流动资产管理概述
例,求解最低转账金额: 企业采用联网转账要比普通DTC转账的成本要高出8元,时间 差为3天,市场有价证券的年税前收益率是8%,则运用上述 公式可求出公司收采用联网结算的最低金额: E×3×8%/365=8;E=12167元, 当企业的转账金额大于12167元以上时,采用联网转账才是合 理的。
流动资产
流动资产
第二节 现金和有价证券管理
现金的特性: 普遍可接受性,是社会公认的价值变现形式 。 企业最特殊的资产形式,它一方面具有货币所特有的流通 和储备功能,另一方面又具有资金的职能 。 企业暂时间歇的资产,从理论上讲是企业经营中溢出的非 盈利性资产 。 企业一定时期现金资产的持有量是其偿付能力的重要标志 ,也是衡量其财务风险重要指标。
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2.4 合理现金持有量
现金持有成本: 现金机会成本,放弃了利息收入和投资收益的代价
持现机会成本
机会成本线(斜率受利率影响)
企业的投资收益率或资
金成本率越高,持现的
0
现金持有量
机会成本就越大。 企业持现额越大,其机
会成本也就越大
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现金短缺成本和管理成本
现金短缺成本 :企业由于缺乏充分的现金储备,而不能应付必要的业 务和还贷等的开支而是企业蒙受的损失。
存款转账支票(depository transfer check):与一般支票的区别主 要在于该支票是限定存入的银行和有关账户,它能直接作为现金 收款体系的银行之间的转移工具
电子存款转账支票(electrics depository transfer check ):通过银 行电子结算系统的自动结算室来完成的,它对各类支票根据代码 进行自动识别、认定和转账结算,是一种通过电信电缆传输的 DTC
股本
现金
偿还
购货
借款 还款
长短期借款
商业信用
赊购
产成品存货 入库 在产品存货
原料存货
加工
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1.3 现金循环周期和经营周期
存货循环期 应付账款循环期
应收账款循环期 现金循环周期
购进原料
支付现金
出售产品
经营周期
= 现金循环周期 +应付账款循环周期 = 经营周期 = 存货循环周期+应收账款循环周期
流动资产的循环
长期循环 现金循环周期超过一年
长期资产的循环
短期现金循环具有时间快和周转期短的特点,只要完成 一次经营过程,也就实现了企业一次短期现金循环
收款
现金
购进
应收账加工 在产品存货
营业费用
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现金循环的复杂形式
股东资金
应收账款
股利 收款
赊销
销售和管理费用 现销
已知采用锁箱系统时每张支票的处理成本增加0.35元,日 平均金额1800元,市场资本成本率6%,求锁箱要求的缩短 天数。 解: •D×1800 ×6%/365=0.35, •D=1.18天
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同步4:转账系统
企业在各银行等金融机构的中结转机能
预先授权支票(preformation authorize check):客户授权销货公 司直接从它的活期存款账户中开出支票支取现金,同时客户与其 开户银行签订PAC承兑协议,这样银行收到PAC后就有通过结算 系统直接支付
思路:根据企业实际状况,选取若干个现金持有量进行比 较,其三项成本总额最低的,便为较合理的持有量
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2.1 持有现金动机
交易性动机:指企业为了满足日常经营业 务的需要而必须持有的适量现金,用于购 买原料、支付工资和税款等开支 预防性动机:是指为了应付意外事件可能 对现金的紧急需要而必须持有的适量现金 投资性动机:主要是指企业保持适量的现 金持有,能及时抓住市场变化中可能出现 的良好的投资机会
企业的流动资本总额 减去各类流动负债后 的余额:净营运资本
企业一定时期流动资 产与流动负债之间的 差额,并不特指某项 资产,而此差额的确 定,
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营运资本的特点
• 流动资产 A. 投资回收期短 B. 不断流动 C. 并存性:多项资产空间并存、时间继起 D. 波动性:受经营环境影响非常大 • 流动负债 A. 速度快 B. 限制条款少 C. 融资成本较低 D. 偿债风险大
优点: I.可以明显缩短公司收款过程中的邮寄滞留时间和处理滞 留时间 II.可用减少支票处理过程可能发生的差错,便于公司集中 控制和审计 III.可以及时有效地识别出空头支票
流动资产
锁箱系统的决策依据
边际收益=边际成本 D×A×I=C 式中: D=缩短的收款天数; A=每张支票的平均额 I=持现一天的税前机会成本率 C=每张支票处理成本增量
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2.3 日常现金管理
2.3.1力争现金流量同步 : 使各种经济活动所引起的现金流入和现金流出在 时间上趋于一致。 在有现金流入时适时安排好必要的现金流出,或 在必须发生现金流出的时刻,及时安排和组织好相 应的现金流入。 将可能发生现金闲置或现金短缺的时间降到最低 限度 。
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同步1:提高收现效率
解: • 现金循环周期=100+40-50=90天 • 现金周转率=360/90=4次 • 现金持有量=200/4=50万元。
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1.4 现金长期循环期
现金
投资 出售资产
长期资产
折旧
摊销 现销
收现 应收账款
赊销
产成品
在制品 入库
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1.5 现金循环不平衡
现金循环不平衡类型 : 盈利不扩张企业 盈利要扩张企业 短期亏损企业 长期亏损企业 现金循环不平衡因素: 经济波动 通货膨胀 市场竞争 季节性变化等
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2.2 现金管理目标
基本目标:权衡流动性和盈利性,在确保安全的前提下, 尽量降低企业的现金持有
具体目标: 通过深入研究和运用科学的方法,来确定企业最合理的 现金持有量。 定期编制现金预算,全面规划未来现金流量,及时提供 现金循环的相关信息。 建立健全的现金管理制度,强化现金日常收支管理,提 供企业现金利用水平 。 实施现金控制和定期考核制度,把握现金波动原因,并 及时提出改进措施 。
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1.6 现金缺口
现金循环中流入和流出存在差异
借款和持有短期证券可以弥补缺口
改善存货、应收账款和应付账款循 环周期也可弥补缺口
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2. 流动资产投资策略
流动资产持有量(L)
投 资 规 模
大量的现金和短期证券,大规
稳健流动资产策略
模的存货,宽松的信用;既不 会停产也刺激了销售;但要承
担大量现金的投入成本
优点: I.可大大缩短收款时间 II.有利于对账款的催收和控制,并能大大节约收账成本 III.有利于对资金的集中控制,便于总公司有效地集中调配 和使用资金
流动资产
同步3:锁箱系统
企业在各销售点当地邮局租用一个加锁的编码专 用信箱,并通知客户将付款支票放入该信箱内, 而不是寄往公司总部或收款中心(一般在锁箱法 下不设收款中心),企业授权当地代理银行每天 定时开箱收取支票,并直接将其存入公司存款账 户内 。
收回现金
流动资产
现金循环周期相关计算
• 现金循环周期=经营周期-应付账款循环期=存货循环周期 +应收账款循环周期-应付账款循环周期
• 现金周转率=考察期间天数/现金循环周期 • 现金最佳持有量=考察期间现金总需求量/现金周转率
例:已知某公司存货循环期100天,应付账款平均付款期50 天,应收账款平均收款期40天,全年资金需求量200万元, 求现金最佳持有量。
适中流动资产策略 冒进流动资产策略
产出水平(业务量)
企业财务管理人员 根据企业的具体经营 和财务状况来作出调 整和控制 根据企业业务量和 流动资产的历史资料 加强流动资产占用 的结构控制 建立适量流动资产 安全储备制度 制定部门流动资产 管理经济责任制
流动资产
适中的流动资产资金配合策略
波动性流动资产由流动负债资金来解决
2.3.2 控制现金流出
浮资的利用 浮资:由于支票开具与支票兑现之间的时间差,而在企业 账户里滞留的资金 浮资操作(playing the float): 企业向银行开出金额高于 银行存款账面结余数的支票,充分利用浮资
•合理延缓应付款的支付 充分运用供应商提供的信用期,汇票,合理的工资和股利 等款项的支付方式 。 使用支票时,付款方向银行存入足够余额,收款方凭票直 接向银行支取。在汇票情况下,银行以票向付款方要求付 款,然后支付给收款方,所以平时存款量较小。
减少现金结算滞留时间 企业在销货业务中的结算过程中,会形成一系列的结算滞留时间,英 语中用“float”一词来表示,故也有将其称为“浮动时间”或“浮游 时间”,这段时间内的资金占用额称“浮游(动)额”。
滞留时间
邮寄滞留时间 处理滞留时间 转账滞留时间
提高企业收现效率的基本指导思想就 是要尽可能地在收现过程减少各种现 金的滞留时间
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1.1 管理方式
营运资本政策
营运资本持有政策 营运资本融资政策
稳健性政策:持有较高的营运资本政策,特点是收益和风险都较低
冒进性政策:持有较低的营运资本政策,特点是收益和风险都较高
营运资本管理的基本思路 合理确定营运资本持有量,并作适时调整 加强有效资金运作,加速资金周转,尽可能降低营运资 本持有量 合理安排企业长短期负债比例和结构,保证企业必要的 偿债能力
第十二章 流动资产管理
• 流动资产管理概述 • 现金和有价证券管理 • 应收账款管理 • 存货管理
流动资产
第一节 流动资产管理概述
营运资本管理 现金循环 流动资产投资策略
流动资产
1. 营运资本管理
营运资本的概念:
营运资本
广义
狭义
意义 概念
企业的流动资产总 额
由企业一定时期的 持有的现金和有价 证券、应收和预付 账款及各类存货资 产等所构成的