企业筹资概述
第1节企业筹资概述
企业筹资的必然性
•资金
•维系企业生命的血液
•各种生产要素的前身
•产品价值的归宿
•企业的发展和盈利都建立在资金有效投入的基础上，筹集资金已成为企业家的头等大事。
企业筹资
•企业根据其生产经营、对外投资以及调整资金结构的需要，通过一定渠道，采取适当方式，获取所需资金的行为。
筹资原则
规模适当
筹措及时
合理选择资金来源节约筹资成本
•国家财政资金
•银行信贷资金
•非银行金融机构资金•其他企业资金
•社会闲散资金
•企业留存收益
•借款融资•发行股票融资•发行债券融资•商业信用融资•吸收直接投资•融资租赁筹资
•按来源分：
-主权资金筹资
-负债资金筹资•按时间分：
-短期筹资
-长期筹资
短期资金筹集
短期筹资及特点
•企业筹集的资金使用期限在一年以内•主要用于企业日常周转资金的需要•特点：
筹资速度快
筹资弹性大
筹资成本较低
•企业之间以商品赊销和预付货款形式提供的信用；
•企业间的直接信用关系；
•因商品交易中价值形态的运动和实物形态的运动相分离而产生。
•商业信用的特点
-自发性资金来源
-企业短期负债筹资的重要形式
-实质上是将商品所含的资金让渡给购货企业使用
-购销企业之间存在一定货币金额的债权债务关系
商业信用(3) _形式
•应付账款
-信用形式
・免费信用
•代价信用
・展期信用
-应付账款成本：取决于信用期限和现金折扣・ R= (CX360) 4-[D(1-C)]
•预收账款
商业票据（1）
•商业汇票
-出票人签发委托付款人在见票时或者在指定日期无条件支付确定金额的票据。
-一般用于异地结算
商业票据（2）
•商业票据的贴现
-贴现计算方法
—复利贴现计算法
・现值二票据期终值X［1^（1+贴现率）丹-现行贴现办法
・现值=票据期终值X ［（1-贴现率）X未到期天数
*360 天］
短期借款（1）
・短期借款方式-信用借款
-经济担保借款
—抵押借款
-贴现借款•短期借款的基本程序-企业提出申请
-银行对企业申请的审查
-签订借款合同
-企业取得借款
短期借款（2）
•信用条件
-信贷限额、周转信贷协定、补偿性余额
•短期借款的成本
-贴现法
•R实二利息费用/（借款金额-预扣利息费用）
-单利法
•只实=［1 +（R名/n）n卜1
-分期付款利率
•R实二［利息费用/（借款总额⑵JX100%一有补偿余额的利率
•只实=［利息费用/（借款金额■补偿性余额）］
X100%
第3节长期资金筹集
长期筹资的特点
筹资数额较大
偿还期限较长，超过一年或一个营业周期
筹资速度慢，手续比较复杂
筹资成本较高
受到的限制条件多
股票筹资
•股票：股份公司发给股东作为入股并藉以取利和参加公司管理的一种所有权凭证。
-普通股
-优先股
•普通股股东的权利和责任
普通股筹资(1)
•普通股股东的权利和责任 -投票选举权或参与经营权 -权益分配权 -资产分配权 -优先认股权 -股份转让权
股票价值
股票价值
股票对公司资产价值的表现形式
票面价值账面价值清算价值投资价值
股票发行价格
•股份公司在一级市场上将股票出售给投资
•根据股票市场价格水平和其他因素综合确定-面值发行
—溢价发行
-折价发行
-市价发行
普通股筹资的评价(1)
•优点
-没有偿还股本的义务，可获长期稳定的资本来源
-没有支付普通股股息的法定义务，可依据自身的具体情况行事
-可利用普通股的买进或卖出临时改变资本结构
-公司免受债务人及优先股股东对经营者施加某些压力和限制
-有效地增加企业的贷款信用和借款能力
普通股筹资评价(2)
•缺点
-资本成本较高
-权益转让，分散公司的控制权
-普通股股息不能在税前扣除
优先股筹资
•股份公司专门为某些获得优先持股权的投资者而设计的股票
•优先股特征
•优先取得股息
•优先得到清偿或称有优先索偿权
•股东一般无表权决
•可由公司赎回
优先股的种类
•累积优先股和非累积优先股•参与优先股和非参与股
•可转换优先股与不可转换优先股
•优点
-股利率固定
-没有固定到期日，不用偿还本金，有利于资金周围-能够避免优先股股东参与投票而分割企业的支配权-优先股股本属于自有资金
•缺点
-必须以高于债券利率的股利率发售
-筹资的制约因素较多
-公司每年都必须购进一定百分比的优先股票
债券筹资
・为筹集借入资金而发行，承诺按期支付利息并偿还本金的有价证券。
・债券与股股票的区别
・性质不同
・责任不同
・风险程度不同
・基本要素
・面值、利率、还本期限
企业债券的种类
•记名债券与不记名债券
•固定利率债券与浮动利率债券•有担保债券与无担保债券
•一次到期债券与分次到期债券•可转换公司债券
•债券发行的条件：
•股份有限公司的净资产额不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币六千万元；
•累计债券总额不超过公司净资产额的的百分之四+;
•最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；
•筹集的资金投向符合国家产业政策；
•债券的利率不得超过国务院限定的利率水平；
•国务院规定的其他条件。
债券发行的方式
• 直接发行
•间接发行
- 代理发行
- 包销发行
- 承销发行
・债券发行的价格
-债券发行价格二工[债券年利息/（1+市场利率）+债券面值心+市场利率）n]
债券筹资评价
・优点
-资金成本较低
-保证控制权
-财务杠杆作用
-便于调整资本结构・缺点
—财务风险大
-筹资数量有限
-限制条件严格
长期借款
•企业向银行等金融机构借入的期限在一年以上的各种借款，主要用于固定资产的投资和满足长期资金占用的需要。
•按提供贷款的机构不同分为: -政策性银行贷款
-商业性银行贷款
―其他金融机构贷款
•按有无抵押品作担保分为：-信用贷款
-抵押贷款
—质押贷款
•按贷款用途可分为：
-固定资产贷款
-更新改造贷款
-科技开发和新产品试制贷款等。
•按贷款利率是否固定分为：-固定利率贷款
-变动利率贷款-浮动利率贷款
长期借款的程序
企业提出申请银行审核申请签订借款合同企业取得借款
长期借款成本
•长期借款成本主要是利息—固定利率
- 变动利率
・定期调整利率
・浮动利率
・期货利率
长期借款的偿还方式(1)
按期平均摊还本金，按各期初未还余额付息按期平均摊还本金，利息按各期期初未还款额计付一次还本，分期计息
长期借款的偿还方式（2）•将一韶分本金分期摊还，余额到期时偿清•可以提前还本清偿的借款
•按余额递减法偿还本金
长期借款的评价 ・
缺点 -数量有限 -风险较高 -限制性条款较多•优点
-筹资较快
-成本较低
-弹性较大
租赁筹资
•出租人以收取租金为条件，将资产租给承租人使用的一种经济行为。
•租赁的种类
-目的不同：经营性租赁融资性租赁
-投资来源和付款对象不同：
・直接租赁转租赁售后回租
-出资比例不同：单一投资租赁杠杆租赁
租赁筹资的程序・选择租赁公司
・办理租赁委托
・签订购货协议
・签订租赁合同
•交货验收
•支付租金。