培根：金钱犹如粪肥，只有播撒出去才有价值
Money is like muck, not good except it be spread.
通货膨胀不是价格的上涨，而是货币的贬值
CPI：穷人的物价指数
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发生在巴布亚新几内亚的一件事
20世纪初，一群澳大利亚人到巴布亚新几内亚 山区寻找黄金，发现那里近100万人与世隔绝
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宗庆后：上市对我来说没用
记者：为什么不上市？ 宗庆后：我们也不缺钱，上市对我来说没有用，上什么
市？而且上市也很烦，每年要花很多精力去做报告 记者：有很多企业家认为通过上市能让公司治理规范化 宗庆后：我认为那都是废话。事实上都是圈钱的 记者：你一个人批所有的文件，不累吗？为什么不设一
个总经理？ 宗庆后：人一多就有派系斗争。这里只有我一个人，就
买鸡的钱从哪里来的？ 鸡市场价格波动会产生何影响？ 公鸡与母鸡的差异何在？ 核心：如何实现关键资源的有效转换
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什么是“财”——货币
现金为王? 从收益的角度看，现金是最差的资产
CCTV2： 《货币》Fra bibliotek投资有风险，不投资风险更大 纸币难以充当追求永恒与不朽的重任
理论价值是零:归零货币已经有3000种
决策者的财务管理
茅宁教授
南京大学管理学院
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一、财务管理的内涵与目标
“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的 含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的 决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上 讲，一个企业所做的任何事情都属于财务管理 的范畴”
达摩达兰（纽约大学）
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按职能分工的企业管理
产：生产运营 销：市场营销 人：人力资源管理 发：研发（创新） 财：财务 这五项职能既是独立的又是相互依赖的 企业的经营活动是这五大职能有机联系的一个循环往
资本成本：只计算债务资本成本（财务费用） 股权资本：免费午餐？
面向历史还是面向未来 财务数字是经营活动的滞后反映 经营业绩的不连续性
没有考虑风险因素
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现金支出与成本费用的关系
案例：乐视网的
成本
盈利模式
资
产
现
收益性 支出
利润表
费用
定 期 转
金
化
一 次
为
损失
成
性 支 出
本
销售
存货
摊销
费 用 或
股权资本：股东 债务资本：债权人 融资的本质：资金的跨期配置 未来现金流与出资人（投资者）当前现金流交换
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融资：别人的钱
Other People’s Money 住房抵押贷款债券市场崩溃后，投资银行家对
同事说 我给大家同时带来了坏消息和好消息 坏消息是我们损失了大量的金钱 好消息是这些钱中没有一分钱是我们自己的 容易的钱（Easy money）？ 傻钱（dumb money）？ 问题：企业为什么要上市
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过去10年的投资回报（年均）
黄金：17% 艺术品：19% 商品房：超过20% 上证指数：2.6%（29%） 一年期存款：2.86%（32.6%） CPI：2.2% 广义货币M2增速：18% 凯恩斯: 通过一种持续不断的通货膨胀过程，政府能够
秘密地和不被察觉地没收其公民的大量财富 钞票对印技术获得2010年国家技术发明一等奖
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什么是财：利润？
会计核算的结果 营业收入
减：营业成本 减：营业税金 减：3项费用（销售费用、管理费用和财务费用） 加：投资收益 营业利润 加（减）：营业外收入（支出） 利润 减：所得税 净利润
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案例：超日太
利润是会计核算的结果 阳的危机
利润不等于现金：利润不能用来支付任何帐单 应收帐款：客户的支付承诺 资本性支出：以折旧形式在以后逐步计入
严格的监管 控制权分散 资本成本：股权融资是免费的午餐？
出资人出让资金使用权预期的回报
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长期欺骗投资者很难
必须为出资人带来回报 什么是回报
博傻？ 如何创造回报 财务决策
如何得到他人的钱：融资决策 如何用好他人的钱：投资决策和经营决策
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一道跨国公司高管面试题
一个人花6美元买了一只鸡，稍后以7美元的价格出售 又花了8美元买回，稍后再以9美元的价格出售 请问他赚了多少钱？ 如果他又以10美元的价格买回？ 请问他赚了多少钱？ 问题
损
失
资本性 支出
资产负 债表
固定资产 折旧
无形资产 摊销
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查理·芒格的生意经
有两种生意 第一种每年挣10%，年底可以把钱拿回来 第二种每年挣15%，但是利润必须重新投入 运营---永远也看不到现金
30年广义货币M2增长700倍 10年：72.58万亿（增长11.96万亿） 00年：13.83万亿） 90年：1.53万亿 80年：1千亿
2011年为85.16万亿 2012年为97.42万亿，2013年3月超过103万亿 按此速度，10年后将达到300万亿以上 货币超发 = M2增速- GDP增速 - CPI 2012年：13.8%-7.8%-2.5% = 3.5%
当地人赋予海贝很高的价值 远离大海，非常稀少; 易于储存，不会腐烂
澳大利亚人开采黄金，空运海贝支付工人工资 海贝价值维持了数年，当地人靠劳动赚取贝壳 结局
贝壳数量迅速增长后造成贬值 靠贝壳积累的财富化为乌有 中国制造的本质？
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30年前的1万元
中国是世界上最有“钱相”当于国现在家多少万？
复的过程 企业为了达到自身的经营目的，上述五大职能缺一不
可 财务不等于会计
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财务的由来
像做期货一样 开矿山
观看两部纪录片得到的启示 《公司的力量》：公司（Corporate） 公司为什么有力量 《华尔街》：金融（Finance）
《华尔街II：金融的力量》 公司财务(Corporate finance)：直译是公司法人的融资 形形色色的融资方式
成不了派系 前尚德电力董事长施正荣声明称：董事会废除我的职务
是错误且非法的 王健林：万达上市主要是为了建立企业制度，更重要的
是为了高管和长期跟随我的小股东有一个流动性
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上市的5C
上海家化的 治理风波
融资来源（cash）：提供进一步发展的资金 治理优化（control）：促进管理规范 薪酬激励（compensation）：高管激励 并购工具（combination）：代替现金 成本（Cost）？