA
BW
56K
SANTOS
43 BW
62K
TUBARAO
50 BW
66K
PDM/ITAQ 59
UI
BW
66K
• 4. 阿根廷大豆市场. 内河港口介绍
港口
吃水 装量
SANTA FE 30.11 35K
开花期
灌浆期
收获期
开花期
灌浆期
收获期 种植期
种植期 种植期
需 要 关 注
因 素
1、巴: 收 割，天气； 2、阿： 播种进度， 播种面积; 3、中美： 运输条件；
1、阿： 种植面积； 2、巴、 阿：天气， 3、中美 消费情况， 运输条件；
1、中美： 种植意向， 种子品质， 转基因大 豆的比例； 2、巴： 收割进度， 3、阿：
海运费 人民币汇率 政策因素
资金因素
风险
相关因素
二、油脂厂的套期保值
油脂厂套期保值特点 由于工厂的生产是连续运转的，所以 采购大豆，连续不断 销售产品，连续不断
与此相应 套期保值的操作，也是个连续不断的、动态的过程
35
第三章 大豆的期货分析
• 1.大豆期货的基本情况 • 2.豆类品种的指定交割仓库 • 3.大豆期货的以往走势 • 4.大豆期货价格的影响因素
1.现货升贴水. 贸易商的操作模式及升贴水的产生
• 第一步：贸易商向农场主收购大豆，同时在期货市场卖出相应期货合约 进行保值，该过程完成后手中持有大豆现货多头和相应期货空头；
• 第二步：贸易商计算自己的成本和利润，确定向中国油厂的升贴水报价 ，并和中国油厂签订出口合同；
• 第三步：中国油厂接受升贴水报价，并在一定的期限内购买相应数量的 期货（点价）；
• 第四步：中国油厂将期货多单转单给贸易商（EFP)，贸易商借以平掉手 中的期货空头。在此前后，贸易商将相应数量的大豆现货转移给买方。 该过程完成后贸易商手中的大豆现货多头和期货空头同时平仓了结。
二、油脂厂的套期保值
套期保值就是：
≈ 期货头寸
现货头寸
两种头寸的平衡和对锁
买入现货时，在期货市场上做卖出操作（做空） 卖出现货时，在期货市场上做买进平仓操作 期间如果跌价，现货市场会亏损，但期货市场会盈利，两者相互平衡 期间如果涨价，现货市场会盈利，但期货市场会亏损，两者相互平衡
• 4. 阿根廷大豆市场. 压榨及出口量
国内大豆压榨企业概况
• 我国大豆压榨产业正在形成外资企业（美国ADM、嘉吉、 邦基、法国路易达孚 ）、国有企业（中粮集团、九三集 团、中纺集团）、民营企业并存的格局
• 由于近3900万吨的进口大豆多通过海运方式运输，所以大 型油厂多沿海分布。
• 国产豆与进口豆分界鲜明，压榨国产大豆的油厂主要集中 在黑龙江。
1阿进计2种种、、：度产植子巴中收，量意质、美割预；向量：，；1阿进计 运消2预、、：度产 输费测巴中收，量 条情种、、割预， 件况植美，；1阿产费2种妨 3、、、：量情植碍巴美中实，况进种、：美际消；度植：，
1、美： 实际种植 面积，结 转库存； 2、中美： 天气； 3、巴、 阿：消费
天气；
面积，种 库存；
1.大豆期货的基本情况
• 包括大豆期货合约及相关交易制度等。因 为很普及了这里就不过多介绍了。
二 大连期货交易所指定豆一交割仓
库
• 1.大连良运集团储运有限公司 • 2.大连浙经乾元物资储运有限责任公司 • 3.中粮辽宁粮油进出口公司大连储运贸易公司 • 4.大连经济技术开发区湾港储运有限公司 • 5.大连高泰仓储有限公司 • 6.辽宁大连粮贸国家粮食储备库 • 7.中国外运辽宁储运公司 • 8.中国华粮物流集团北良有限公司 • 9.大连港集团有限公司 • 10.中央储备粮大
进口大豆保值 （一）采购进口大豆 ■ 根据生产计划，按各种船期买进现货，敲定升贴水 ■ 租船，敲定运费 ■ 在CBOT市场买进期货，转单，敲定期货价格 （二）在大连期货市场卖出保值 卖出远期豆粕、豆油期货的组合
按79％×进口大豆数量，卖豆粕期货 按19％×进口大豆数量，卖豆油期货
三 下面是豆一1301近10年的走势
大豆市场季节性涨跌研究
• 从历史数据统计可知，连豆上涨概率较高的月份为2、5、8、12月， 下跌概率较高的月份为4、6、7月，与美豆的季节性涨跌基本吻合。 连豆的季节性涨跌也体现出一点中国特色，一般来说，国内大豆期货 主力合约一般在1、5、9月，根据历史数据的统计，2至6月份一般是 当年的9月主力合约，7至10月份一般为来年的1月主力合约，11至1 月份一般为来年的5月主力合约。
情况；
1、美： 天气， 结转库存;
1、美： 实际库存； 2、中美： 天气； 3、巴、 阿：种植 意向；
1、中美： 收割进度， 预计产量； 2、巴、 阿：种植 意向；库 存
1、中美：收 割进度，预 计产量； 2、巴、阿： 种植进度， 预计种植面 积；
1、中美：实 际产量，运 输条件，消 费情况； 2、巴、阿： 种植
LIMA
34/35 42K
LAS PALMAS 34/35 42K
说明
• 以上三图为网上摘录。对各港口的中文名 称未翻译
• 因为大豆的食用消费比较稳定对价格的变 化影响不大。所以这里主要讨论压榨方面 的影响。
中国的大豆压榨企业
• 2.美国大豆市场. 压榨与出口量
• 3. 巴西大豆市场. 压榨与出口量
大豆产业链分析－－－产业链
中国大豆供需平衡表
中国进口量情况走势图
• 2.美国大豆市场. 大豆压榨厂及出口港
港口
货量
出口比 例
GULF.MIS S
55K
60.88 %
GULF.MOB ILE
55K
6.73%
PNW. KALAMA
55K
12.09 %
PNW. PG.S 66K
15.03 %
• 3. 巴西大豆市场. 港口分布及出口比例
1.74% 1.51%
PIAUI
1.37%
OTHERS BRAZIL
1.29% 5747万吨
全球大豆产区
• 4. 阿根廷大豆市场. 阿根廷大豆主产区
主产区
产量比例
SANTA FE圣 达菲
40%
CORDOBA 科尔多瓦
27%
BUENOS AIRES布宜 诺斯艾利斯
24%
OTHER
9%
全球大豆产区
• 5. 中国大豆市场. 中国大豆主产区
DIAMANTE 31.06 37K
SAN LORENZO
34/36.1 1
42K
ROSARIO
34/36.1 42K 1
VILLA CONSTITUCI
ON
34/36.0 9
42K
SAN NICOLAS
RAMALLO
34/36.1 42K 1
34/36.1 42K 1
SAN PEDRO 31.09 37K
• 国内各大豆压榨企业向大产能方向发展。日产100吨/日的 油厂日渐淘汰 。
• 国内大豆压榨企业产能过剩。且国产非转基因大豆压榨利 润低。压榨国产大豆的企业生存困难。