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金融危机形成的原因分析,为什么会产生金融危机
为什么会产生金融危机？关于金融危机，书面上的定义是指金融资产或金融机构或金融市场
的危机。一般指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标的急剧、短暂和超周期
的恶化，从而造成的一系列的危机。

通俗点说，就是当金融系统的某个部分出现故障，使得借款人尤其是存款人和投资人对金融
机构和金融市场失去信任的时候，金融危机就会产生。

随着经济越来越发达、越来越全球化，金融系统也变得越来越复杂、适应性越来越强、创新
程度越来越高、国内外相互之间的联系也越来越紧密。这个庞大金融网络的正常运作取决于
良好的信息传播、透明度、信任和信心。不计其数的各种原因会增加金融系统的风险和不确
定性，引起金融危机。

金融危机形成的原因分析，仅供参考。
1.债务太多
金融危机的产生根源于各种各样的原因。其中一个主要的原因就是金融系统承担了太多来自
家庭、金融机构、公司、甚至政府（希腊就是一个众所周知的例子）的债务。

宽松的信贷和贷款标准经常导致信贷泡沫，这种情况通常发生在经济稳定增长和低利率的温
和期之后。借款人和贷款人过于相信：过去这个经济稳定增长，低通胀、低利率的时期在未
来会继续下去。结果，贷款标准下降，杠杆率上升。

由于杠杆率提高、风险增加，金融系统变得越来越脆弱，以至于即便一个小事件都会给金融
系统和整个经济带来灾难性的后果。在极端情况下，这种风险会变成系统性的，从而将整个
金融体系置于危险境地。

2.外汇借款
如果国内货币走弱，外债将成为一个越来越大的负担，公司、国家最终可能不得不拖欠债务。
这是已经发生过无数次的事情，而且通常会导致金融危机和经济动荡。这种情况会因高通货
膨胀而恶化，而高通货膨胀会使货币贬值，还会影响汇率。

3.主权债务
近年来，主权债务在金融危机产生中所起的作用日益突出，而主权债务违约已经存在数十年
之久。自20世纪80年代以来，全球范围内似乎会周期性地爆发主权债务危机。

20世纪80年代，墨西哥、巴西、阿根廷以及其他一些新兴国家出现了主权债务违约。同样，
北欧国家在20世纪90年代有了主权债务问题，近来一些欧元区国家如希腊、爱尔兰、葡萄
牙、西班牙和意大利则跟随其后。
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4.资产泡沫
一些金融危机的爆发已经归因于资产泡沫。所谓资产泡沫可以被定义为投资者对某种资产类
别（股票，房地产，大宗商品等）的集体兴奋，或被定义为艾伦·格林斯潘所创造的“非理
性繁荣”。

在资产泡沫的情形下，投资者购买一项资产不是因为其潜在的基本价值因素，而仅仅是因为
其价格涨了，并且预计价格将继续上涨。换句话说，投资者将过去价格的上涨可以持续到未
来的推断作为投资决策的唯一依据。

5.过度自信
大多数金融危机，尤其是资产泡沫，有其行为基础，例如过度自信。人们一向对他们的知识、
技能和能力作过高的评价，从而产生控制幻觉。我们高估信息的精确度，低估风险。如果成
功的话，我们会有更过于自信和承担更多风险的倾向。

如果每个人都臆断将来与不远的过去是一样的，就会产生“旅鼠偏差”。旅鼠在集体迁移时
通常采取直线行进方式，遇到障碍不避开，最后一大群随着领头者跳下悬崖摔死或溺死，常
用来形容盲从群众的不理性行为。同样地，人们认为随波逐流是非常安逸的，与其他人一起
赚钱或亏钱时会获得安慰。

6.庞大复杂的银行系统
许多金融危机发生是因为银行系统出现了问题。在大多数国家，银行系统是最重要的金融机
构。银行存在重要问题，因为他们的资金是短期的而贷款或投资是长期的。只要收益曲线是
向上倾斜的（短期利率低于长期利率），银行就能正常运转。然而，如果短期借款成本超过
长期贷款利率或投资率的话，银行就会遭受损失。如果短期债务不能转滚（资金危机）或者
更长期投资的价值下降的话，也会产生问题。

7.影子银行系统
金融危机也可能是由影子银行系统——那些承担了许多和商业银行一样职能的非银行金融
机构引起的。例如，在美国的金融危机中，一些最严重的问题就源自一家保险公司（美国国
际集团）和投资银行（雷曼兄弟公司、贝尔斯登公司）。由于缺乏监管、缺乏透明度，风险
遍及整个影子银行系统，引起资金危机或流动性危机。由于整个金融系统是相互连接的，问
题会影响到整个金融框架，产生系统性风险。

8.金融创新
人们普遍认为创新（包括金融创新）是件好事情。然而，自从近来发生金融危机之后，人们
开始怀疑是否所有的金融创新对于金融系统而言都是有益的。沃伦·巴菲特曾经说过，“金
融衍生品”是“金融大规模杀伤性武器”。他对“金融衍生品将使交易更安全”的说法嗤之
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以鼻。
9.模型失效
最后，经济模型、金融模型并未发挥评估有价债券价值、衡量风险、预测经济活动的作用。
尤其是银行风险模型，没有测量出一些资产公司的内在风险以及资金债务的风险。例如，有
债券评级机构给予CDO优先段AAA级别，而其肯定是达不到AAA级别的。模型需要假设和
实证数据，而其中有一些是错误的或无法获得的。自从金融危机以来，金融模型已经丧失了
一些可信度。

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出师表

两汉：诸葛亮
先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣
不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光
先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。

宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其
刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。

侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚
以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。

将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰“能”，是以众议举宠为督：
愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。

亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也；亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。先帝在时，
每与臣论此事，未尝不叹息痛恨于桓、灵也。侍中、尚书、长史、参军，此悉贞良死节之臣，
愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也。

臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉
屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。后值倾覆，受任于
败军之际，奉命于危难之间，尔来二十有一年矣。
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先帝知臣谨慎，故临崩寄臣以大事也。受命以来，夙夜忧叹，恐托付不效，以伤先帝之
明；故五月渡泸，深入不毛。今南方已定，兵甲已足，当奖率三军，北定中原，庶竭驽钝，
攘除奸凶，兴复汉室，还于旧都。此臣所以报先帝而忠陛下之职分也。至于斟酌损益，进尽
忠言，则攸之、祎、允之任也。

愿陛下托臣以讨贼兴复之效，不效，则治臣之罪，以告先帝之灵。若无兴德之言，则责
攸之、祎、允等之慢，以彰其咎；陛下亦宜自谋，以咨诹善道，察纳雅言，深追先帝遗诏。
臣不胜受恩感激。

今当远离，临表涕零，不知所言。