相关概念
股利发放的程序公司董事会决定宣布，必要时要经股东大会或股东代表大
会批准
宣布日 登记日只有在股权登记日仍在企业股东名册上的股东才有权分
享股利。
除息日领取股利的权利与股票分离的日期。
除息日以后买进股票的股东得不到股利，股利只支付给股票以 前的持有者，因此，除息日后股票的交易价格将会下跌。
发放日
相关概念
4.股利支付的方式 现金股利 (今天要讲的案例)
如果公司处于成熟时期，没有大的项 目投资，而且有充足的现金流入，则 可以一现金形式将利润分给股东。一 方面，可以用客观的收入吸引稳定股 东，另一方面，可以避免发放股票股 利对每股利润和控制权的稀释。
如果公司处于高速发展状态， 有较好的投资机会，对资金 的需求量大，同时面临资本 限额的约束，可以采取股票 股利。
营业外收支（万元） 7.36
利润总额（万元）
所得税（万元）
4,429.54
504.82
7,923.94
916.12
4,687.70
689.73
4,337.05
827.50
净利润（万元）
4,011.88
7,040.06
4,004.29
3,506.56
数据及指标分析 获利能力指标
主营业务利润率连年 高达90%以上，显示 了用友软件雄厚的主 营业务能力。
7.02
24.64
47.76
27.04
45.22
数据及指标分析
营运能力指标 2019
应收账款周转率（次） 存货周转率（次） 固定资产周转率（次） 股东权益周转率（次） 总资产周转率（次）
背景介绍
背景介绍
用友公司是中国最大的管理软件/ERP软 件供应商 用友公司是中国最大的财务软件供应商 用友公司是中国最大的独立软件供应商
用友的多样性产品
背景介绍
领航者
背景介绍
ห้องสมุดไป่ตู้
背景介绍
用友软件公司的资本之路
正式组建并更名 为北京市海淀区 用友电子财务技 术有限责任公司 用友由有限责任公司变 更为股份有限公司，注 册资本最终增至人民币 7500万
2019 2019 销售毛利润（%） 92.56 93.21
主营业务利润率（ %） 销售净利润（%）
2000 93.37 91.71 18.81
2019 94.03 90.42 18.94
90.58 91.29 19.58 21.11
总资产报酬率（% ） 净资产收益率（% ）
3.56
3.85
6.03
用友软件股份有 限公司的起点
1988.12.6 1990.2 1990.3
2019.1
2019.12
2019.5.18
成立用友财务技 术有限公司
成立用友集团公 司，注册资本增 加至人民币2000 万
用友软件股份有限公 司股票在上海交易所 挂牌上市
高额派现的情况
三、用友公司的股利发放
用友公司在2019 年4月28日公布分红预 案每10 股派6 元（含税），共计派发 现金股利6000万元。
2019
2019
1.44
4600
0.48
0.57
66.67%
115.79 %
10 转3 派6.6
1.728 11405
高额派现的情况
刚刚上市一年就大比例分红，一时之间市 场上众说纷纭，董事长王文京更是由于其 大股东的地位成为漩涡中心。 这在当时中国A 股市场罕见的高现金股利 分配引起各方争议，突如其来的舆论“臭 鸡蛋”也直接制约了用友的股价。用友年 报公布当日复牌后大幅低开低走，股价连 挫，从而市场上嘘声四起。
高额派现的情况
四、用友软件公司财务状况 2019年度，用友公司主营业务依然 专注于软件产业，并注重于管理软 件领域。 公司从年初开始实施“全面升级、 扩展发展”的业务战略，通过产品 升级、服务升级、销售平台升级、 人才升级和国际合作，实现了公司 由财务软件产品和服务提供商向管 理软件解决方案、产品和服务提供 商的全面升级发展。
股利政策是以公司发展为目标， 股价稳定为核心，在平衡企业内 外部相关集团利益的基础上，对 于净利润在提取了各种公积金后 如何在这二者之间进行分配而采 取的基本态度和方针政策。
1.什么是股利？
2.什么是股利政策？
相关概念
3.股利政策的四种类型： 剩余股利政策 固定或持续增长的股利政策 固定股利支付率政策 低正常股利加额外股利政策
动了谁的奶酪
目录
一．用友股利分配的相关概念 二．软件公司的背景介绍 三．用友软件公司的高额派现的情况 四．用友软件公司的财务数据及指标分析 五．用友软件公司高额派现的原因分析 六．用友软件公司高额派现的冷思考及总 结
相关概念
股利是指公司股东从公 司的利润中所得到的收 益，以股东的投资比例 为标准进行分配。
股票股利 财产股利 负债股利
用友宣传片
视频： v.youku/v_show/id_XMjc0NzEwMTcy.ht ml
二、用友公司的背景介绍
用友软件股份有限公司成立于1988年， 一直专注于自有知识产权软件产品的开 发与推广。2019年5月用友在上海证券交 易所挂牌上市，2019年“用友”商标被 认定为“中国驰名商标”。
高额派现的情况
用友2019-2019年的股利分配情况
总股本 （亿） 分红总 额（万 ）
分红年度
分红方案
每股收益
股利支付率
2019 2019 2019
10 派6 10 转2 派6 10 转2 派3.75 10 转2 派3.2
1 1 1.2
6000 6000 4500
0.7 0.92 0.62
85.71% 65.22% 60.48%
数据及指标分析 主要财务数据
时间 项目 主营业务收入（万 元） 主营业务利润（万 元） 其它业务利润（万 元） 营业利润（万元） 投资收益（万元） 补贴收入（万元） 2019中期 20,490.44 18,561.04 7.55 2,821.98 1,781.47 2019末期 33,348.32 30,443.66 1.25 5,010.51 3,132.90 -110.94 2000末期 21,288.53 19,523.85 18.85 2,632.84 -61.14 2,030.18 85.83 2019末期 公司实现 18,514.36 主营业务 收入，主 16,740.18 营业务利 润，与去 年同期相 40.86 比，分别 4,226.28 增长了 56.6%和 6.95 55.9% 118.13 -14.31