郑州航空工业管理学院毕业论文(设计) **** 届 ***** 专业 ******** 班级题目上市公司资产剥离的动因及其绩效分析姓名****** 学号*********指导教师 ****** 职称讲师二О一三年五月 *****日内容摘要资产剥离属于收缩资本运作模式的一种，与扩张性的并购交易相反，资产剥离代表了企业的战略收缩，并不总是意味着企业经营的失败，很多时候它同样是企业发展战略的合理选择。
企业通过剥离进行的资产收缩与通过并购进行的资产扩张其运作原理是一样的，都是对公司业务组合的重新定位以及对企业经济资源的重新配置，其目的都是为了实现企业最佳的经营规模，以增强企业的竞争力，最终增加企业的盈利。
企业根据其经营目标或战略需要对其资产进行简单的剥离，因此对于正确认识和评价资产剥离具有重要价值。
本文首先介绍了资产剥离的定义，在此基础上分析了上市公司为什么要进行资产剥离，从盘后存量资产、调整产品结构、优化资产结构、改善财务结构等分析了企业进行资产剥离的原因，然后分析了剥离对企业绩效产生的影响。
最后文章从把握剥离的时机、理智选择剥离的资产等方面提出了企业进行资产剥离的对策。
本文的创新之处在于系统的分析了上市公司进行资产剥离的主要动因，并完善了多样化的剥离对象。
关键字上市公司；资产剥离；剥离动因Motivation and performance analysis of listing Corporation of asset divestitureBy:xuyafei Supervisor : Lecturer，Li FengtuanAbstractA divestiture to shrinking capital operation mode, and the expansion of M & A transactions instead, divestiture represents a strategic contraction enterprises, it does not always mean business failure, most of the time it is also a reasonable choice of enterprise development strategy.The enterprise through the stripping of asset shrinkage and through mergers and acquisitions of assets to expand its operation principle is the same, is the relocation of business combination and allocation of economic resources of the enterprise, its aim is to realize the best operation scale enterprises, in order to enhance the competitiveness of enterprises, and ultimately increase the profitability of enterprises.According to its business objectives or strategic need for simple stripping of its assets, so it has important value for the correct understanding and evaluation of assets stripping.This paper first introduces the definition of assets, on the basis of the analysis for the listed company assets, from after-hours stock assets, adjust product structure, optimize the asset structure, improve financial structure, etc. It analyses the reasons of the assets of enterprise, then analyzes the stripping of influence on enterprise performance. Finally this paper hold its timing, rational choice of assets etc. Puts forward the countermeasures of enterpriseassets. The innovation of this paper lies in that the system analysis of the influence the performance of the listed company assets, improve the diversification of the ice off objects.Key wordsListed company; Asset stripping; Stripping factor目录一、资产剥离概述 ....................................- 1 - （一）资产剥离的定义和动机..........................- 1 - （二）国内外资产剥离研究现状........................- 3 -二、上市公司进行资产剥离的动因 .......................- 4 -三、上市公司资产剥离后绩效分析........................- 8 - （一）资产剥离对绩效产生的影响......................- 8 - （二）资产剥离对上市公司长期绩效的影响..............- 9 - 四、完善上市公司资产剥离的对策........................- 12 -（一）准确把握资产剥离的时机.......................- 12 - (二)理智选择适合剥离的资产........................- 13 - (三）科学确定剥离资产的价值.......................- 13 - (四）重视资产剥离的后期管理.......................- 14 - 致谢.................................................- 15 - 参考文献..............................................- 16 -上市公司资产剥离的动因及其绩效分析090108336 徐亚菲指导老师：李丰团讲师资产剥离的理论与实践始于19世纪末和20世纪初的西方国家，但大规模的企业剥离产生于20世纪60年代的第三次并购浪潮以后。
随着大量无关经营企业的失败以及股市的持续走低，再加上1974-1975年的经济萧条，迫使许多企业不得不将部分资产出售，以便更好的获取资金、改善财务状况，以至于1975年美国的资产剥离交易占到其当年全部交易的54%（高根，2004），并在随后的20多年间稳定在35%-40%之间，资产剥离因而成为一种重要的资本运营方式。
与此同时，资产剥离问题也引起了学术界的关注，大家主要围绕资产剥离的动因和资产剥离对公司绩效产生的影响两大方面展开研究，取得不少成果。
一、资产剥离概述（一）资产剥离的定义和动机所谓资产剥离，就是指在企业股份制改制过程中将原企业中不属于拟建股份制企业的资产、负债从原有的企业账目中分离出去的行为。
企业进行资产剥离并不是企业经营失败的标志，它是企业发展战略的合理选择。
企业通过剥离将不适用于企业长期战略、没有成长潜力或影响企业整体业务发展的部门、产品生产线或单项资产，可以将资源集中于经营重点从而更具有竞争力。
同时企业能获得更有效的资产配置，都是来源于资产剥离，这样不仅提高了企业资产的质量并且也提高了资本的市场价值。
企业进行资产剥离动机可以归结为：(1)当企业所属的行业竞争环境发生变化时，例如从产品开发期进入产品成熟期之后，行业利润率呈现下降趋势时，从垄断进入完全竞争，企业为了投资新兴产业和利润更高的产业，通过资产剥离和出售可以实现产业战略的收缩。
(2)当企业在所投资的领域不具有竞争优势，资产赢利能力不足的情形下，为了避免资源浪费或被淘汰出局，减少风险，出售和剥离资产可以使企业掌握主动，及早实现产业战略转型。
(3)在存量资产大多数沉淀的企业里，为了有助于企业集中资源优势，培养核心竞争力。
存量资产的出售是实现资产保值增值的重要手段。
(4)非经营性资产的剥离是对企业办社会功能的清理，让企业在市场竞争中放下包袱，轻装上阵。
(5)不良资产和债权的转移和出售可以改善企业的财务状况，降低成本，减少亏损，增强企业的盈利能力。
尤其是当资产授让方以现金支付的形式来完成交易的情况下，资产出售方不仅可以获得一笔流动性资金，而且还可以增强企业的再投资功能。
从1993年开始，我国企业进行收缩性资本运营。
当时，我国国有企业的股份制正开始进行改造。
为了使企业真正摆脱社会的负担，轻装上阵，对非生产经营性资产进行剥离，是国有大中型企业股份制改造成功的重要条件。
很多进行股份制改造的国有企业，陆续、一步步地对非经营性资产进行了剥离。
此后，许多没有改制的国有企业，也把剥离非经营性资产作为使企业变强的重要手段。
还有一些国有企业，通过分拆的方式在香港或其他国家(地区)上市。
党的“十五大”以后，收缩性资本运营逐渐被上市公司所采用而且有不断上升的趋势，尤其以资产剥离为甚。
据了解，从l998年到现在，共有l000多家上市公司进行了资产剥离。
现在看来，资产剥离在上市公司中已经成为日常经营的组成部分。
但是，到目前为止，我国上市公司资产剥离还没有出现具体的实证研究，这可能有两方面的原因：一是案例太多，分析起来比较困难；二是股票数据收集和处理难度太大。
正因为如此，对我国上市公司资产剥离进行实证研究，就显得更有价值。
（二）国内外资产剥离研究现状尽管生活中资产剥离的案例渐渐增多，但是国内外对资产剥离的研究热情远远比不过企业并购。
虽然众多的收缩性资本运营活动已经在中国企业出现了，少不了理论的指导，但是中国目前关于资产剥离的文献大都停留在规范分析层面而且过少，尤其是对资产剥离动因的研究十分薄弱，大部分文献还停留在对国外剥离理论的介绍和简单的统计分析上，缺少实证研究。