预期和反应
• 政府一直不能确定经济如何对经济变化作出反应。 这种不确定的产生，部分是由于政府不知道经济 的真是模型是什么，部分是由于政府不知道厂商 和消费者有什么预期，本节重点讨论的内容是预 期的作用。
反应的不确定性
• 假定为刺激经济，政府实行短期减税。 • 为了计算具体减多少税，政府需要猜测公众如何
• 例如美联储决定保持价格稳定，对价格上涨将做 出减少货币供给。民众若相信，则不会把货币增 长和通货膨胀的预期建立在通货膨胀过去的表现 上，预期通货膨胀率将低于实际通胀率，反之亦 然。
不确定性和经济政策
• 政策制定者运用积极的稳定政策时出现错误原因： • 1、厂商和消费者预期的不确定性。 • 2、难以预测类似石油价格变化之类的扰动——生
反应： • 第一种情况，短暂减税不足以增加过多永久性收
入，因而需要大幅提高减税幅度。 • 第二种情况，消费者认为政府减税持续较长时间，
因而边际支出倾向剧增，此时只需要较小幅度减 税即可。 • 如果猜错了，后果很严重，将会造成经济的不稳 定。
政策威信的变化
• 当政府改变它传统的对扰动反应的方式时，特殊 的问题出现了：政策的威信将影响经济走势。
• 有趣的是弗里德曼本人也认为当经济受到极端冲击的 场合下，不应坚持单一货币规则。
• 在一些极端场合，应该采取积极的货币政策和财政政 策以稳定经济。
规则与相机抉择
• 固守规则or相机抉择？ • 在规则与相机抉择的争论中，承认积极规则的可
以及执行效率极高，因而其决策时滞和行动时滞 均很短。 • 相反财政政策就没那么幸运了。需要经历政府制 定，国会批准，因而决策时滞长。另一方面即使 法案通过了，也需要时间付诸执行，所以其行动 时滞也是存在的。
自动稳定器
• 政策制定的内部时滞的存在，使得注意力集中到 自动稳定器的使用上。自动稳定器是经济中的任 何一种机制，它能自动地，即不要政府逐项干预 地，减少产量适应自发需求的变动所出现的变化。 自动稳定器的主要好处就是它们的内部时滞为零。
出和价格、失业和通货膨胀。 • 工具变量——是政策制定者直接操纵的工具，如央行为达
到汇率目标，使用诸如买卖外汇、黄金工具。 • 指标变量——指示我们是否正在更接近我们所愿达到的目
标的经济变量。如利息上涨是市场预期未来通货膨胀的上 升的信号。 • 经济学家大多认为，达到最终目标的最好途径是：政策制 定者在对可获得的工具变量进行最好的调整计算时，使用 指标变量来提供更多的信息。
• 在社会经济生活中，通常具有自动稳定器作用的 因素主要包括：个人和公司所得税支付、失业补 助和其它福利转移支付、农产品价格维持机制， 以及公司储蓄和家庭储蓄等。
外部时滞
• 相对于内部时滞这一种离散时滞。外部时滞通常 是散步时滞：即一旦采取政策行动，它对经济影 响的传播需要经过一段时间，也许政策行动只有 很小的即刻影响，而其他影响以后才会出现。
第八章 政策
本章要点
• 经济的不确定性使得政策成功地达到其目的受到 了限制。
• 我们对于经济的不完全认识，有时会要求我们在 运用经济政策时“谨慎”从事。
• 政策目标的选择将会受到我们的认识和我们的认 识范围的限制。
• 民主面临着一个困难的问题，即如何构建一种制 定政策的实体来避免通货膨胀倾向缩产生的诱惑。
效之前已经搞垮了经济。 • 3、经济学家没有充分了解经济的实际结构: • （1）对于正确的经济模型存在较大的争议和分
歧； • （2）特定模型也存在参数和乘数值的不确定性； •
不确定性条件下的政策组合
• 在货币政策和财政政策乘数不确定的情况下，考 虑在货币政策和财政政策之间选择。最好的方法 就是使用二者组合，且少量运用二者。这样一来， 至少有机会使一个乘数的估计误差被其他乘数的 估计误差所抵消。
政策时滞
• 对稳定政策的潜在需要起因于经济的扰动，尤其 是剧烈的，或者长期的扰动。而政策影响经济的 过程的每一个阶段都存在耽误，或者说是时滞
• 时滞可以分成两种时间层次：即内部时滞，着手 制定政策所花费的时间，包含认识时滞、决策时 滞与行动时滞；外部时滞，即政策行为对经济影 响的时间。
认识时滞
• 认识时滞是在出现扰动和政策制定者认识到需要 采取行动之间所流逝的那一段时间。某种情况下 可以被否定，例如圣诞节对现金需求将大增，而 美联储早就知晓这一点，并通过增加货币供给以 满足这种需求，而不会使之对货币供给施加限制 性影响。
积极的政策
• 对当前的或预测的经济状况做出反应的政策，称为积 极的政策。与此相反的，单一货币规则：弗里德曼提 出在不同的时期的货币增长率分别为2%，或4%，或 者5%——“通过制定和保持一个稳定的方针，货币当 局对促进经济稳定就能做出重大贡献。通过使这一方 针成为一个稳定而温和的货币量的增长，货币当局对 避免价格膨胀或紧缩也能做出重大贡献。”即主张实 行对经济情况不做出反应的单一的货币规则。
动态政策和信息反馈
• 我们已经看到了政策在实施时的时滞，以及政策 效应引起的动态因素。在本节，我们将考察一下， 一个谨慎的方法可以怎样给政策制定者提供一种 机会，去把新的信息结合到逐渐变得包容的政策 之中。
目标、工具和指标：一种分类法
• 可将经济变量划分为以下几种： • 目标变量——表明政策目标。如“社会利益”，应关注产
• 当然，在一般情况下，认识时滞是毫无疑问存在 的。卡雷肯和索洛曾有研究结论：认识时滞平均 是5个月。要求扩张政策时，时滞较短；反之较长。
决策时滞和行动时滞
• 决策时滞是认识到需要财政政策二者时滞不相同： • 货币政策因美联储公开市场委员会经常开会讨论
财政政策时滞
• 财政政策具有一个较短的外部时滞，但其内部时 滞却是很长。使得财政政策对稳定经济的用处较 小。所以，在设法稳定经济时，相对说来不会经 常使用财政政策。
• 我们对时滞的分析说明，落实稳定性短期政策行 动的一个困难是付诸实行需要时间，深一层困难 是即使实行之后政策发挥影响更需要时间，当然 这还不算什么，最重要的是政策的制定者无法确 定政策行为影响的规模和时机。