2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券投资基金
第十四章 债券投资组合管理
知识点：测算债券价格波动性的方法
● 定义：
测算债券价格波动性的方法，债券投资者需要对债券价格波动性和债券价格利率风险进行计算。

通常使用的计量指标有基点价格值、价格变动收益率值、久期和凸性。

● 详细描述：
1.测算债券价格波动性的方法，债券投资者需要对债券价格波动性和债
券价格利率风险进行计算。

通常使用的计量指标有基点价格值、价格变动收益率值、久期和凸性。

基点价格值是指应计收益率每变化1个基点时引起的债券价格的绝对变动额。

某5年期债券收益率从9%上升为9.01%，即收益率上升一个基点。

价格从100元降为99.9604，价格下降为0.0396元，则该债券的基点价格值为
0.0396元。

2.价格变化的收益率值的计算：首先需要计算当债券价格下降x元时的
到期收益率值。

新的收益率与初始收益率(价格变动前的收益率)的差额即是债券价格变动x元时的收益率。

其他条件相同时，债券价格收益率越小，说明债券的价格波动性越大。

3. 久期是测量债券价格相对于收益率变动的敏感性指标。

其中最重要
的一种久期是1938年弗雷德里克•麦考莱首先提出的麦考莱久期，其次是修正的麦考莱久期。

例题：
1.下列关于测量债券价格波动性的说法中，正确的有（）。

A.基点价值指应计收益率没变动1个百分点所引起债券价格的相对变动额
B.凸性对投资者总是有利的
C.久期越大，该债券风险越大
D.以上都对
正确答案：B,C
解析：
基点价值指应计收益率没变动1个基点所引起债券价格的绝对变动额；凸性对投资者是有利的；久期越大债券的风险越大。

2.应计收益率为8.21%时某5年期附息债券的价格为89.1303元，应计收益率为8.26%时其价格为88.9001元，则该债券的基点价格值为（）元。

关于债券价格波动性,以下说法正确的是()。

A.基点价格值是指应计收益率每变化1个基点所引起的债券价格的绝对变动额
B.久期是测量债券价格相对于收益率变动的敏感性的指标
C.基点价格值和久期都是测量债券价格波动性的方法
D.在所有其他因素不变的情况下，到期期限越长，债券价格的波动性越大正确答案：A,B,C,D
解析：基点价格值是指应计收益率每变化1个基点所引起的债券价格的绝对变动额；久期是测量债券价格相对于收益率变动的敏感性的指标；在所有其他因素不变的情况下，到期期限越长，债券价格的波动性越大。

3.衡量股票风险的指标是（ ）。

A.Beta
B.久期
C.凸性
D.基点价格值
正确答案：A
解析：β系数是衡量证券承担系统风险水平的指数。

4.应计收益率为9%时某5年期零息债券的价格为64.3928元，应计收益率为
9.02%时其价格为64.3380元，则该债券的基点价格值为（ ）元
A.0.0548
B.0.0274
C.0.0254
D.0.0200
正确答案：B
解析：（64.3928-64.3380）/（（9.02%-9%）*10000）-0.0274
5.债券基点价格值是指应计收益率每变化1个基点所引起的债券价格的绝对变动额。

A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：考察基点价格值的概念
6.应计收益率为8.21%时某5年期附息债券的价格为89.1303元，应计收益率为8.26%时其价格为88.9001元，则该债券的基点价格值为（）元。

A.0.2302
B.0.02302
C.0.4604
D.0.04604
正确答案：D
解析：应计收益率8.21%变为8.26%，增加了5个基点，其对应的债券价格变动：89.1303-88.9001=0.2302，因而其基点价格值为0.04604元。

7.关于债券价格波动性,以下说法正确的是()。

A.基点价格值是指应计收益率每变化1个基点所引起的债券价格的绝对变动额
B.久期是测量债券价格相对于收益率变动的敏感性的指标
C.基点价格值和久期都是测量债券价格波动性的方法
D.在所有其他因素不变的情况下，到期期限越长，债券价格的波动性越大正确答案：A,B,C,D
解析：
基点价格值是指应计收益率每变化1个基点所引起的债券价格的绝对变动额；久期是测量债券价格相对于收益率变动的敏感性的指标；在所有其他因素不变的情况下，到期期限越长，债券价格的波动性越大。