第四章 营运资金管理
第一节 营运资金管理概述 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理
第一节 营运资金管理概述
企业持有一定数量的流动资产是企业进行生产经营活动必不可少的 物质条件，但一般认为流动资产的盈利能力较差。因此流动资产的投资 必须保持一个恰当的水平，过高可能降低企业的投资回报率，过低可能 影响生产经营活动。流动资产投资，又称经营性投资，与固定资产投资 相比，有如下特点：
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第二节 现金管理
1.交易动机
交易动机即企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能 力。企业为了组织日常生产经营活动，必须保持一定数额的现金余额， 如购买固定资产和原材料、支付工资、交纳税款等。企业每大的现金收 入和现金支出很少同时等额发生，保留一定的现金余额可使企业在现金 支出大于现金收入时，不易中断交易。一般来说，企业为满足交易动机 所持有的现金余额主要取决于企业的销售水平，企业销售额增加，所需 现金余额也随之增加。
(3)具有并存性。流动资产在循环周转过程中，经过供、产、销三 个阶段，其占用形态不断变化，即按现金一材料一在产品一产成品一现 金的顺序转化。
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第一节 营运资金管理概述
企业营业利润主要是通过流动资产在这种不断的循环周转过程中得 以实现的。不同形态的流动资产在空间上同时并存，在时间上依次继起。 因此，合理地配置流动资产各项目的比例，是保证流动资产得以顺利周 转的必要条件。
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第一节 营运资金管理概述
(4)企业无权自主清偿推迟至资产负债表日后一年以上 通常情况下，流动负债包括短期借款、应付票据、应付账款、预收 账款、应付职工薪酬、应付股利、应交税费、其他应付款、预提费用和 一年内到期的长期借款等 流动负债与长期负债相比，具有如下特点： (1)速度快。申请短期借款往往比申请长期借款更容易、更便捷， 通常在较短时间内便可获得 (2)弹性大。与长期债务相比，短期贷款给债务人更大的灵活性 (3)成本低。在正常情况下，短期负债筹资所发生的利息支出低于 长期负债筹资的利息支出。 (4)风险大。尽管短期债务的成本低于长期债务，但其风险却高于 长期债务
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第二节 现金管理
一、现金管理的目标 现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金。现金分为广义 的现金和狭义的现金。狭义的现金指的是企业财务部门库存现金或现钞； 广义的现金指的是货币资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和银 行汇票等。本节讲的现金是指广义的现金，它是流动性最强的流动资产 现金是变现能力最强的非盈利性资产，现金管理的过程就是在现金 的流动性与收益性之间进行权衡选择的过程。现金管理的目标是合理确 定现金持有量，使现金收支不但在数量上，而且在时间上相互衔接，在 保证企业经营活动现金需要的同时，降低企业闲置的现金数量，提高资 金收益率 二、现金持有动机 企业持有一定数量的现金，主要基于以下三个方面的动机。
(3)按盈利能力流动资产可分为收益性流动资产和非收益性流动资 产。收益性流动资产是指可以直接给企业带来收益的流动资产，如短期 投资、银行存款等；非收益性流动资产是指不能直接给企业带来收益的 流动资产，如现金、预付账款等。
(三)流动负债的特点 负债满足下列条件之一的，应当归类为流动负债： (1)预计在一个正常营业周期中清偿； (2)主要为交易目的而持有； (3)在资产负债表日起一年以内到期应予以清偿；
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(四)流动负债的分类 根据负债金额确定程度大小，流动负债可划分为应付金额确定的流 动负债；应付金额视经营情况而定的流动负债和应付金额须予以估计的 流动负债 如前所述，营运资金是流动资产与流动负债的差额，有关流动负债 管理的内容在本书第三章的筹资方式中介绍，故本章重点介绍流动资产 的管理。 三、营运资金的周转 营运资金周转是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最 终转化为现金为止的过程。营运资金周转通常与现金周转密切相关，现 金的周转过程主要包括如下三个方面： (1)存货周转期，是指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间；
(二)流动资产的分类
(1)按资产的占用形态流动资产可分为现金、短期投资、应收及预 付款、存货等
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第一节 营运资金管理概述
(2)按流动性强弱流动资产可分为速动资产和非速动资产。流动资 产项目中的现金、短期投资、应收票据、应收账款等变现能力极强，所 以称为速动资产；存货、待摊费用、一年内到期的长期债权投资等流动 资产的流动性相对较弱，所以称为非速动资产
(1)投资回收期短。投资于流动资产的资金一般在一年或一个营业 周期内收回，相对于固定资产来说，其周转速度较快，对企业影响的时 间比较短。
(2)流动性强。流动资产相对固定资产等长期资产来说变现能力比 较强，这对于财务上满足临时性资金需求具有重要意义。流动资产变现 能力比较强，主要是指两层意思，一是流动资产很容易变卖或转让；二 是在变卖或转让的过程中，流动资产的价值一般不会遭受较大的损失
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第一节 营运资金管理概述
(2)应收账款周转期，是指将应收账款转换为现金所需要的时间， 即销售收款所需时间；
(3)应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出 之间所用的时间。它们之间的关系可用以下公式表达：
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
现金循环周期的变化会直接影响所需营运资金的数额。一般来说， 存货周转期和应收账款周转期越长，应付账款周转期越短，营运资金数 额就越大；相反，存货周转期和应收账款周转期越短，应付账款周转期 越长，营运资金数额就越小。此外，营运资金周转的数额还受到偿债风 险、收益要求和成本约束等因素的制约。因此，为提高营运资金周转效 率，企业的营运资金应维持在既没有过度资本化又没有过量交易的水平 上。这里所说的过量交易是指一个企业主要靠流动负债来支持其存货和 应收账款，而出现投放在营运资金上的长期资金不足的情况。
(4)具有波动性。流动资产易受到企业内外环境的影响，其资金占 用量的波动往往很大。因此，流动资产投资的数量并非一个常数，随着 供产销的变化，其投资的数量时高时低，起伏不定，季节性生产企业在 这点上表现尤为突出。财务人员应有效地预测和控制这种波动，尽可能 使流动资产的变动与企业的生产经营的波动保持一致，以防止其影响企 业正常的生产经营活动。