国外“Finance”四大课
• （1）有效率的市场
题
• （2）收益和风险
• （3）期权定价理论
• （4）公司金融
——优S选tephen Ross
2
国内对“Finance”的认识
• （1）微观金融学（Finance）
–公司金融 –投资学 –证券市场微观结构
• （2）宏观金融（Macro Finance） • （3）金融学和其他学科的交叉学科
• 金融工程是创新或运用金融产品，解决金融 问题。
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7
对金融工程的理解
• 两个最基本的思维方式
–（1）以问题为导向的思维方式，一切金融问 题的解决应通过金融市场来解决，金融创新要 根据市场的需要，以解决金融问题为目的；
–（2）创新的思维方式，但在金融工程中，创 新具有更深的含义，对于一个金融工程师来说 利用金融工程技术，在特定的经济环境下，可 对任何金融问题设计出一个最优的方案（至少 是一个满意的方案）。
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金融工程技术框架
• 金融工程学是否有理论？
–技术的三个基本构成部分：
–理论、工具和工艺
• 是什么？
–解决金融问题方法的理论基础应是与金融市场相关的 思想和理论，这正是现代金融理论的核心所在。
金融工程技术框架
• （1）理论体系
• （2）金融工具
• （3）工艺技术方法
• （4）为解决金融问题，将理论、工艺技术和金融工具结
• 1993年，史密斯与史密森合著的《金融工程手册》出 版；
• 1994年，格利茨的著作《金融工程学—管理金融风险 的工具和技巧》出版。
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金融工程与其他相关学科的关系
• 金融经济学（现代金融学） • 数理金融学 • 金融分析与金融工程
– 金融分析是以找到问题为目标； – 金融工程是以解决问题为目标。
得人们所希望的结果。
——格利茨观点 • 宋逢明认为格利茨的定义是金融工程狭义的定义。
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4
什么是金融工程？
• 金融工程包括创新新型金融工具与金融手 段的设计、开发与实施，以及对金融问题
给予创造性的解决。
——芬纳蒂观点（1988）
• 马歇尔认为这一定义是最好的，并对其中 的“创新”与“创造性”作出新的阐述：
本讲内容
• 什么是金融工程？
• 金融工程技术框架 • 《金融工程学》内容安排
• 要求
金融工程简介
• 学科的发展历程
–描述性阶段
计量阶段
工程化阶段
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1
什么是金融？
• ？？什么是金融？什么是金融学？
– “Finance”是什么？
• “Finance”包含的内容：
– 中国的“金融”与“金融学”
– 国外的“Finance”
新的金融工具，并进行分析，包括金融工具的上市时 间、收益特性、风险特性、流动性、选择权等。同时 要求进行比较。
• 交易策略
–（1）套期保值策略 –（2）投机策略 –（3）套利策略
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课程结构
• 绪论 金融工程简介 • 第一篇 金融工程理论 • 第一章 估值理论与市场效率理论 • 第二章 资产组合理论与资本资产定价模型 • 第三章 套利、套利定价理论与无套利均衡分析法 • 第二篇 金融工程定价技术 • 第四章 静态无套利均衡定价分析 • 第五章 动态无套利均衡定价分析：离散型 • 第六章 动态无套利均衡定价分析：连续型 • 第七章 风险中性定价分析 • 第三篇 金融工程技术运用策略 • 第八章 金融工具组合原理与投机策略 • 第九章 套期保值原理与基于The Greek Letters的套期
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15
金融工程的前景
• 代表金融学研究主流的一个重要方 面。
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成绩评定
• （1）考试，占70%。 • （2）平时成绩，包括出勤、提问、作业，占10%。 • （3）新型金融工具分析报告，占20%。
–①报告（10%） –②上台讲解（10%） –要求： –①分组，4人1组，自由组合； –②提交分析报告，每组收集12-15个国内金融市场上最
合在一起而形成的策略
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9
金融工程的工艺技术
• 金融工程定价技术
–无套利均衡定价技术
• （1）静态无套利均衡定价方法 • （2）动态无套利均衡定价方法
–离散型：二叉树法、三叉树法 –连续性：Black-Scholes期权定价法
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10
金融工程的工艺技术（续）
• 组合分解
–（1）组合与合成：
• 组合技术：利用基本的金融工具作零件来组装成具 有特定流动性和收益/风险特性的金融产品。
–金融工程学 –法和金融学
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3
什么是金融工程？
金融工程创造的是导致非标准现金流的金融合约，它主要指用 基础的资本市场工具组合而成新工具的过程。
——史密斯与史密森观点 金融工具的标准与非标准，是指该金融工具是指该金融工具是 否被市场普遍接受并交易。 Smith 算术 • 金融工程是应用金融工具，将现有的金融结构进行重组以获
• 狭义：是组合金融工具（主要包括形形色色的金融衍
生工具）和风险管理技术的研究。广义的金融工程涵 盖了狭义的金融工程，但就技术层面而言，狭义的定 义扣住了金融工程的核心部分。
•
——宋逢明观点
Байду номын сангаас
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6
总结
• 金融工程学是交叉学科。 • 金融工程是创造新金融工具的过程。 • 金融工程是运用金融工具的技术。
–①金融领域中思想的跃进；
–②对已有观念作重新的理解与运用；
–③对已有的金融产品进行分解与重新组合。
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5
什么是金融工程？
• 金融工程有广义和狭义两种涵义。
• 广义：指将工程思维引入金融领域，综合地采用各种
工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图
解等）设计、开发和实施新型的金融产品，创造性地 解决各种金融问题。
• 合成技术：指按设计要求对构成金融工具基本要素 中几个要素进行合成，从而设计出新的金融产品的 过程和方法。
–（2）分解
• 剥离：本金和利息剥离 • 分割：对金融产品的收益和分险进行分割 • 分拆：改变现金流的大小和发生的时间
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金融工程技术应用
• 交易行为
–（1）套期保值行为 –（2）投机行为 –（3）套利行为 –（4）构造组合
保值
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13
金融工程的产生与发展
• 20世纪80年代中期，动态套期保值策略—组合保险创 始人李兰德和鲁宾斯开始讨论“金融工程新学科”；
• 1988年，美国金融学教授芬纳蒂首次给金融工程以正 式的定义；
• 1991年，国际金融工程师学会（IAFF）成立；
• 1992年， Marshall,J.F和Bansal,V.K合著的《金融 工程》出版；