3.提供融资的工具：主要指短期内利用资金融通的方式， 弥补国际收支出现的赤字，包括官方储备的使用和国际 信贷的使用。
7.2 开放经济下的政策工具与政策搭配
开放经济下的政策搭配的基本原理
1.丁伯根原则 2.蒙代尔指派法则 3.斯旺模型
7.2 开放经济下的政策工具与政策搭配
丁伯根原则
丁伯根原则：1952年荷兰经济学家丁伯根（J.Tinberen，1969年诺贝尔 经济学奖获得者）提出， 要实现N种独立的政策目标，至少需要种相互 独立的N种有效政策工具，即不能够“一石二鸟” 。 假设存在两个目标 T1、T2与两种工具I1、I2，令目标是工具的线性函数，即：
（1）支出增减政策
财政政策
（EC,expenditure-changing policy） 货币政策

（2）支出转换政策
汇率政策
（ES,expenditure-switching policy） 直接管制政策
7.2 开放经济下的政策工具与政策搭配
开放经济下的政策工具
2.调节社会总供给的工具：产业政策和科技政策，长期性， 短期内难以有显著的效果
比率不应超过20%。 负债率：当年外债余额占当年商品出口与劳务出口收入的比率不超过100% 短期债务比率：1年及以下的短期债务余额占当年外债余额的比率。不超过25%
7.1 开放经济下的宏观调控目标
内外均衡的冲突
米德冲突：J.Meade于1951年提出，针对固定汇率制下 内外均衡关系，国际收支仅指经常账户。
7.2 开放经济下的政策工具与政策搭配
表7-3 支出增减型政策与支出转换型政策的搭配
区间
经济状况
支出增减政策 支出转换政策
Ⅰ 通胀/国际收支逆差
紧缩
贬值
Ⅱ 失业/国际收支逆差
扩张
贬值
Ⅲ 失业/国际收支顺差
扩张
升值
Ⅳ 通胀/国际收支顺差
紧缩
升值
货币政策实现外部均衡目标； 财政政策实现内部均衡目标。
7.2 开放经济下的政策工具与政策搭配
蒙代尔法则：货币政策与财政政策搭配
货币供给
. IB
Ⅰ
A
B
Ⅱ
EB
C
Ⅳ
D.
Ⅲ
预算
图7-5 财政政策和货币政策的搭配
7.2 开放经济下的政策工具与政策搭配
蒙代尔指派法则
表7-2 货币政策与财政政策的搭配
T1 a1I1 a2I2 T2 b1I1 b2I2
假定政策追求的目标最优水平为T*1、T*2 ，可解得：
I1 (b2T1* a2T2* ) / (a1b2 a2b1) I2 (a1T2* b1T1* ) / (a1b2 a2b1) (a1b2 a2b1)
一是国际资本流动为零，外部均衡为经常账户平衡； 二是在总需求达到充分就业水平之前，价格水平保持不变（e
的变动方向与q的变动方向一致）。
7.2 开放经济下的政策工具与政策搭配
q（ES）
IB Ⅳ通胀/顺差
Ⅲ失业/顺差
Q
EB
.A
Ⅰ通胀/逆差
.B
Ⅱ失业/逆差
.C
O 国内支出（EC） 图7-6 斯旺模型
可维持性(sustainablility)
当经常账户余额为赤字时，资金流入形成的债务必须在将来某一时期偿还，也 就是经济面临着跨时期的预算约束，要求一定时期内的经常账户赤字必须通过 以后的经常账户盈余加以弥补。有助于判断可维持性的指标：
债务规模：对外债务余额占GNP比例 8% 偿债率（debt service ratios）：当年外债还本付息额占当年商品与劳务出口收入的
7.1 开放经济下的宏观调控目标
外部均衡的标准
经济理性(economic rationality)
是指假定一国可以按世界利率无限制地借款或贷款，那么存在着收益率高于这 一利率的投资机会而国内储蓄又不能满足时，符合理性的行为就是在国际金融 市场上借款以使本国投资大于国内储蓄，该国出现经常账户赤字。
区间
经济状况
Ⅰ 失业/国际收支顺差
Ⅱ 通胀/国际收支顺差
Ⅲ 通胀/国际收支逆差
Ⅳ 失业/国际收支逆差
财政政策 扩张 紧缩 紧缩 扩张
货币政策 扩张 扩张 紧缩 紧缩
7.2 开放经济下的政策工具与政策搭配
蒙代尔指派法则
财政政策和货币政策在实现内外部均衡中起到了不同的作用，
蒙代尔指出两种政策配合方法： 一是以财政政策对外，货币政策对内。该政策配合会扩大国
7.2 开放经济下的政策工具与政策搭配
丁伯根原则
丁伯根原则的两个特征： 假定各种政策工具可以供决策当局集中控制； 没有明确指出每种工具有无必要在调控中侧重于某一目标的
实现。
7.2 开放经济下的政策工具与政策搭配
蒙代尔指派法则
蒙代尔指派法则：蒙代尔（R.Mundell,1999年诺贝尔经济学 奖获得者）于20世纪60年代提出，分散决策情况下，如果每 种工具都被合理地指派给某一政策目标，则仍有可能实现最 佳调控目标。其原则是指每一目标应指派给对这一目标有相 对最大的影响力因而在影响政策目标上有相对优势的工具：
际收支不平衡。 二是以财政政策对内，货币政策对外。这样该国在实现外部
均衡的同时更加接近内部均衡线，最终会趋于内外均衡点E。
7.2 开放经济下的政策工具与政策搭配
斯旺模型
斯旺模型：澳大利亚经济学家斯旺（Trevor Swan）1963年提 出用支出增减与支出转换政策搭配来解决内外部均衡矛盾问 题。两个假设：
7 开放经济下的宏观调控（政策搭配）
7.1 开放经济下的宏观调控目标 7.2 开放经济下的宏观政策工具与政策搭配
7.1 开放经济下的宏观调控目标
一、内部均衡与外部均衡 二、外部均衡的标准 三、内外均衡的冲突
7.1 开放经济下的宏观调控目标
内部均衡
充分就业，物价稳定； 经济增长；
7.1 开放经济下的宏观调控目标
外部均衡
外部均衡内涵的发展：平衡与均衡
布雷顿森林体系：经常账户平衡 20世纪70年代：总差额的平衡（the balance of payment in balance） 20世纪80年代以来：国际收支结构
外部均衡（the balance of payment in equilibrum） ：与一国宏观经济相 适应的经常账户余额。
内部状态
外部状态
1 经济衰退/失业增加 国际收支逆差
2 经济衰退/失业增加 国际收支顺差
3
通货膨胀
国际收支逆差
4
通货膨胀
国际收支顺差
7.2 开放经济下的政策工具与政策搭配
一、开放经济下的政策工具 二、开放经济下的政策搭配原理
7.2 开放经济下的政策工具与政策搭配
开放经济下的政策工具
1.调节社会总需求的工具