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原因：
因为政府支出增加，对货币需求的增加，引起利率 的上升。
若h小，即货币需求对利率反应不敏感，意味着一 定的货币需求增加使利率上升较多，产生的挤出效 应大，财政政策效果小。
反之若h大，即货币需求对利率反应很敏感，意味 着一定的货币需求增加使利率上升较少，产生的挤 出效应小，财政政策效果大，
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三、 货币政策的效果
❖ 货币政策的效果指变动货币供给量的 政策对总需求的影响。若增加货币供 给能使国民收入有较大的增加，则货 币政策效果就大；反之，则小。
❖ 货币政策效果同样取决于IS和LM 曲线的斜率。
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（一）货币政策效果与IS斜率的关系
❖ 教学难点：挤出效应的概念及影响因素， 财政政策效果与挤出效应之间的关系，货 币政策效果及在现实操作中的局限性
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一、财政政策和 货币政策的影响
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❖ 上一章分析了IS——LM模型，这是西方用来 分析宏观经济的理论基础，本章又分析了宏 观经济政策的内容——财政政策与货币政策。 但它们对国民收入影响效果并不一样。
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续
❖ 1、 在凯恩斯主义极端情况下，政府支 出的挤出效应为零
❖ 2、 在古典主义极端情况下，政府支出 的挤出效应是完全的，为1。
❖ 3、在IS——LM模型中，政府支出增加时， LM曲线越陡，IS曲线越平，则挤出效应 就越大，财政政策效果就越小。
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第五章 宏观经济政策分析
(王玉珍)
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本章主要内容：
一、财政政策和货币政策的影响 二、财政政策效果 三、货币政策效果 四、两种政策的混合使用 五、结束语
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教学重点和难点
❖ 教学重点：宏观经济政策与凯恩斯理论之 间的关系，财政政策效果，货币政策效果， 两种政策的混合使用。
动，扩张性的货币政
y’
y
策使LM曲线右移，紧
缩性的货币政策使LM 图 ： IS和LM曲线的移
曲线左移
动与均衡利率和收入
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财政政策和货币政策的影响
政策种类 财政政策（减少所得税）
对利率 对消费 对投资 对GDP 的影响 的影响 的影响 的影响
上升 增加 减少 增加
❖ 关于财政政策和货币政策的经济效果可以通 过结合IS——LM的模型得到很清楚的说明。
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一、政策效果的一般结论：
LM’’
r
LM
❖ 财政政策使IS曲线移
动，扩张性的财政政 策使IS曲线右移，紧 r’
E
LM’
缩性的财政政策使IS
IS’
曲线左移
IS’’ IS
❖ 货币政策使LM曲线移
IS1
o
y1 y2 y3 y4
y
图：财政政策效果因LM斜率而异
❖ （1）在IS曲线不变时，LM曲线的斜率的绝 对值越大——LM曲线越陡峭，财政政策的效 果就越小。如图所示。
（2）在IS曲线不变时，LM曲线的斜率的绝 对值越小——LM曲线越平缓，财政政策的效 果就越大。如图所示。
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（2）在LM曲线不变时，IS曲线的斜率的绝对值越大——IS 曲线越陡峭，财政政策的效果就越大。如图所示。
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原因：
❖ 政府实施扩张性的财政政策，增加政府支出，利 率上升抑制了私人投资，形成挤出效应。
❖ 之所以财政政策效果因IS斜率不同而不同，因为 政府实施扩张性的财政政策，增加政府支出，对 货币需求增加，使利率上升 。
r(%)
LMo LM1
IS1 ISo
o
y1 y2 y3
y
图 ：货币政策效果因IS斜率而异
因为IS平坦，表示d大， 则货币供给增加使利率下 降时，投资会增加很多， 从而国民收入会有较大增 加，货币政策效果大。反 之，d小货币政策效果小。
在LM不变，IS曲线越平坦，LM移动对国民收
入变动的影响就越大，货币政策效果大。反之， IS曲线越陡峭，LM曲线移动对国民收入变动的 影响就越小，货币政策效果小。
❖ 若d大，即投资对利率反应敏感，则使投资下降 很多，说明挤出效应大，因而财政政策效果小。
❖ 若d小，即投资对利率反应不敏感，则使投资下 降较少，说明挤出效应小，因而财政政策效果大。
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2、财政政策效果的大小与LM曲线的斜率的关系
r
IS4 hL小M
IS2 IS3
财政政策（增加政府开支、 包括政府购买和转移支付）
财政政策（投资津贴）
货币政策（扩大货币供给）
上升
上升 下降
增加
增加 增加
减少
增加 增加
增加
增加 增加
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二、财政政策的效果
❖ （一）财政政策效果的图形分析 ❖ 从IS——LM模型看，财政政策效果的大
小指政府收支变化使IS变动对国民收入变 动产生的影响 ❖ 这种影响因IS、LM的斜率不同而有所区 别。
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1、财政政策效果的大小与IS曲线的斜率的关系
r
平坦
IS’ r1 IS E E’
ro
LM E’’
yo y1 y3 y
图 （a） 财政效果小
r IS
IS’ 陡峭 LM E’
r1
E
ro
E’’
y
yo y1 y3
图 （b）财政效果大
（1）在LM曲线不变时，IS曲线的斜率的绝对值越小——IS 曲线越平坦，财政政策的效果就越小。如图所示。
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凯恩斯主义极端
r(%) IS IS’
LM LM’
o y0 y1
y
Hale Waihona Puke 图：凯恩斯主义极端情况15.09.2020
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（二） 挤出效应
❖ 挤出效应指政府支出增加所引起的私人消费 或投资降低的作用
❖ 决定挤出效应大小的主要因素
❖（1）支出乘数的大小 ❖（2）货币需求对产出水平的敏感程度 ❖（3）货币需求对利率变动的敏感程度 ❖（4）投资需求对利率变动的敏感程度
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（二）货币政策效果与LM斜率的关系
r(%)
LMo LM1
在IS不变的情况下，LM曲线越
平坦，货币政策效果就越小，反 之，LM曲线越陡峭，货币政策效 果就越大。如图所示。