回收期
(年 )
第二节 净值法
一、净现值
二、净终值
某厂需要一部机器，使用期为3年，购买价格为77662元， 在其使用期终了预期残值为25000元，同样的机器每年可 花32000元租得，基准收益率为20%，问是租还是买？ AC1=77662(A/P 20,3)-25000(A/F 20,3)=30000 AC2=32000
7.增量投资回收期：是指一个方案比另一个方案 所追加的投资，用年费用的节约额或超额年收益 去补偿增量投资所需要的时间。 用于评价两个方案的优劣 。 比如甲方案投资I2大于乙方案投资I1，但是甲方 案的年费用(成本)C2比乙方案的年费用(成本)C1 要节约。假如这两个方案具有相同的产出和寿命 期，那么，甲方案用节约的成本额去补偿增加的 投资额，将要花多少时间，即为增量回收期，其 公式为：
在两个方案比较时，若▽T＜Tb，则甲方案能在标准的时 间内由节约的成本回收增加的投资，说明增加的投资有利， 甲方案是较优的方案；反之，乙方案较优。
某项目的原始投资20000元，以后各年净现金流量如下： 第1年 3000元
第2—10年 5000元
项目计算期l0年，求回收期。
解: 累计净现金流量开始出现正值的年份是第5年 -20000十3000十5000十5000十5000十5000 ＝ 3000＞O
TP＝5－1＋︱－1112︳÷2794＝4.4年
动态投资回收期的计算公式表明，在给定的折现率i0下， 要经过Tp年，才能使累计的现金流入折现值抵消累计的 现金流出折现值，投资回收期反映了投资回收的快慢。
5.回收期的合理性：当Tp≤Tb时，该方案是合理 的。 Tb可以是国家或部门制定的标准，也可以是企业 自己的标准，其确定的主要依据是全社会或全行 业投资[回收期的平均水平，或者是企业期望的投 资回收期水平。 6.静态与动态回收期的优缺点：优点是直观、明 了、简单。缺点是只反映回收期之前的情况，没 有反映之后的情况。 投资回收期一般用于粗略评价，需要和其他指标 结合起来使用。
第三章
经济性评价方法
一、项目经济性评价的基本方法 项目经济性评价的基本方法包括确定性评价方法 与不确定性评价方法两类(见表3—1)。对同一个 项目必须同时进行确定性评价和不确定性评价。
若根据是否考虑资金时间价值，则可将常用方法 分为静态评价方法和动态评价方法(见表3—1)。前 者不考虑资金时间价值，后者则考虑资金时间价 值。若根据项目对资金的回收速度、获利能力和资金的使
例 4-4 某工程的总投资为5000万元，投产后，每 年生产支出600万，每年收益额为1400万元，产 品的经济寿命为10年，在10年末，还能回收资金 200万元，基准折现率为12%。求项目的净现值， 并判断该投资项目是否可行。 NPV(20％)＝-5 000+(1400-600)(P／A，12％， 10)+200(P／F，12％，10)
(3—1)
（2）项目仍在期初一次性支付投资，但是每年的 净现金收入由于生产及销售情况的变化而不一样， 设t年的收人为Bt，t年的支出为Ct，则能使公式 (3—2)成立的T即为静态投资回收期。
（3）如果投资在建设期m年内分期投入，t年的投
资假如为Байду номын сангаасt，t年的净现金收入仍为Bt—Ct，则能 使公式(3—3)成立的T即为静态投资回收期。


＝-415.6 t(元）
由于NPV(20％)＜O，此投资经济上不合理。
（四）净现值率 净现值率的经济含义是单位投资现值所取得的净现值额 净现值率计算公式
（五）净现值函数
净现值的大小与折现率i0有很大关系，当i0变化时，NPV 也随之变化，两者呈非线性关系：NPV(i0)＝f(i0)。
一、净现值 （NPV）
（一）概念：是指方案在寿命期内各年的净现金流量 (CI—CO)t，按照一定的折现率i0折现到期初时的现值之和。 （二）计算公式： （三）判别准则：若NPV≥O，则方案是经济合理的； 若NPV=0，则该方案正好达到要求的基准 收益率水平，该方案经济合理，方案一般可行; 例题 若NPV＜O，则方案应予否定。
用效率进行分类，项目经济性评价指标可以分为三类：一 类是以时间作为计量单位的时间型指标；第二类是以货币 单位计量的价值型指标；第三类是反映资源利用效率的效 率型指标。上述指标进一步细分如表3—2所示。
二、经济性评价方法的选择 静态指标的特点是计算简便、直观，因而检广泛 用来对投资效果进行粗略估计。它的主要缺点是 没有考虑资金的时间价值和不能反映项目整个寿 命周期的全面情况。因此在对项目进行经济性评 价时，应以动态分析为主，必要时可另加某些静 态评价指标进行辅助分析。 为了便于讨论分析，以下对一些主要的时间型指 标、价值型指标、效率型指标和不确定性评价方 法分别进行讨论。
例3-1 用表3—3所示数据计算投资回收期。
T=3十（3 500÷5000）＝3.7年
（4）如果将年的收入视为现金流入CI，将t年的支出以及 投资都视为现金流出CO，即第t年的净现金流量为(CI— CO)t，井考虑资金的时间价值，则动态投资回收期Tp的 计算公式，应满足：
例如按表3-3数据，取折现率为10％，则动态投资回收期 的计算见表3-4所示。
静态投资回收期：是在不考虑资金时间价值因素条件下， 以项目净现金流入回收项目全部投资所的时间。
4.计算方法：
（1）项目(或方案)在期初一次性支付全部投资P， 当年产生收益，每年的净现金收入不变，为收入 B减去支出C(不包括投资支出)，此时静态投资回 收期T计算公式为：

T＝P/(B—C)
第一节
投资回收期法
一、静态投资回收期 1.概念：投资回收期，是指投资回收的期限，也就是用投 资方案所产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间。 2.种类：静态投资回收期(不考虑资金时间价值因素)和动 态投资回收期(考虑资金时间价值因素) 。 3.起算时点：投资回收期从工程项目开始投入之日算起， 即包括建设期，单位通常用“年”表示。