附权发行
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公司股东购买该公司新股份的优先权利，购买价格 通常低于市场价格。
发行方式（二）

协议发行
公司选择一个或多个投行管理发行股票工 作，设计发行条件、确定证券发行时间等

竞价发行
股票竞价发行是指发行公司委托主承销商 利用证券交易所的交易系统，通过投资者 的竞价认购来确定股票发行价格并发售股 票的形式。 竞价发行成本较低；信息价值大的公司 偏好协议发行。
我国的天使基金

上海市大学生科技创业基金（简称：天使基金 ）是不以营利为目的、公益性的创业“天使基 金”，也是培育自主创新创业企业的“种子基 金”

天使基金下设两种创业资助计划：“雏鹰计划 ”、“雄鹰计划”。
风险投资（VC）

广义的风险投资泛指一切具有高风险、高
潜在收益的投资。 根据美国风险投资协会的定义，风险投资 是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展 的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益

资本

创业投资基金中，主要投资人为私募有限 合伙企业，基金，风投
风险资本
风险资本是私募资本市场重要组成部分 四类风险资本的主要供给者
小部分富有的家族为有前途的企业提供创
业资本 以提供投资基金为目的的私人合伙公司和 股份公司 大型工业或金融公司已建立的下属风险资 本机构 个人投资者
风投的投资运作

案例：当当网
上市前的融资日程

2000.2- 当 当 网 首 次 获 得 风 险 投 资 ， IDGVC, SBCVC, Luxembourg Cambridge Holding Group、Rakuten 占当当网59%股权
2004.2- 当当网获得第二轮风险投资，著名风 投老虎基金投资当当1100万美元 2006 年8月，当当网完成了第三轮融资，获得 了美国风投DCM-Doll Capital Management为 首的四家投资机构注入的 2,700 万美元资金， 作为交换，当当网出让了少数股份

风投追求财务上收益，更看重战略目标
一般而言，风投会业绩提成，为投资所 创价值的20% 风投的退出：IPO,并购，股份出售，股 份回购，公司清算


并购（国外），IPO（我国）
中美风投

1、德丰杰
美国十大风险投资公 中国境内十大风险投资公 司 司 1.IDG技术创业投资基金
2.软银中国创业投资有限公司 3.凯雷投资集团 4.红杉资本中国基金 5.高盛亚洲 6.摩根士丹利 7.美国华平投资集团 8.鼎晖资本 9.联想投资有限公司 10.浙江浙商创业投资股份有限公 司(民企）
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新股发行价的确定

首次公开发行股票，可以通过向网下投资 者询价的方式确定股票发行价格，也可以 通过发行人与主承销商自主协商直接定 价等其他合法可行的方式确定发行价格。 确定发行参考价 评估公司价值 初次发行规模和股份总额 计算每股价值 确定发行价区间


第二节发行（IPO）
发行程序
制定新股发行计划，董事会决定发行方案 向证监会提交股票发行申请书 确定委托代理(确定承销商，签发行合同) ，公开发行的股票一般通过承销商发行 审查通过后，进行交割股票及认购款项 向证监会报告登记发行结果
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• •
[6]
融资情况

2012年8月，获得第一笔天使投资
2012年12月，拿到了第二笔天使投资 2013年6月，获得千万元级别的A轮投资 2014年8月，再次获得数千万美元的B轮投 资。此轮投资由阿里巴巴集团领投，红杉 资本以及策源创投继续参投 /us/118893545/7696 6358.shtml
发行方式

承销发行
股票承销是指证券公司依照协议包销或者代销发行 人向社会公开发行股票的行为。股票承销期不能 少于十日，不能超过九十日。

代销：指发行公司和证券经营机构达成协议,由 后者代理发行公司发行股票的方式. 包销：指发行公司和证券机构达成协议,如果证 券机构不能完成股票发售的,由证券机构承购的 股票发行方式,股票包销分全额包销和余额包销


创业融资中的工具和合约

融资工具
合约 优先清算权（1000万投资，出让50%股权）
放稀释条款（优先股转换价格） 董事会条款（控制权）、 股份和期权的兑现 股份回购权（公司回购VC的股权） 领售权（被收购时，可强制原股东售股权） 竞业禁止协议（防止创业者转头同行竞争企业）
普通股，优先股（可装换优先股），权证
2、New Enterprise Associates 3、英特尔投资 4、Kleiner Perkins & Byers 5、Polaris Venture Partners 6、红杉资本 7、U.S. Venture Partners 8、Warburg Pincus 9、Atlas Venture 10、Venrock Associates
案例：超级课程表

余佳文，1990年7月5日生于广东潮州，毕业于广 州大学华软软件学院。“超级课程表”、广州超级 周末科技有限公司创始人，90后创业者。
【功能列表】
1.全国最大的校园交友社区，下课聊社区可以认识到 更多同学 2.下课聊社区内置“爆照打分”“限时夜聊”等特色 玩法 3.同学间互传纸条，在线交流学习 4.快速登录高校教务系统，自动导入课表到手机 5.点名预测神器，根据以往数据预测点名纪律 6.期末不挂科快速记录课堂笔记、作业，提高效率 7.查询空教室，约喜欢的人一起上自习
公司金融
第十二章
权益融资
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重点内容

权益融资的方式
权益融资的工具 了解IPO的发行程序和发行方式 掌握新股发行价格的确定方法 理解私募发行的优缺点

了解优先股的主要特征和基本类型
第一节 创业融资

创业公司或企业-需要资金-难以从银行 取得资金（抵押品等）
创业资金哪里来？ 创业资金的来源与融资代价 风险资本的获取与使用

创业融资的运作方式

引进投资同时会如何影响公司的控制权 ，尤其是当外部投资者最终退出之时 天使投资（Angel Investment）
是指富有的个人出资协助具有专门技术或 独特概念的原创项目或小型初创企业，进 行一次性的前期投资（国际上）

天使投资承担风险较大，同时所占股权较多

风险投资（Venture Capital）