私募基金可行性分析报告 V4 200811 第 1 页 共 16 页 V4 2007年10月-2008年10月，这一年间是全球经济和金融市场动荡的一年，在这一年 中全球经济蒙受巨大损失，最终事件演变为金融危机，在这场危机中受影响最大的首当 其冲是证券资本市场。国内外资本市场跌幅一浪高过一浪，中国市场最大跌幅达74%。 目前各国政府致力于挽救经济和市场，所以经济危机带来的损失将逐步减少，损失最大 的股票证券市场也将迎来一波持续性强的上扬走势，鉴于国内政策的扶持和证券市场的 现状，我们对目前成立私募基金的必要性和进行如下分析： 私募基金不仅仅是通过投资股票等金融产品获取利润，而是通过本身的绝对优势，吸 取市场高端客户，通过融资，信托等手段保证公司长期的经济收益。按照目前的法律法 规的规定，私募基金通过和高端客户建立的合作关系融资额度可以达到5-亿—50亿的 规模，利用这一部分资金来扩大我们的理财范围和理财品种将有效的控制在股票市场的 风险。因为我们有绝对的投资专业团队，所以在股票市场上，我们完全有能力驾驭市场 的变化和趋势，争取到最大的收益和减少市场带来的不必要的损失。以下是专业投资团 队的主要运作人员简历和主要投资方向： 一：团队核心组成 A:男，北京大学光华管理学院管理学硕士，。国内第一批开放式基金从业 人员，2001年2月加盟华安基金管理公司参与国内第一只开放式基金的 产品开发和销售工作。 B-男，上海交通大学工学硕士，七年证券、基金行业从业经历。2004年加入上投摩根基金公司，先后担任行业专家、研究部总监助理、中国优势基金经理助理、成长先 锋基金经理助理，在投资、研究领域均做出了突出业绩，获得广泛认可。曾担任兴业证 券研究发展中心研究员、大成基金公司高级研究员。在石化及化工行业研究方面表现卓 越。 C：中原大学电子电机学士，企业管理硕士；5年以上证券从业经历，2002年 3月至2004年5月任宝来证券国际金融集团高级研究员；2004年5月至2007年1月， 任职于日盛证券投资信托股份有限公司，担任日盛美亚高科技基金及日盛小而美基金基 金经理；2007年1月至2007年9月，任元大证券投资信托股份有限公司元大双盈基金 基金经理。 第 2 页 共 16 页 V4 D：-复旦大学经济学博士，6年证券基金从业经历。行业专家，负责机械、汽 车行业研究。 2001年到2006年初，担任国泰君安证券研究所的机械行业高级研究员一职，2004、2005年连续两年被评为《新财富》机械行业最佳分析师的第一名。 E: 经济学硕士，六年证券、基金从业经历。曾任中银国际证券、国信证券 研究员，中原证券研究所行业部经理，从事电力与电力设备行业研究。入围2005、2006年《新财富》“电力设备业”最佳分析师。 以上团队组成人员均具有较高的专业技术，较强的风险控制能力，在同行业中业绩遥遥 领先。尤其在大资金运作方面有其他投资者无可比拟的经验，不论收益和风险控制都能 做到恰到好处。 二：主要投资项目 股票，公司债，机构基金，企业融资，期货，等金融衍生品。高端客户的信托理财项目 预计创业阶段的本金运转周期时间初步为10-15个月，也就是说在这个时间以外运作的 资金为公司盈利资金，本金处于绝对安全可控的范围。（详见第四章分析） 第一章投资环境分析以及私募基金前景 1.1环境分析 截至10月31日,今年已成立的25只债券基金首发规模超过800亿，基金已成为近期投资者最为关注的理财产品之一。国内多家机构研究员认为，基金市场发展前景乐观， 基金的防御型投资模式也使其逐渐成为分散投资风险的较好选择。 基金最大特点就是低风险和相对固定的收益，与直接投资债券相比，个人投资者更 适合通过基金投资债券市场，原因一是债券基金能够在银行间这个主要的债券市场进行 投资，可选择投资的债券品种明显更加丰富；二是基金通过对不同种类和期限结构的债 券品种进行投资组合，可以较单只债券创造更多的潜在收益。 在这个鱼龙混杂的时期，为了让客户能较为深刻地了解市场环境，充分地发挥自有 资金的实力，下述几点： 1、中国人民银行在今年5月前公布的《信托投资公司管理办法》，明确了信托投资 公司可以进行资金信托，所以由于私募基金合法化以及政策支持力度加大，促使这一类 第 3 页 共 16 页 V4 型的公司拥有巨大的发展空间。 2、由于全球经济增长速度放缓、美国次贷危机、金融危机、国内的GDP增速放缓、股价泡沫、股改的失败、地质灾害等等因素，导致中国金融市场动荡加剧。尤其股市大 幅度的下跌，从历史6124点到目前的1700点，调整幅度74%。不论从任何方面讲股市的投资价值逐步显现，各种金融类产品（尤其股价）几乎在12个月中回到了历史阶段低位！市盈率达到12.76处在历史同期最低水平，个股投资泡沫基本被清洗！ 3、然而在这轮急速下跌中，股市的风险逐步释放完毕，资本市场越跌机会越大， 投资机会清晰，风险相对较小，对于私募基金而言是历史性的机会！不论从自身还是外力讲都存在爆发性的业绩增长！私募基金主要投资对象就是股票和金融市场，而现在正 是这个市场的底部阶段，再加上我们专业化的投资团队的互助合作，所以此时果断介入 机会将远远大于风险！ 4、虽然从目前的情况来看，欧美和香港地区股票市盈率已经降至10倍，市净率回落到1.3倍左右；中国A股市盈率回落到13倍左右，市净率回落到1.9倍左右；中国深圳B股市盈率回落到6倍左右，市净率回落到0.7倍左右。但是就在这样的环境中，摩 根AC全球指数与摩根新兴市场指数的动态市盈率分别为10.4倍和8.1倍！在正常的交易年份里，成熟市场的市净率一般在2倍左右，市盈率一般在15倍左右；而新兴市场市盈率一般在20倍至25倍左右，市净率在3倍左右。 5、由于政策对市场的支持的力度也不断放大，从货币紧缩到现在的信贷松动，印 花税的2次下调和单边征收，对于市场和私募基金的交易成本已经降到最低；到有融资 融券和股指期货将对私募资本的有效放大也起到杠杆作用；以及中央连续推出经济刺激 计划来促动内需刺激经济增长，对于证券业来说也无疑是重大利好，市场重新走入上升 趋势将不久已！所以在这个阶段内成立的私募基金将如鱼得水，在充分释放完风险的市 场中，将迎来一次难得的机遇！ 1.2私募基金阳光化 1、经过这几年的发展，私募基金也越来越规模化。根据一组数据统计，目前我国 一直处于灰色状态的私募证券基金规模至少在1万亿以上，资本市场中的私募基金总规 模可能在7000－8000亿元，大约占证券市场总交易金额的30％左右，已经成为资本市场中非常重要的组成部分！ 2、私募基金的增长速度也极为迅猛，目前全国私募基金的规模大概比2001年时增长了30％－50％，所以政策现在趋向私募基金阳光化。做为投资行业内收益最大的行业， 第 4 页 共 16 页 V4 私募基金公司的崛起已经是必然的结果。 3、私募基金公司主要的收益来源于两个方面： 其一，依靠公司的投资经理团队用公司自有资金投资证券类衍生产品，这个占收 益的40%左右。 其二，私募基金的信托投资和管理收益。其主要表现在资产管理或是信托投资。 这个占总收 益的60%左右。业务范围还包括投资管理、投资咨询、投资顾问等。 4、国家制度的完善，促使私募基金从幕后走到前台，这个一个发展良机在政策大 力的扶持下一定能走向正规。以下是通过我们深入调研后，确定属实的国内外新兴私募 基金市场操作的成功案例： 1）2003年3月软银亚洲以4000万注资盛大网络，成为当时中国互联网业最大规 模的私募融资。 2）2004年5月13日，盛大网络成功登陆纳斯达克。 3）2005年7月软银亚洲撤出盛大，兑现5.6亿，从4000万到5.6个亿，不到三 年，投资收益高达1400%。 4）在06年3月份，私募基金鼎晖公司调研到000553沙隆达题材非常不错，有以 下特点： 1>业绩大幅增长，年度同比增长600%以上； 2>在06年的1000多家上市公司中第一家提出06年度有10送10股得好题 材，董事长 说，一定要在股东大会上提请通过10送10的方案，这就给出了未来这只 股票将会成为大牛股； 5、私募基金明达投资的刘明达调研，并先于公募基金发现优质股票。2003年初，刘明达在多个主要一线城市进行市场调研，实地了解张裕(000869)的销售策略和市场情况，其后坚定持有张裕。在其买入张裕一年后，其他公募基金才陆续进入该股票。2004年投资苏宁电器( 49.83,-3.05,-5.77%)后，通过在多个城市的调研，刘又向苏宁电器提出 了具体建议。2005年6月，明达投资推出“傻瓜投资组合”，以2005年6月3日的收盘价为基准，在沪深两市交易价格排名中前20名的公司中选出10只个股【分别是：苏宁电器、中兴通讯( 56.81,-3.22,-5.36%)、云南白药( 37.21,0.71,1.95%)、登海种业( 11.90,-1.00,-7.75%)、张裕A( 61.90,-2.40,-3.73%)、贵州茅台( 120.83,-3.00,-2.42%)、小 第 5 页 共 16 页 V4 商品城( 96.77,-6.24,-6.06%)、马应龙( 60.99,-2.79,-4.37%)、同仁堂、上海机场 ( 39.79,0.08,0.20%)】，以1亿元资金规模各买10%，作为一个长期投资组合，三年内不 做任何操作，每月公布一次市值，截至2007年3月30日，该组合的收益率已达298.35%！ 因此，通过公司实力的分析我们就带领客户不断前进，我们在06年3月份在该股价不到3元就进入了，之后该股在两个月内，股价从2.8元左右一路涨到