内部融资额=预计留存收益 + 折旧等非付现费用
计划年度外部融资额的确定
敏感性资产需求+非敏感性资产需求 – 内部融资额
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第四节 资金需要量预测
例2：某企业相关数据如下
某企业上年度实现销售收入3000万元，设备的开工 率为70%，该企业上年度的折旧费用为30万元；
通过分析该企业当年敏感性资产与收入的比例为 32%，敏感性负债与占收入的比例是8%；
周转速度体现企业资金的管理效率 如何才能缩短企业资金周转天数？
周转速度测算资金需求
资金周转速度可通过周转期与周转次数衡量 周转次数=360/周转期 流动资金需要量=销售收入/360*流动资金周转期
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例1：企业上年度实现销售额1800万元，全年平均占 用流动资金400万元。预计该企业计划年度销售额增 长20%，试问：
如果信用政策不变，销售额越大采购量随之增加， 应付账款就越多；应缴税金也就越多
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敏感性资产与负债随Fra bibliotek售额增加而呈线性增加的资产为敏感性资产， 如现金、存货、应收账款等
有些资产在一定业务量范围内，并不与销售同步增 长，如固定资产、无形资产等
随销售额增加而呈线性增加的负债为敏感性负债， 如应付账款、应付税金等，实质上是一种短期自动 融资
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第二节 融资的渠道与方式
企业融资渠道
国家财政资金
国有企业的自有资金主要来源渠道 国家停止增量财政拨款，但国有企业实现的净利润仍留给企
业使用
金融机构资金
银行和非银行的金融机构的资金是企业吸纳负债资金的主要 来源
非金融企业资金
与企业有业务往来而形成的商业信用，或其他企业对企业投 资的资金
至于银行借款、发行债券或股票等并非自动融资， 而属于企业的融资行为
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第四节 资金需要量预测
资金需要量的确定
实现单位销售额所需的资产投入（%） （1）
敏感性资产之和与销售额的比率
单位销售额产生的敏感性负债（%） （2）
敏感性负债之和与销售额的比率
单位销售额所需的净资产投入（%） （3）
内源融资与外源融资
经济学分类，我国企业过度依赖外援融资
直接融资与间接融资
扩大直接融资比重是企业融资的方向
权益融资与债务融资
最基本的分类，关注不同融资结构下的财务风险和 融资成本的差异性
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第四节 资金需要量预测
周转速度预测法
资金周转速度与资金需求量的关系
在周转额（即销售收入）一定的前提下，周转速度越快， 则资金需要量越小
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企业内部积累资金
也称为内源性资金，取决于企业的获利水平
主要构成：留存收益、当期的非付现费用（如折旧、 摊销等）
居民资金
主要通过企业股票和债券方式融资
境外资金
金融全球化为企业融资提供新的平台
主要途径：通过国际资本市场；直接吸引外商投资 （如联营等方式）
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敏感性资产除以销售额 — 敏感性负债除以销售 额
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计划销售增加额所须投入的敏感性资产 （X）
计划年度按照上年度的销售额与资产比例关系确定 净投入资产=净增加的销售额*（3）
非敏感性资产的需求按照计划预测水平确定（Y） 企业计划年度的内部融资额 （Z）
考虑计划年度企业内部实现的利润，以及利润分配政 策
预计计划年度企业销售额将增长25%，产品销售净 利率为4%
该企业采取固定股利分配率政策，股利支付率为 40%。
试根据上述数据计算该企业计划年度外部融资额
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PPT教学课件
谢谢观看
Thank You For Watching
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第四节 资金需要量预测
销售百分比法
根据销售额来确定资金需要量的一种方法
销售额与资产投入存在一定关联性
销售额越大，则资产占用约多，如现金、存货、 应收账款，以及固定资产等，但两者关系处于不 同状态，有线性关系的，如存货；也有处于水平 状态的，如固定资产
销售额也会带来流动负债的增加
第五章 融资管理概论
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第一节 企业融资的动机与原则
企业筹资的动机
投资是企业融资的根本动机 企业创建需要融资：公司法规定注册资本的最低额
度。 企业规模扩张的需要：规模扩张有内部扩张和外部
扩张两种方式 财政停止对国有企业的拨款，只能依靠自我融资 企业筹资的可能性取决于资本市场的结构，我国资
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企业筹资方式
自有资本融资方式
吸收直接投资、发行股票
债务融资方式
发行债券、银行借款、融资租赁、商业信用
筹资方式的经济后果
取决于特定资本市场的结构 影响企业的资本结构安排
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第三节 企业融资的类型
短期资金与长期资金
资金的期限安排，影响融资成本、财务安排的灵活 性和财务风险
本市场处于不断完善之中
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融资的基本原则
以“投”定“筹”：融资为企业投资提供资 金支持，对融资的数量和时间均有严格要求
融资方式经济：力求节约资本成本，增加企 业价值
优化融资结构：融资结构是企业融资的核心， 不仅影响融资的成本，而且还决定了企业的 财务风险
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按上年周转速度，需要多少流动资金？
上年周转次数=1800/400=4.5次 本年流动资金需要量=1800*（1+20%）/4.5=480
在不增加流动资金前提下，资金周转率有何要求？
本年资金周转率=1800 *（1+20%）/400=5 .4
如果资金周转率加速30%，则流动资金需求为
1800 *（1+20%）/4.5 *（1+30%）=369.2