股票市场中过度反应理论文献综述 摘要：通过阅读与过度反应有关的文献，在积累一定认识的基础上，尝试着对过度反应理论内容的发展情况和近几年的研究成果进行综述，从过度反应理论为切入点深入了解行为金融学在金融领域的应用，并为今后解释股票市场异象做好准备。 关键词：过度反应；股票市场；行为金融学 一、过度反应的定义 DeBondt和Thaler最早开始了有关过度反应的研究，带动了了各国学者对过度反应的研究热潮。在他们之后，各国学者纷纷对不同市场是否存在过度反应以及如何解释这种现象进行了大量的研究。 他们在1985年的一个研究中发现，投资者对于受损失的股票会变得越来越悲观，而对于获利的股票会变得越来越乐观，他们对于利好消息和利空消息都会表现出过度反应。当牛市来临时，股价会不断上涨，涨到让人不敢相信，远远超出上市公司的投资价值；而当熊市来临时，股价会不断下跌，也会跌到大家无法接受的程度。除了从众心理在其中起作用外，还有人类非理性的情绪状态，以及由此产生的认知偏差。当市场持续上涨时，投资者倾向于越来越乐观。因为实际操作产生了盈利，这种成功的投资行为会增强其乐观的情绪状态，在信息加工上将造成选择性认知偏差，即投资者会对利好消息过于敏感，而对利空消息麻木。这种情绪和认知状态又会加强其行为上的买入操作，形成一种相互加强效应：当市场持续下跌时，情况刚好相反，投资者会越来越悲观。因为实际操作产生了亏损，这种失败的投资操作会加强其悲观情绪，同样也造成了选择性认知偏差，即投资者会对利空消息过于敏感，而对利好消息麻木。因而，市场也就形成了所谓的过度反应现象[1]。 二、股票市场中过度反应理论发展 （一）过度反应理论研究 对于证券市场上投资者对未预期信息的过度反应的研究，西方学者从心理学出发，建立了众多模型，其中最主要的模型有Barberis, Shleifer, Vishny （1998）提出的BSV模型[2]和Daniel, Hirshleifer, Subrahmanyam (1998)提出的DHS模型[3]。在这两个模型的基础上，很多学者在之后的研究中提出了更为全面的模型，如Odean(1998)除了运用“过度自
河南中杰药业有限公司突发事件应急预案 一、总则 1.1 编制目的 为保障公司员工生命安全和公司财产及公共安全，依据相关制度与规定，结合公司住地环境因素与重大危险源情况，制定本预案。 1.2 适用范围 本预案适用于河南中杰药业有限公司（以下称本公司/ 公司）范围内，由公司安全环保部负责相应职责，组织实施相关人员应对各类突发公共事件的预防和处置。 1.3 预案体系 1.3.1 预案 主要由突发公共卫生事件应急行动方案、火灾事故应急行动方案、突发工伤/ 急病事件应急行动方案、公司设施安全事件应急行动方案、突发群体性事件应急行动方案、公司发生刑事治安案件应急行动方案、交通问题应急行动方案组成，依据公司应急管理工作需要，相关方案再增加。 1.4 工作原则坚持以人为本、预防为主、及时报告、先期处置、相互配合、协同应对、公众参与的原则，切实保障公司员工生命安全和公司财产及公共安全。 二、公司应急工作状况 2.1 公司基本情况河南中杰药业有限公司位于新乡市火车南站，占地100 亩, 成立于1991 年12月，已建行政办公大楼1栋、职工宿舍1 栋、职工餐厅1栋、生产车间 5 栋、库房 6 栋，现有员工约300人。 2.2 公司资源情况 2.2.1 组织力量公司特别成立突发事件处理小组，突发事件处理专职部门安全环保 部。 2.2.2 应急救援力量公司现有应急救援车辆1 台，应急救援志愿者10 人，保安队 3 人。 2.2.3 应急保障设施设备 避灾场所：公司北门口与东门口区域约200平方米，能容纳400 余人。 紧急通知：公司自有广播系统，可以将紧急信息通知覆盖到整个厂区。 三、组织体系
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编号：_____________天然气合作框架协议书范本 甲方：___________________________ 乙方：___________________________ 签订日期：_______年______月______日
甲方：住所：联系电话：乙方：住所：联系电话：风险提示： 合作的方式多种多样，如合作设立公司、合作开发软件、合作购销产品等等，不同合作方式涉及到不同的项目内容，相应的协议条款可能大不相同。 本协议的条款设置建立在特定项目的基础上，仅供参考。实践中，需要根据双方实际的合作方式、项目内容、权利义务等，修改或重新拟定条款。为大力推广天然气这一清洁能源的综合利用，甲乙双方本着诚信、合作的态度，经友好协商，就________项目合作事宜达成如下协议。 一、合作原则及范围 1、合作原则。按照资源共享，优势互补，互惠双赢，共同发展的原则，建立以股权为纽带，以双赢为目标的合资经营关系。发挥双方在气源、技术、土地____市场等方面的优势，开展以_________为主的天然气综合利用业务，促进天然气利用业务上下游一体化经营。 2、合作范围。甲乙双方拟在________市合作开发_________等天然气综合利用项目。 二、合作方式风险提示： 应明确约定合作方式，尤其涉及到资金、技术、劳务等不同投入方式的。同时，应明确各自的权益份额，否则很容易在项目实际经营过程中就责任承担、盈亏分担等产生纠纷。 1、关于成立合资公司。双方均以现金形式入股，在_______市成立合
中国证券市场发展历程 自1949年新中国成立以来，中国证券行业从零开始，经历了一段漫长而又曲折的发展历程。 1949年5月上海解放，上海证券交易所停业。旧中国半殖民半封建的证券市场从此结束。新中国从此开始考虑建立自己的证券交易所。 1949年6月，天津证券交易所重新设立，这是新中国设立的第一个证券交易所，标志着中国当代证券市场的正式启动。 1950年2月，新中国在北京设立了北京证券交易所。 1952年7月和10月，政府相继关闭了天津和上海证券交易所。1958年以后，受当时中国国内外政治局势影响，中国证券市场更是长期受到摒弃。 1953年12月，中央人民政府颁布了《1953年国家经济建设公债条例》，决定从1954年起发行国家经济建设公债，筹集经济建设资金。1954～1958年，政府连续5年发行了国家经济建设公债，总额35.54亿元，但到了1955年，中国取消商业信用，同时限制国家信用。1958年又完全否定了国家信用。1968～1978年中国进入既无外债又无内债的无债时期。 直到1978年中共十一届三中全会改革开放后，中国当代证券市场才得以逐步恢复。 1981年财政部首次发行国库券，揭开了新时期中国证券市场新发展的序幕。 1984年11月，中国第一股——上海飞乐音响股份公司成立。 1985年1月，上海延中实业有限公司成立，并全部以股票形式向社会筹资，成为第一家公开向社会发行股票的集体所有制企业。 1986年9月26日，新中国第一家代理和转让股票的证券公司——中国工商银行上海信托投资公司静安证券业务部宣告营业，从此恢复了我国中断了30多年的证券交易业务。 1986年11月14日，邓小平会见纽约证交所董事长约翰.范尔霖，并向其赠送了中国第一股——飞乐音响股股票。 1987年5月，深圳市发展银行首次向社会公开发行股票，成为深圳第一股。 1990年12月19日，数百名中外贵宾参加了上海证券交易所正式开业的庆典。黄浦江畔一声锣响，标志着中国证券市场正式诞生了。上市交易的有被称为“沪市老八股”的8只股票，“老八股”都是一些集体企业或国有小企业，带有很强的试水性质，试点不成功，也无关乎国民经济发展大局。 1991年7月3日，深圳证券交易所在改革开放的特区隆重地举行了开业典礼。 这两个特殊的日子，已经作为辉煌的起点，载入了史册。沪深两家交易所的正式开业，标志着我国改革开放后的证券市场正式诞生了，也象征着中国百年证券的历史长河，千折百回，历经险阻，终于汇流成涛天的大潮，即将朝着无垠的大海奔去。二十年的历史表明，证券市场的诞生顺应了经济改革和经济发展的需要，不但为市场经济的运作提供了样板，为深化企业改革提供了动力，而且极大地提高了人们的金融意识，有力地推动了资本市场的发展。 1991年8月28日，中国证券业协会在京成立。开始实行全国范围的证券发行规模控制与实质审查制度。从那之后直至2000年之前，股票发行依靠的是行政审批，投行经历的是“额度制”阶段。 1992年邓小平的南巡谈话，不仅给“股票市场到底姓社姓资”的争论画上了
突发事件应急预案 为了规范对突发事件的处置，加强有关人员对突发事件的处理能力，特制定突发事件应急处置方案。 一、方案要求 1.及时发现 2.视情况报告或报警 3.组织力量抢救伤员或灭火 4.保护现场 5.协同相关职能部门处置 6.拟写书面材料（事情经过）报公司 二、处理原则 1. 保护人员安全第一，控制事态发展。 2．重大情况，第一时间向公安、消防、医疗机关报警，并报公司领导。 3．如有人员伤害，第一时间送医院治疗。 4．快速反应，保护现场。 5．保护及寻找现场目击证人。 6．到现场后协助工作，协调处理。 7．隔离事发现场，减少影响度。 8．重大事件及时发布有关信息，安抚人心。 9．根据实际情况，灵活决断处置。 10．形成书面总结，如能拍摄现场照片，应留照保存。 11．通过日常培训、演练，提高人员应变能力。 三、突发事件的分类 1.租赁房屋突发事件应急预案 1.1发生刑案处置方案
1.1.1 如犯罪分子正在实施作案时，应采取 A、拨打110报警。 B、通知公司物业部。 C、如有人员伤害，及时将被伤害者送往医院。 D、公安人员到达后，协助公安人员处理。 E、做好书面记录，拍摄现场照片，上报公司办公室。 1.1.2 如果犯罪分子已逃跑，应采取 A、拨打110报警。 B、通知公司物业部。 C、如有人员伤害，及时将被伤害者送往医院。 D、及时问明涉案人员逃跑方向，如主要特征、衣着打扮、交通工具、车号等，关注可疑人物。 E、保护现场。 F、公安人员到达后，协助公安人员处理。 G、做好书面记录，拍摄现场照片，上报公司办公室。 1.2 发生火警处置方案 1.2.1 发生火灾并核实后，利用就近消防器材展开自救。 1.2.2 立即拨打火警119，通知公司物业部。 1.2.3 切断电源、煤气。 1.2.4 紧急疏散，保持消防通道通畅。 1.2.5 如有人员受伤害及时将伤者送往医院。 1.2.6 隔离火灾现场，维护周边秩序。 1.2.7 待消防人员赶到后，积极协助消防队员灭火。 1.2.8 灭火后清理现场，及时送电，保障正常经营 1.2.9 张贴告示，安抚人心。 1.2.10积极协助警方查找起火原因。 1.2.11拍摄现场照片，做好书面记录，上报公司办公室。
股票市场的过度反应 随着股票市场异常现象的不断涌现,传统金融理论对此无法做出合理的解释,行为金融理论开始迅速发展。1985年DeBondt与Thaler发表了《股票市场过度反应了么?》,得出美国股票市场存在过度反应现象,揭开了行为金融与传统金融的相互斗争与融合发展的序幕。目前,行为金融学成为各国学者研究的一个热点和难点。 过度反应现象最早是由De Bondt和Thaler发现的，他们对NYSE 1926—1982年的上市股票按3年回报率进行排序，把表现最好的和最差的各35只股票分别称赢家组合和输家组合，然后观察以后3年的回报率。研究方法是实证分析和经验检验法。此方法比较简便，而且在模型估计和假设检验方面的理论已经比较成熟。其基本上可以分为以下几个步骤：①将整个样本区间分成形成期和检验期；②针对每一个形成期中，分别计算个股的累积超常收益率，并进行排序，然后根据收益率的高低确定赢家组合和输家组合；③计算不同检验期中赢家组合和输家组合的累积超常收益率；④分析累积平均超常收益率，判断样本组合是否存在过度反应和反应不足。 结果发现，年平均回报率输家组合显著地高于赢家组合，差异约8个百分点。原来的赢家组合变成了输家，原来的输家组合变成了赢家，收益率发生了反转。他们的结论表明存在一月效应，同时认为规模效应并不是过度反应的主要原因。股市价格长期（3-5 年）上同样存在回归反转，过去长期表现差的股票有更高的收益。由于市场存在收益回归反转和持续的现象，从而在美国实施惯性投资策略和反转投资策略可以获得明显的超常收益。 传统金融理论建立在理性假设的基础上，认为投资者能够预测未来的价值和风险变化，并根据这些预侧结果依靠一系列的成熟理论模型来优化自己的决策行为。 传统的金融学秉承了微观经济学的新古典结构，假设金融市场的参与者都是理性的，能够运用贝叶斯定律对所获得的数据（股价、成交量、财务数据以及其他信息）进行数理统计的加工处理，并且在面临非确定收益的投资选择时依据冯·纽曼-摩根斯坦效用函数（V on Neumann-Morgenstern Utility Function），也即俗称的期望效用函数，进行决策，在此基础上构建的有效市场假说（Efficient Market Hypothesis）、资产定价模型（Asset Pricing Model）、布莱克-斯科尔斯期权定价理论（Black-Scholes Option Pricing Theory）和均值—方差效率组合（Mean-Variance Efficient Portfolio）被合称为现代金融学的四大理论支柱。然而心理学家在对人们决策行为进行研究后发现，投资者似乎并未遵循贝叶斯定律进行投资决策，也没有表现出冯·纽曼-摩根斯坦偏好。 行为金融学的微观基础是金融市场参与者的决策过程。行为金融学认为：投资者不是完全理性的，有时甚至是非理性的，他们不能够运用贝叶斯定律对信息进行加工，不能够客观全面的看待所有信息，往往按感觉行事，而感觉往往又是有偏的，非最优的。即使证券市场上所有信息都是完全公开、完全共享的，投资者对价格的判断也会出现分歧，价格达到均衡需要较长时间的波动；而且这个均衡价格其本身也是有争议的，是很难实现的。 股价的过度反应与延迟反应是行为金融学研究的重要可课题，也是对效率市场假说的最重要的挑战之一。 一个被广泛接受的事实是，人们对新的信息会反应过度。De Bondt and Thaler对此作出推论，认为股价也会对信息过度反应。这里的信息包括公司的盈利信息（盈利计划，盈利预测，实现盈利等）、交易信息、经营决策信息等。 在Richard Thaler和Werner De Bondt的研究中发现，投资者对于受损失的股票会变得越来越悲观，而对于获利的股票会变得越来越乐观，他们对于利好消息和利空消息都会表现出过度反应。当牛市(bull market)来临时，股价会不断上涨，涨到让人不敢相信，远远超出上市公司的投资价值；而当熊市(bear market)来临时，股价会不断下跌，也会跌到大家无法接
突发事件和应急响应控制程序1目的 本程序的目的是当影响食品安全质量事件突然发生时，能够迅速、准确、有效的予以识别、控制和保护产品，最大限度的消除或降低食品安全事故的危害。 2适用范围 本程序适用于公司预防食品安全事故的发生和食品安全突发事件发生时的应急处理控制。 3术语 突发事件：在影响食品安全质量方面导致或可能导致产品的不合法、不安全的异常事件。如：食品安全卫生事故（食源性疾病）、国内外预警信息、蓄意污染破坏、关键服务中断、自然灾害影响等。 4 职责 突发事件的发生部门（人员）或发现部门（人员）负责突发事件的紧急报告。 食品安全小组组长兼任突发事件处理小组组长，负责对突发事件的受理和应急处理的协调指挥。 发生突发事件时，在应急现场的最高职务的人员负责按本程序在第一时间做出响应。 有关部门/人员无条件按本程序和职责要求执行相应应急处理工作。 5 工作程序 突发事件处理小组 成立公司突发事件处理小组并确定职责，由小组识别并建立突发事件发生时需寻求的有关外部组织及联系方式，组长由食品安全小组组长兼任。小组成员及其职责见附表“食品安全突发事件处理小组成员及职责”。 突发事件识别 突发事件处理小组负责根据公司生产实际情况，对可预见的可能影响食品安全的潜在事故和紧急情况进行识别，并根据公司、社会和环境的变化不断进行完善。公司识别的应急状况包括：
①突然停水：清洁工序的质量无法保证和食品加工无法继续进行； ②火灾发生：影响现场产品质量安全和以后生产卫生条件不符合要求； ③突然停电：由电力支持的正在运作的设施设备停止工作，可能导致 原料、半成品和成品的积压变质； ④重要生产设备故障：造成产品积压变质、污染或不合格； ⑤主风险区域玻璃、易碎物品爆碎：污染产品，损害人体健康； ⑥蓄意的污染破坏：污染产品、导致影响健康或生命危险； ⑦关键人员的空岗：影响正常加工，造成产品积压变质或不合格； ⑧关键原辅料的供应中断：影响正常生产，造成过程产品积压变质； ⑨发生食品安全事故：导致影响健康或生命危险； ⑩与公司有关的国内外预警：可能导致产品的不安全不合法； 应急准备（预案） 由突发事件处理小组针对识别的突发事件情况制定相应的应急准备（预案），如下。 国内外食品安全预警信息的应急预案 品控部（食品安全小组）通过网络连接主管部门的安全预警信息系统，作为固定的国内外预警识别渠道，确保周至少一次进入预警信息系统进行查询识别，当有上级主管部门的有关指令或外部危害预警信息时，必须立即组织对其预警信息进行调查、分析和评估，确定对我公司产品的影响范围、重点、类型和性质，评估结论对公司有影响时，应根据影响的范围、重点、类型和性质研究制定相应的控制措施。 食品安全事件的应急预案 当公司产品发生食品安全事故时，必须按《撤回控制程序》立即启动召回程序，对有关产品实施召回。同时报告政府主管部门，获得援助、支持和指导，更有力的控制事态发展。应考虑对其它可能受影响产品的控制，按《产品标识和追溯控制程序》进行追溯并控制或召回，防止次生、衍生安全事故发生，控制或切断事故灾害链。 火灾的应急预案 各主要区域及库房等配置消防器材或灭火装置，安装应急灯、设立安全通道及标志，并对有关人员进行防火、灭火、安全撤离的培训教育。发
天然气合作框架协议 甲方： 地址： 联系电话： 乙方： 地址： 联系电话： 甲、乙双方本着公平、公正、诚信、互利的原则，在符合《中华人民共和国合同法》的法律规定的基础上为大力推广天然气这一清洁能源的综合利用，甲、乙双方经过友好协商，就________项目合作事宜达成如下协议： 一、合作目标 甲乙双方应发挥彼此在土地、气源、市场、技术等多个方面的优势，做到优势互补，以合作共赢的目标在________市开展以_________为主的天然气综合利用业务，合作开发_________等天然气综合利用项目，以做到天然气利用业务上的上下游一体化经营。 二、合作时间 自______年______月______日起至______年______月______日止。 三、合作方式 1、关于成立合资公司。 甲乙双方均以现金形式入股，在_______市成立合资公司，注册资金根据项目需要及当地政府要求另行确定，甲乙双方股权比例为甲方控股_______%，乙方参股_______%。 2、关于合资公司人员聘任。 合资公司设立董事会(董事_______名)，其中甲方_______名，乙方_______名。董事长为公司的法定代表人。董事长、总经理、财务总监由甲方推荐，常务副总经理、副董事长由乙方推荐。合资公司不设立监事会，由甲乙双方各自委派_______名监事行使职权。监事
人员可列席公司董事会。 3、关于合资公司成立前相关费用的认可。 乙方应负责承办合资公司成立所需的各项事宜，办理合资公司成立的相关手续。在合 资公司正式挂牌前，如果因为公司的项目市场开发、立项审批或合资公司成立挂牌而产生 了费用，这些费用由乙方先行进行垫付，在合资公司正式成立后，由公司的审计部门进行 确认，在经过董事会的批准后，由合资公司承担并进行偿付。 以乙方名义获得或签署的有关规划指标、土地协议、销售合同等，在合资公司成立后，即变更主体后转入合资公司。 4、合资公司的管理原则。 合资公司应遵循《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国劳动法》和中国石油 天然气股份有限公司的相关规定对人事劳动进行管理。遵循《中华人民共和国企业会计制度》、《中国石油天然气股份有限公司会计手册》进行财务核算与管理，须执行中国石油 天然气股份有限公司资金收支两条线等财务管理制度。遵循中国石油相关人事管理规定。 四、双方权利和义务 1、甲方根据中国石油股份公司的相关规定和程序，负责保障落实合资公司气源单列计划指标以及在相关中石油输气管道分输站的开口对接。 2、甲方负责利用中国石油的整体优势，积极为合资公司提供相关政策支持。 3、甲方负责项目工程的工程设计及技术指导。 4、乙方负责利用在目标城市的市场经验和政府资源优势，积极协助办理项目的规划、立项、选址及市场拓展等工作。特别是获得项目立项、规划选址、土地、消防、安监、技 术监督等手续的批复。 5、乙方负责办理合资公司登记开办过程中的申请批准、登记注册、领取营业执照等事宜。 6、甲乙双方应按照协议规定的合作范围开发市场，避免影响各自原有市场及固有市场开发规划。 7、合资公司成立后甲、乙双方的具体权利和义务，均以合资公司章程规定内容为准。
突发事件应急预案 编制： **** 审核： **** 审批： **** ****局集团有限公司 ****高速公路****合同段项目经理部 2007年10月
突发事件应急预案 根据中华人民共和国《安全生产法》和国务院《建设工程安全生产管理条例》。为了增加发突发事件应急处理，给员工的工作和施工场区周围居民提供更好更安全的环境；保证各种应急反应资源处于良好的备战状态；指导应急反应行动按计划有序地进行；防止因应急反应行动组织不力或现场救援工作的无序和混乱而延误事故的应急救援；有效地避免或降低人员伤亡和财产损失；帮助实现应急反应行动的快速、有序、高效；充分体现应急救援的“应急精神”，特制定本方案。 一、应急预案的组织机构 应急预案组织机构由项目部各职能部门的人员分别兼职构成。 组长： **** **** 副组长: **** **** **** **** 组员： 二、应急小组人员职责 1、现场指挥组：****、****； a、突发事故操作的指挥和协调； b、现场事故评估； c、保证现场人员和公众应急反应行动的执行； d、控制紧急情况； e、作好应急救援处理现场指挥权转化后的移交和应急救援处理协助工作； f、做好消防、医疗、交通管制、抢险救灾等各公共救援部门联系工作。 2、伤员营救组 a、引导现场作业人员从安全通道疏散； b、对受伤人员进行营救至安全地带。 3、物资抢救组： a、抢运可以转移的场区内物资； b、转移可能引起新危险源的物品到安全地带。 3、消防灭火组： a、启动场区内的消防灭火装置和器材进行初期的消防灭火自救工作； b、协助消防部门进行消防灭火的辅助工作。
来自百度百科 金融学的四大研究成果之二：过度反应理论过度反应理论(Overreaction Theory) 金融学的四大研究成果,即过度反应理论(Overreaction Theory)、前景理论(Prospect Theory)、后悔理论(Regret Theory)及过度自信理论(Overconfidence Theory)。 什么是过度反应理论 过度反应理论是西方投资心理学的重要理论之一，该理论说明了市场总是会出现过度反应的现象，人们由于一系列的情绪与认知等心理因素，会在投资过程中表现出加强的投资心理，从而导致市场的过度反应。 过度反应理论的非理性因素 经典的经济学和金融理论认为，个体在投资活动中是理性的。他们在进行投资决策时会进行理智的分析，当股票价格低于上市公司的内在价值时，投资者开始买入股票；而当股票价格高于上市公司的内在价值时，开始卖出股票。证券市场也由此形成了一种价值投资的氛围，但事实并非如此。投资领域中存在着价格长期严重偏离其内在价值的情况，主要原因是上市公司未来的价值本身具有许多不确定性，正是由于这种不确定性引发了投资者的心理上的非理性因素，投资者共同的非理性投机形成了市场的暴涨和崩盘现象。 过度反应理论的主要内容 耶鲁大学的Robert Shiller教授是这一领域的专家。他在2000年3月出版了《非理性繁荣》(Irrational Exuberance)一书，将当时一路涨升的股票市场称作“一场非理性的、自我驱动的、自我膨胀的泡沫”。一个月后，代表所谓美国新经济的纳斯达克股票指数由最高峰的5000多点跌至3000点，又经过近两年的下跌，最低跌至1100多点。互联网泡沫类似于荷兰郁金香、南海公司泡沫，在投资领域中屡见不鲜。为什么人们总会重犯同样的错误呢？Robert ShiUer认为：人类的非理性因素在其中起着主要作用，而历史教训并不足以让人们变得理性起来，非理性是人类根深蒂固的局限性。Shiller教授曾在一个研究中发现：当日本股市见顶时，只有14％的人认为股市会暴跌，但当股市暴跌以后，有32％的投资者认为股市还会暴跌。投资者通常是对于最近的经验考虑过多，并从中推导出最近的趋势，而很少考虑其与长期平均数的偏离程度。换句话说：市场总是会出现过度反应。 Richard Thaler和Werner De Bondt在1985年的一个研究中发现，投资者对于受损失
突发事件应急响应原则 药品安全突发公共事件的应急响应，是多部门共同协作下，打破原有领导体系和工作秩序的非常态下的紧急应对。原有的领导体系和工作秩序被打破，需要按照药品安全突发公共事件应急预案建立新的领导体系和工作秩序，需要有共同遵循的原则促进应急状态下领导体系和工作秩序的形成。其主要有以下几个方面： 1．积极响应 这是应对药品安全突发公共事件的首要原则，是能否有效应对的前提条件。积极响应的原则要求在接到启动应急预案、要求按应急预案的响应级别响应的第一时间快速作出反应：启动部门应急预案、相关领导到达指定指挥位置、应急分队到达事件现场。 2．分工负责 根据不同的响应等级和事发状态的需要，按照应急预案中的分工，独立负责地实施紧急应对。所有的情况有人应对、所有的现场有人到达、所有的事态有人控制、所有的保障有人供给。做到事事有人做，人人有事做，忙而不乱、有条不紊，避免有事无人做、有人无事做，应对挤堆和应对盲区的现象出现。 3．部门配合 突发事件的应对是非常态下进行的，部门间的配合尤显重要。在应对的过程中，部门间原有的职能分工有可能被打破，原有的工作职责可能需要重新组合。许多时候，事件的现场只有需要应对的事态一方和作为应对事态队伍的另一方。因而面对需要应对的事态，参与应对的所有部门应该配合成为一个整体，避免因部门间的已职与彼职之争或推卸，影响应对突发事件的大局。 4．综合协调 突发事件的突如其来和事态发展的瞬息万变，许多时候应急预案无法预料、应急预案中的方案无法满足应对，更多的需要临场综合协调。综合协调需要协调者审时度势，在分工负责和多部门配合的基础上，充分利用可利用的应对资源适时进行协调。综合协调是多层次和多层面的，即需要应急指挥中心根据整个事态的变化进行全面协调，也需要相关人员根据现场的情况进行局部协调。这种协调是适应应对错综复杂突发事件的需要不断变化的领导体系和工作秩序。 5．依法处置 这是在应对药品安全突发公共事件过程中处置所有问题必须遵守的基本原则。要求所有参与突发事件应对的部门依据各自的法定职责开展工作，要求所有参与应对的人员按照法定的程序履行职责，要求所有的数据经法定技术机构检验鉴定才可以发布。依法处置并不否定思想、道德层面所要做的工作，综合协调赋予的临时性任务，强调的是对突发事件发生原因的调查分析、结论的得出、责任的追究须依法进行。
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地区合作框架协议(正式版) The Purpose Of This Document Is T o Clarify The Civil Relationship Between The Parties Or Both Parties. After Reaching An Agreement Through Mutual Consultation, This Document Is Hereby Prepared 注意事项：此协议书文件主要为明确当事人或当事双方之间的民事关系，同时保障各自的合法权益，经共同协商达成一致意见后特此编制，文件下载即可修改，可根据实际情况套用。 在经济全球化和区域经济合作加快发展的大背景下，加强_________合作，是我们的共同愿望和要求，也是我们抓住本世纪头二十年发展战略机遇期的现实选择。这对于促进港澳经济社会繁荣发展，扩大内地省区对内对外开放，加快全面建设小康社会步伐，增强区域整体实力和竞争力，具有重要的现实意义和战略意义。为推动合作事项的落实，经各方政府协商一致，特制订本框架协议。 第一条合作宗旨 按照“一国两制”方针，参与合作的内地省区与香港、澳门开展合作，遵守中华人民共和国香港、澳门特别行政区基本法和全国统一的相关法律、法规，合作在《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》
和《内地与澳门关于建立更紧密经贸关系的安排》框架内进行。根据国民经济和社会发展规划的总体要求，坚持区域协调发展和可持续发展，充分发挥各方的优势和特色，互相尊重，自愿互利，按照市场原则推进区域合作，拓宽合作领域，提高合作水平，形成合作互动、优势互补、互利共赢、共同发展的格局，拓展区域发展空间，共创美好未来。 第二条合作原则 （一）自愿参与：各方本着发展的共同愿望自愿参加_________合作，并在合作框架中享有发展的平等地位和权利。香港、澳门特别行政区政府及其余协议各方有权根据法律、政策和需要，参与本协议全部或部分的合作项目。 （二）市场主导：按照“市场运作，政府推动”的方式推进区域合作。充分发挥市场机制在区域经济发展中资源配置的基础性作用，企业作为合作的主体，依法自主决策投资经营。政府主要是创造良好发展环
我国股票市场发展现状 姓名：王向红 班级：会计三班
学号：111102031332 2015-01-06 我国股票市场现状分析 摘要：任何国家的经济发展都离不开股票市场，所谓股票市场是宏观经济的 晴雨表，可见它对经济的重要性。中国股票市场是一潜力较大，发展前景非常广阔的市场，对于企业和投资者来说，对股市未来发展趋势 的判断，是其投融资成功与否的关键所在。我国股票市场成长之快和成绩之卓著是令人瞩目的。但是由于发展时间短, 制度不健全等原因, 存在着诸多问题。通过对我国股票市场的现状的分析, 总结了股票市场当前存在的问题, 探索了产生问题的原因, 并提出了解决问题的对策。 关键词：股票市场；现状分析;问题与发展趋势 一、引言我国股票市场现状分析 从1990 年上海交易所成立以来, 作为资本市场的核心,我国股票市场短短的几十年达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模。中国股票市场经过二十多年的发展，在筹集企业发展所需资金、改善企业融资结构、优化社会资源配置、促进中国经济发展等方面起到了十分重要的作用。 （一）当前我国股票市场规模。截至2007 年12 月21 日, 沪、深两地上市已达1527家, 上市股票数量1613 只, 总股本达到16848. 86 亿元, 股票市价总值达到310448. 39 亿元.上海证券交易所上市的公司达到859 家, 来自全国31个省、市、自治区。其中, 44 家公司同时发行A、B 股; 19 家公司以A 股和H 股形式同时在上证所和香港联合交易所上市; 6 家公司以B 股和ADR 形式同时在上证所和纽约证券交易所上市; 1 家公司以B 股和GDR 的形式同时在上证所和伦敦证券交易所上市。深圳证券交易所865 只证券中包括A 股655 只, B 股55 只, 其余为基金、企业债券、可转换债券、国债、权证等 ( 二) 股权分置改革现状。我国上市公司股权分置改革目前已经顺利进入收尾阶段了, 这场史无前例的制度性变革用了一年多的时间, 取得了决定性胜利, 实现了中国股市从漫漫熊市向持续健康发展的历史性转折。自2006 年4 月29 日
突发事件应急预案管理办法 第一章总则 第一条为规范突发事件应急预案（以下简称应急预案）管理，增强应急预案的针对性、实用性和可操作性，依据《中华人民共和国突发事件应对法》等法律、行政法规，制订本办法。 第二条本办法所称应急预案，是指各级人民政府及其部门、基层组织、企事业单位、社会团体等为依法、迅速、科学、有序应对突发事件，最大程度减少突发事件及其造成的损害而预先制定的工作方案。 第三条应急预案的规划、编制、审批、发布、备案、演练、修订、培训、宣传教育等工作，适用本办法。 第四条应急预案管理遵循统一规划、分类指导、分级负责、动态管理的原则。 第五条应急预案编制要依据有关法律、行政法规和制度，紧密结合实际，合理确定内容，切实提高针对性、实用性和可操作性。 第二章分类和内容 第六条应急预案按照制定主体划分，分为政府及其部门应急预案、单位和基层组织应急预案两大类。 第七条政府及其部门应急预案由各级人民政府及其部门制定，包括总体应急预案、专项应急预案、部门应急预案等。 总体应急预案是应急预案体系的总纲，是政府组织应对突发事件
的总体制度安排，由县级以上各级人民政府制定。 专项应急预案是政府为应对某一类型或某几种类型突发事件，或者针对重要目标物保护、重大活动保障、应急资源保障等重要专项工作而预先制定的涉及多个部门职责的工作方案，由有关部门牵头制订，报本级人民政府批准后印发实施。 部门应急预案是政府有关部门根据总体应急预案、专项应急预案和部门职责，为应对本部门（行业、领域）突发事件，或者针对重要目标物保护、重大活动保障、应急资源保障等涉及部门工作而预先制定的工作方案，由各级政府有关部门制定。 鼓励相邻、相近的地方人民政府及其有关部门联合制定应对区域性、流域性突发事件的联合应急预案。 第八条总体应急预案主要规定突发事件应对的基本原则、组织体系、运行机制，以及应急保障的总体安排等，明确相关各方的职责和任务。 针对突发事件应对的专项和部门应急预案，不同层级的预案内容各有所侧重。国家层面专项和部门应急预案侧重明确突发事件的应对原则、组织指挥机制、预警分级和事件分级标准、信息报告要求、分级响应及响应行动、应急保障措施等，重点规范国家层面应对行动，同时体现政策性和指导性；省级专项和部门应急预案侧重明确突发事件的组织指挥机制、信息报告要求、分级响应及响应行动、队伍物资保障及调动程序、市县级政府职责等，重点规范省级层面应对行动，同时体现指导性；市县级专项和部门应急预案侧重明确突发事件的组
第3卷第4期 西北农林科技大学学报(社会科学版)V o l.3N o.4 2003年7月Jou rnal of N o rthw est Sci2T ech U n iversity of A gricu ltu re and Fo restry(Social Science Editi on)Ju l.2003 中国股市的过度反应与“政策市” 现象实证研究 王春峰,李双成,康 莉 (天津大学金融工程研究中心,天津 300072) 摘 要:股票市场的过度反应现象体现了市场的运行效率和特征。本文运用事件研究方法检验了中国股市对政策性信息的过度反应问题,针对中国股市的“政策市”观点进行了讨论。采用4个典型的政策事件进行实证分析,结果表明:中国股市对政策信息存在过度反应,市场尚未达到半强有效;与针对收益信息的同类研究结果相比,政策对市场具有更重要的影响作用,从而体现出较为明显的“政策市”特征。 关键词:中国股市;过度反应;政策市;市场有效 中图分类号:F830.91 文献标识码:A文章编号:1009-9107(2003)04-0020-05 股票市场的过度反应是指某一事件(财务报告、消息或政策出台)引起股票价格的变化超出预期合理水平的现象,其表现为:(1)股价大幅波动后将会出现价格的反向运动,即超涨的股票(赢家)会在随后的修正中超跌,超跌的股票(输家)会在随后的修正中超涨,不存在“强者恒强,弱者恒弱”的现象;(2)股票价格的波动幅度越大,其后的反向修正幅度也越大。 市场出现过度反应的主要原因在于投资者对当前信息做出超理性的反应,股价出现高出预期水平的上涨或下跌,经过一段时间,投资者能够合理评价、修正事件的影响,股价便会出现反向修正。因此,过度反应归根结底是由于信息效率和信息的不均衡导致的,市场存在过度反应意味着违背市场有效性假定。 由于过度反应现象体现了市场有效性,近年来它一直是金融经济学研究的热点。D e Bond t and T ha ler采用美国纽约证交所1926～1982年的交易数据进行研究发现,美国股市对股票的收益信息存在过度反应。[1]Za row in对过度反应进行了更为深入的研究,指出市场似乎对那些非常的、极端化的收益信息存在更明显的过度反应,特别是小公司股票对过度反应的出现起着更重要的作用。[2]中国的一些学者,如张人骥、沈艺峰等对中国股市是否存在过度反应进行了实证检验,都得出了“拒绝过度反应假设”的结论。[3,4]据此,沈文还指出中国股市满足市场有效性假定,这与人们的直觉和相关的市场有效性检验结论相悖。 我们认为,张人骥、沈艺峰等学者的研究存在以下问题:首先,从检验方法上,沈文对赢家组合和输家组合的确定是根据年报中净资产收益率的高低划分形成的,并没有真正反映出由于信息冲击而产生超额回报率状况的“赢家”和“输家”。其次,过度反应是指市场对特定事件反应过度,事实上,市场只对影响股价的重要信息才可能出现过度反应。在成熟的股票市场,上市公司的经营业绩等基础性因素对股票的价格和回报起着相对重要的作用,因此市场可能对其存在过度反应。而中国股票市场由于存在着过度投机、市场操纵行为,使得上市公司的收益对股价的影响不大。因此,中国股市对收益信息不存在过 收稿日期:2002211207 基金项目:国家自然科学基金项目(70041039);教育部跨世纪优秀人才培养项目;教育部优秀青年教师奖励计划资助项目 作者简介:王春峰(1966-),男,河北邢台人,天津大学金融工程研究中心主任,博士,教授,博士生导师,研究方向为金融工程与金融风险管理、宏观经济与金融及证券市场等。
XX 市人民政府XX 公司 关于建设天然气分布式能源及配套管道项目 合作框架协议 甲方：XX市人民政府 乙方：XX公司 为提高XX市能源综合利用效率，加快XX市能源结构调整和节能减排。促进经济社会可持续发展，根据国家相关产业政策，本着“合作共赢，共同发展”的原则，经充分协商，X乍市人民政府（以下简称甲方）、XX公司（以下简称乙方）就在濮阳投资建设3X 110MW天然气分布式能源及配套管道项目达成如下协议： 一、项目名称 XX公司3X 110MW天然气分布式能源站及配套管道项目。 二、项目选址 规划选址：XX路以西、XX路以北。 三、供热及供暖区域 供热区域为XX市工业园区、XX市产业集聚区、XX石化产业园；供暖区域为XX新区东部、XX市工业园区、XX市产业集聚区、XX石化产业园。 四、项目投资 项目总投资27亿元。其中。分布式能源项目投资21亿元，配套天然气管道及门站4.5亿元，园区配套热网投资1.5亿元。
五、项目用地面积 项目用地面积200亩。其中，天然气分布式能源项目及天然气门站用地185亩，配套天然气管道首站用地15亩。 六、蒸汽供热价格 供热供暖价格根据国家相关政策由政府物价部门核定。 七、甲方的责任和义务 （一）甲方确保在项目运作期间（合同生效之日起两年内）及运营期间。乙方为上述供暖区域内唯一一家提供供热的供热单位（区域内现有热源除外）。 （二）甲方保证乙方享有以上供热供暖区域内独家特许经营权，时限为30年；只有当乙方无法满足该区域供热供暖需求时，方能引进其他类似企业。 （三）甲方确保乙方享受国家天然气分布式能源相关政策和XX 市招商引资方面的优惠政策。 （四）项目投产运营后，甲方根据国家相关规定，逐步关停乙方供热范围内原有生产企业的小锅炉，并将其热用户纳入本项目集中供热管网。 （五）甲方成立由市政府主要领导牵头、相关职能部门负责人参与的工作机构，在项目规划选址、土地预审、环境评价、安全评价、水资源论证、水土保持、电网接入等方面，为本协议所涉及项目的顺利开展发挥组织协调作用。
各类突发事件应急遇案 一、 1、 文字说明： 1.1 场馆一旦发生恶性案件， 值班人员应在第一时间迅速拨打报警电话，打报警电话应沉着、准确地报告发案地址，案件现场简单描述、报警人姓名及电话号码。 1.2 拨打完报警电话后， 值班人员还应迅速用对讲机将现场情况报主管和领导；并用对讲机通知其他值班安保员前来 配合协助保护现场。具体是：由安保人员封闭现场出入口及 通道，疏散群众防止围观，在公安人员到场前，保护现场人员不得随意翻动现场物品、不得擅自离开。 1.3 如有人员需救治，在报警的同时，还应立即拨打 120 急救中 扰乱公共秩序事件的处理 恶性案件 发生恶性案件 通知上级到场 拨打报警电话 拨打 120（如有人员须救治） 保护现场 作好记录、不加任何评论 疏散群众、防止围观
接到被盗信息 拨打报警电话 通知上级到场 保护现场，作好记录 协助警方调查 心电话，打急救电话时应沉着、准确地报告急救地址，伤者现 状及伤者姓名、电话号码；与急救中心联系完毕后，择时安排 人员到附近路口引导急救车到达现场， 以免延误急救时间： 运送伤者时须注意不得破坏案发现场。 1.4 未经公安机关和运行管理组领导许可， 参与维护现场人员不得将案件情况和公安人员现场侦破进展随意在管辖区内散播； 对 于新闻媒体前来采访报道的，现场人员应委婉拒绝。 2、 偷盗 2.1 偷盗事件 文字说明： 2 .1 一旦接到发生偷盗的报警信息，安保人员应迅速拨打报警电话 “110 ”，应沉着、准确报告发案地址，发生案件情况、报警人姓名及电话号码。 2 .1 在拨打报警电话的同时， 还应立即将情况报告主管和领导 （可 以利用通过监控中心通知） ，并通知巡视岗安保人员前来协助保护现场； 必要时， 可以由安保主管调配其他岗安保人员前来
常见突发事件的预防和应急措施 一、用电事故：电流对人体的损伤主要是电热所致的灼伤和强烈的肌肉痉挛，影响到呼吸中枢及心脏，引起呼吸抑制或心跳骤停。严重电击伤可致残，直接危及生命。 1、应急要点(1)一旦发现有人触电，应立即拉下电源开关或拔掉电源插头，若无法及时找到电源开关断开电源时，可用干燥的竹竿、木棒等绝缘物挑开电线，使触电者迅速脱离电源。切勿用潮湿的工具或金属物拔电线，切勿用手触及带电者，切勿用潮湿的物件搬动触电者。(2)将脱离电源的触电者迅速移至通风干燥处仰卧，将其上衣和裤带放松，观察触电者有无呼吸，模一摸颈动脉有无搏动。(3)若触电者呼吸及心跳均停止时，应在做人工呼吸的同时实施心肺复苏抢救，并及时拔打120电话呼叫救护车送医院，途中绝对不能停止施救。 2、专家提示(1)电力部门事故应急抢修电话号码为95598(全国统 一)。(2)10千伏、35千伏、110千伏、220千伏、500千伏设备不停电时的安全距离分别是0.7米、1.0米、1.5米、3米、5米。 (3)如果发生电器着火，一时无法扑灭时，应迅速拔打119电话报警。(4)禁止在电线杆拉线上拴家畜、系绳子、晾衣物等。(5)切勿用湿手拔、插电源插头，不要用湿布擦拭带电的灯头、开关、
插座等。(6)不得私拉乱接电源。 二、燃气或液化石油气钢瓶泄漏事故：发生泄漏时，可导致中毒，甚至引发火灾爆炸。 1、应急要点：一旦发生泄漏或着火，应迅速关闭气阀，然后打开门窗通风，切勿触动电话、室内电器开关。如气瓶泄漏无法制止，应立即将气瓶移至室外通风良好且无明火的安全地方，离开泄漏房间及时拔打供气单位维修电话或110、119报警。 2、专家提示(1)使用取得生产许可证的厂家制造的合格炉灶及附件。(2)用信誉好、服务好的瓶装液化石油气充装单位提供的气瓶和气体。(3)燃气使用过程中绝对不能离人。 三、饮用水污染事故 1、应急要点(1)当饮用水被污染时，应立即停止使用，及时向卫生监督部门或疾病预防控制中心报告情况，并告知物业部门和周围邻居停止使用。(2)用干净容器留取3至5升水作为样本，提供给卫生防疫部门。(3)不慎饮用了被污染的水，应密切关注其身体有无不适，如出现异常，应立即到医院就诊。