小小辛巴的辨股析图39（贵研铂业）幼读和氏璧一文，存疑未解，卞和何不剖玉以献楚王，却让楚王玩赌石，结果首献失左脚，次献失右脚······今人莫笑古人痴，须臾后人笑今人！做股票交易多年后，才发现，好股如美玉，若无催化剂使其价值为市场所发现，那交易者就像卞和献璧不剖石一样，只会断手断脚，血流成河。

下面，我来探讨一下贵研铂业的催化剂问题。

注：本人已2013年8月28日，以18.58元买入了贵研铂业，据此操作，后果自负。

微博记录交易如下：@小小辛巴之家：【贵研铂业】18.58元买入贵研铂业，并做好深度套牢准备，分15、11.5、8、4.5元五档低吸，愿下跌来得更猛烈些吧。

阅读(10.5万) | 转发(61)| 收藏| 评论(83) 2013-8-28 09:52 来自微博手机版.如图：老模式，概要如下：1、催化剂中待催化2、白金股内藏白金3、惶恐滩头说惶恐4、零丁洋里叹零丁一、催化剂中待催化1、催化剂生产企业贵研铂业的主业分为贵金属产品、资源、贸易三大业务板块。

但主力产品还是以铂族催化剂为主，具体包括国Ⅳ、国Ⅴ机动车催化剂、精细化工、石油化工、煤化工等行业用工业催化剂等。

近些年来，持续不散的雾霾压城，引发人们对大气治理的重视，而汽车尾气排放则成为饱受非议的罪魁，随着治理力度的显著加强，中国汽车尾气治理时代来临，未来尾气排放政策有望超市场预期，从而给贵研铂业的催化剂产业带来巨大的发展机遇。

照理来讲，贵研铂业属于环保产业，股价应该按照环保股的高估值定价才对，但是，市场给的估值却很低，纠其缘由，缺少股价的催化效应，是关键问题。

生产催化剂的公司却缺少股价催化剂，听起来似乎有些好笑，但这也没有办法，此催非彼催，没有催命鬼的疯狂推动，股价就只能死死地躺着一动不动。

2、股价催化剂含义按照塞思·卡拉曼的官方解释：“一只股票以低于潜在价值的打折价被买下之后，如果股价上涨至更能反映潜在价值的水平，或者某一事件的发生让股东实现了这只股票的价值，那么这只股票的持有人就能马上获利。

这种事件让投资者的回报不再依赖于市场力量。

此外，因能马上实现潜在价值，这类事件能够大幅度提高投资者的安全边际。

我把这类事件称之为催化剂。

”按照我的非官方解释，催化剂就是各种与企业价值有关的重要信息，绝大多数与企业的经营收益有关，它既可以是对行业有重大影响的政策及形势变化，也可以是企业新的进展及问题；它既可以以公开的公告、新闻出现，也可以以小道消息的方式流传。

有朋友肯定笑了，弄一个这么专业的名词，不就是炒消息、炒概念吗？呵呵，作为一个曾经很纯正的价值投资者，以前的我看到炒消息、炒概念的行为，也很反感，从心里鄙视这些利用各种关系博内幕消息的人，现实社会中的关系横行已经很让人讨厌了，而到了公平的交易市场还得面对这一套，从内心里就很抵触。

每当有人要告诉我一些内幕消息时，我不仅不相信，还送上一句巴菲特的经典名言：“破产最快的方法就是听小道消息。

”结果，人家没破产，反而都发了横财（少数几个也赔了些钱，主要是大势不好，提供内幕消息的联手机构们也无可奈何）。

经过十几年的历练后，我不再那么极端和书呆子气了，虽然还是不在意内幕消息，但是，也不再简单地把股价因各种消息而动荡看作是投机炒作，多年观察已经让我明白，如果没有各种消息的催化，再高的价值也无法在股价波动这个震荡器中显现出来。

道理很简单，再美的石头女神雕像也比不上活色生香的美女有魅力。

同样，股价也只有在催化剂的作用下，才会产生顾盼生姿的吸引力。

3、催化的不同效果同样的催化剂，所起作用是差别很大的，同样是业绩增长的利好消息，在股价低位，可能会刺激股价走上牛途，而在股价高位，则可能是大调整的开始。

总体而言，在股价极限底部，不管是什么催化剂，也不管是利好还是利空（只要不是灭顶的利空消息），都有可能引发上涨。

而在极限顶部，也是一样道理。

比较难判断的是，在不高不低的位置上，则可能产生前后迥异的短、长期影响，需要交易者根据自己的分析与经验来判断。

在催化时间上，也有很大差别，有些催化剂马上见效，有些却是一个接一个地无效，然后积累了很久后，才一起爆发。

比如我曾经交易过的新开普：我是2013年3月22日以13.18元买入的，当时主要是因为公司签了凯里市的智慧城市大单，而股价却还便宜。

但没想到该催化剂只是一种预期，短期地催化上升了一两天后，即告跌落。

我无可奈何地于2013年4月8日于10.78元第二档买入，根本没想到，这个价格离之后的极限最低价10.20元也就差几毛钱。

2013年5月24日在13.3元依计划减持13.18元买入的仓位，保留10.78元捕获的底仓。

此后，新开普起起落落了好几个月。

2013年10月重磅催化剂出现了，新闻报道开始披露新开普与支付宝展开合作这种消息，奇怪的是，股价也却没什么大的反应。

直到三个月后，2014年1月底，2月初，与支付宝合作的消息再次被市场被提及，结果这一回，前期反复积累的催化效应终于迎来了个总爆发，股价也一飞冲天，市场也开始热捧起支付宝概念。

我则于2014年2月24日以26.30元清仓10.68元买入的新开普，该笔资金半年盈利146%。

从这个实例可以看出，催化剂虽然不可或缺，但有时并不一定马上见效，交易者不要一看到好消息没有起作用，就以为无效，然后就急着离场，其实，有些催化剂就像埋藏在火山下的熔岩，等能量积累到一定程度上，还是会爆发的。

4、如何把握催化剂在我看来，最好的催化剂是极限底价。

股价到达极限底价，本身就是一种消息。

价格就是关键，有没有消息不重要，很多次我在极限底部买股后，事后不久都会传出各种各样的消息，股价大多也会迅速反应，其根本原因在于，极低的股价给各个利益集团带来了可利用的好处，他们为了实现利益，自然会联手投放各种有影响力的催化剂。

可惜的是，极限底价这个消息太过于绝密，没有人会提前告诉你：“嘿，哥们，股价现在就是历史最低价，以后永远也见不到了”，掌握它的只能是神秘的上帝之手，大多数时候我也只能靠百箭穿杨的五档容错买入法去捕获它。

次好的催化剂是企业经营面貌的彻底好转。

这种好转，通常以财务数据表现出来，有时也表现为超预期的合同订单，如果财务数据的好转真实可信，可持续较强，好消息一季比一季多，那么，这些催化剂就会持续地发生作用。

这种催化剂要求交易者有一定的财务分析能力，知道要观察什么财务数据，才能真正掌握。

更次一些的催化剂是未来预期利好。

如行业由萧条转向兴旺，产品需求大增；向成长空间巨大的新兴产业的转型；并购某个能带来巨大盈利的企业家；占领某个重要的市场等。

这种催化剂取决于市场热度与实现的可能性，较难把握。

总之，各种催化剂是综合在一起发生催化作用的，保守的交易者应该在潜力股的安全价位等待，而不宜轻易跟消息起舞，如果发现某个股出现的催化剂确实比较诱人，仍应评估股价是否安全，才决定是否逢低介入。

下面，我们继续研究贵研铂业的催化剂将如何起作用。

二、白金股内藏白金1、极底催化剂前面我说过了，最好的股价催化剂是极限底价。

贵研铂业从2007年10月见顶44.38元之后，最低跌到2008年10月28日的7.55元，相比而言，贵研铂业比起大多数连创新低，甚至跌破上证1664前后所创低点的大多数有色金属股，还是相当强的，见底7.55元后就没有再跌破过，这也是8年来的最低价，可惜这个我已经错过了，就没什么好扯的了。

目前的股价主要呈箱形整理，极限箱底在15元，箱顶主要在21元处。

2、业绩催化剂（1）买入前的业绩情况我入场的时间是2013年8月28日，是在2013年中报公布后，当时看到贵研铂业的反转态势很明显，2013年1-6月，公司累计实现营业收入234,571.75万元,比去年同期的154,111.34万元增长52.21%；归属于母公司的净利润3,754.28万元, 比去年同期的2,811.98万元增长33.51%。

预收账款达到1.13亿较年初增长30.79%，主要原因是预收的销货款增加所致。

我当时盘算了一下，资产负债率33.08%，资产还算安全。

该股每股净资产8.18元，以我18.58元的买入价计算，PB为2.27，也还可以。

每股收益虽然较低，半年也只有0.21元（扣非后只有0.16元），年化大概是0.3元左右，动态市盈率比较高，大概是62倍左右，但是，对于周期性的困境反转股，机械地用市盈率衡量是错的。

综合分析贵研铂业的基本面后，我认为含金量还是比较高的，虽然估计短期不会涨，但只要股价确实便宜，安全度较高，那么我并不介意半年或一年不赚钱，先买一点放着是我的通常作法，免得以后因为突然性利好暴涨，导致两手空空，再来后悔。

（2）买入后的业绩表现随着2013年年报的公布，我们可以看到，在逆境中开始业绩反转的迹象更加明显。

2013年，世界经济虽有所恢复，但中国的增长速度放缓，导致各种资源需求不足，大宗商品价格普遍下跌，煤、铜价大幅下挫，贵金属价格也跟随大跌，大部分有色金属公司的效益都大幅下滑，有些甚至陷入巨额亏损。

而贵研铂业面对严峻复杂的经济形势，克服市场需求低迷的影响，在经济不景气的大环境下产品板块、资源板块、贸易板块实现了产销量的稳定增长，三大板块市场占有率逆势上升，板块经济规模效应逐步显现，在整体性困境中实现了逆势增长，表现了过人的抗萧条能力，2013年实现营业收入54.27亿元，同比增长28.41%。

54亿的销售额是什么概念？要知道贵研铂业的总市值也才37亿（以2014年4月21日18.51元计算）。

2013年的销售额比2012年增加了12亿，这可不是一个小数目，在价格下跌、市场萧条的情况下，能够实现如此规模的增长，是相当了不起的。

根据2013年年报数据显示，公司2013年实现利润总额9,502.78 万元，同比增长75.23%；净利润8,623.81 万元，同比增长136.30%；归属于上市公司股东的净利润7988 万元，同比增长166.56%（公司扣非后的净利润同比增长达426.70%），基本每股收益达到0.42元（扣非后0.29元）。

这里面有些重要进展需要注意：一是业绩环比：第四季度净利润3426万元，比第三季度的807万大增2619万，且该季盈利达到全年最高，也接近历史最高水平。

二是利润构成：公司重点发展的是毛利较高的催化剂，2013年营业收入11.68亿元，收入占总比21.62%，利润占比55.44%，毛利率：10.25%，为各项收入中毛利最高的。

催化剂的营业收入比2012年的10.18亿增长14.73%。

再生资源材料：2013年营业收入9.33亿元，收入占总比17.26%，利润占比19.05%，毛利率：4.41%，再生资源的毛利虽低，但对加强公司原料来源却起到了重要作用。

再生资源的营业收入比2012年的7.36亿增长26.77%。