2015年注册会计师资格考试内部资料
财务成本管理
第六章　资本成本
知识点：债券收益加风险溢价法
● 详细描述：
债券投资者，因而会在债券投资者要求的收益率上再要求一定的风险溢价。

依照这一理论，权益的成本公式为：
KS＝Kdt＋RPc
式中：Kdt——税后债务成本；
RPc——股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。

【提示】 参数估计：风险溢价 风险溢价估计方法
【总结】
例题：
1.甲公司是一家上市公司，使用“债券收益加风险溢价法”估计甲公司的权益资本成本时，债券收益是指（）。

A.政府发行的长期债券的票面利率
B.政府发行的长期债券的到期收益率
C.甲公司发行的长期债券的税前债务成本
D.甲公司发行的长期债券的税后债务成本
正确答案：D
解析：按照风险溢价法，Ks=Kdt+RP，式中：Kdt,表示的是税后债务成本；RPe表示的是股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价，因此，正确
经验估计一般认为，某企业普通股风险
溢价对其自己发行的债券来讲
，大约在3%～5%之间。

对风险
较高的股票用5%，风险较低的
股票用3%。

历史数据分析
比较过去不同年份的权益收益
率和债务收益率.通常在比较时
会发现,虽然权益收益率有较大
波动,但两者的差额相当稳定.
答案是选项D。

2.某公司债券税前成本为10%,所得税税率为25%,该公司属于风险较高的企业，若采用经验估计值，按照风险溢价法所确定的普通股成本为（）。

A.10.5%
B.11.5%
C.12.5%
D.13%
正确答案：C
解析：风险溢价是凭借经验估计的。

一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%~5%之间。

对风险较高的股票用5%,风险较低的股票用3%。

Ks=10%X(1-25%)+5%=12.5%。