该年不包括财务费用的总成本费用-折旧-摊销 =付现成本
(4)各项税款 (5)其他现金流出
内部长期投资
四、净现金流量的确定
内部长期投资
（一）净现金流量(NCF)的含义
1.净现金流量=现金流入量-现金流出量
项目计算期内NCF
每年NCF
2.两个特点 (1)计算期内均存在NCF (2)建设期一般为负数，经营期一般为正数
2.全投资假设(假定均为自有资金)
借入的投资款不 作流入
偿还借款，不 作流出
3.建设期投入全部资金的假设 4.经营期与折旧年限一致 5.时点指标假设 (见后内面部长)期投资
确定现金流量的假设
• (5)时点指标假设
• 建设投资在建设期内有关年度的年初或 年末发生，流动资金投资在建设期末发 生，经营期内各年的收入、成本、摊销、 利润、税金等项目的确认均在年末发生， 新建项目最终报废或清理所产生的现金 流量均发生在终结点。
内部长期投资
（二）财务上现金流量与会计上现金流量的区别
项目
财务
会计
对象不同 项目
企业
期间特征 项目计算期内 年度内
主表附表
内容及结构 表格及评价指标 经营活动
投资活动
筹资活动
勾稽关系 单项相加等于合计有对应勾稽关系
信息属性 未来(预计)
已实现
内部长期投资
（三）净现金流量的确定
1.不考虑所得税因素的净现金流量的计算
内部长期投资
第二节 现金流量的确定
内部长期投资
一、现金流量的含义
现金流量也称现金流动量。 在项目投资决策中，现金流量是指投资项 目在计算期内因资本循环而可能或应该 发生的各项现金流入量和现金流出量的 统称，它是计算项目投资决策评价指标 的主要根据和重要信息之一。
内部长期投资
确定现金流量的假设
1.财务可行性分析假设（具备技术可行性、经济可行性。
内部长期投资
二、现金流量的作用
1.利用现金流量便于更准确、完整、 全面的评价具体投资项目的经济效益。 2.可以摆脱会计方法不同带来的困境. 3.排除了非现金收付内部周转的资本运动形式, 简化了有关投资决策评价指标的计算过程.
4.计算评价指标时.可利用时间价值.
内部长期投资
三、现金流量构成
现金流入量构成
步骤
1.甲方案每年折旧额
乙方案每年折旧额
2.计算甲、乙方案营业现金流量 3.计算投资项目现金流量
内部长期投资
计算过程
1.计算两个方案每年的折旧额
• 甲方案每年折旧额=20000/5=4000元 • 乙方案每年折旧额=（24000-4000）/5
=4000元
内部长期投资
2.甲方案营业现金流量
t
1
（1）建设期净现金流量的计算 净现金流量=－该年投资额
（2）经营期营业净现金流量的计算 净现金流量=营业收入-付现成本 =营业收入-（总成本-非付现成本） =利润+非付现成本（即折旧额及摊销额）
（3）经营期终结点净现金流量的计算 净现金流量=营业净现金流量+回收额
内部长期投资
2.考虑所得税因素的净现金流量的计算
2
3
4
销售收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税 税后净利 营业净现 金流量
8000 3000 4000 1000 400 600 4600
内部长期投资
二、项目投资计算期概念
0 12345
10
15
建设起点 投产日
建设期s
生产经营期(含试产期)p 项目计算期n
终结点
项目计算期=建设期+生产经营期
n=s+p
内部长期投资
三、项目投资资金的确定和资金投入方式
流动资金投资
原始投资总额
固定资产投资
投资总额
建设投资 开办费投资 固
定
无形资产投资 资
（3）根据所得税对收入和折旧的影响计算 营业现金流量＝收入×（1－税率）
－付现成本×（1－税率）＋折旧×税率
例题 • 某公司准备购入一设备以扩充生产能力。
现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案须 投资20000元，使用寿命为5年，采用直线 法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每 年销售收入为8000元，每年的付现成本为 3000元。乙方案需投资24000元，采用直线 法计提折旧，使用寿命为5年，5年后有残 值收入4000元。5年中每年销售收入为 10000元，付现成本第一年为4000元，以后 随着设备折旧，逐年将增加修理费200元， 另须垫支营运资金3000元。假定所得税率 40%。计算各方案内净部长现期投资金流量。
生产性资产投资 营运资产
投
资本资产
资
金融性资产投资
股票 债券
内部长期投资
二、项目投资计算期概念
项目投资计算期是指投资项目从投资建设开始 到最终清理结束整个过程所需要的时间，一般 以年为计量单位。由于项目投资的规模往往较 大，需要较长的建设时间，所以，常常将投资 项目的整个时间分为建设期和生产经营期。
• （1）根据直接法计算

• 净现金流量＝
•
营业收入－付现成本－所得税
内部长期投资
（2）根据间接法计算
每年净 每 现 年 金 营 年 流 业 付 量 年 收 现所 入 成
年营业 （收 年入 总 年 成非 本付 现 所成 得本 税 年营业 年 收总 入 成 所本 得 年 税非付现成
净利润 年折旧及摊销额
投资评价的基本方法 现金流量的估计 投资项目的风险处置
内部长期投资
教学要点
• 投资决策指标的含义 • 投资决策指标的特点 • 投资决策指标的计算
内部长期投资
第一节 内部长期投资概述
一、资本投资的概念 广义投资：为了将来获得更多现金流入
而现在付出现金的行为。 （一）资本投资的特点
投资的主体是企业
资本投资的对象是生产性资本资产
1.营业收入:单价×预测销售量 2.补贴收入:与经营期收益有关的政府补贴 (退税、定额补贴、财政补贴等） • 3.回收固定资产余值 回收额 • 4.回收流动资金投资
内部长期投资
现金流出量构成
(1)建设投资(含更改投资 (2)流动资金投资 (3)付现成本
该年外购原材料燃料和动力费+该年工资及福利 费+该年修理费+该年其他费用=付现成本
建设期资本化利息
产 原
值
资金投入方式
一次投入 分次投入
内部长期投资
问：同一年度年初 年末投入属于( )
四、项目投资的特点
(1)投资规模较大，投资回收时间较长。
(2) 投资风险较大。 (3)项目投资的次数较少。
(4)项目投资时，尤其是其中的新建项目投资， 有大量的现金流出；固定资产投资的结果， 或改善原有生产能力，或形成新的生产能力， 对企业收益有决定性的影响。