筹资决策部分习题一、单项选择题1. 出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（）A．经营租赁B．售后租赁C．杠杆租赁D．直接租赁2. 当市场利率大于债券票面利率时，债券采用的发行方式是（）A．面值发行B．溢价发行C．折价发行D．市价发行3.某企业采用融资租赁方式租入设备一台，设备价值500 万元，租期5 年，融资成本为10%，则每年年初支付的等额租金为（）万元。

A．100 B．131.89 C．119.89 D．81.94. 某公司发行普通股股票 800 万元，筹费费用率 6％，上年股利率为 15％，预计股利每年增长4％，所得税率33％。

则该普通股成本为( )A．20.6％B．19％C．19.74% D．21.3%5. 某公司筹集长期资金1000 万元，其中长期债券、优先股、普通股、留存收益分别为200 万元、200 万元、500 万元、100 万元，资金成本分别为7％、10％、15%、14％。

则该筹资组合的综合资金成本为( )。

A．10.4％B．10％C．12.3%：D．10.6％6．某企业拟发行一笔期限为3 年的债券，债券面值为100 元，票面利率为8%，每年付息一次，发行费用为其债券发行价格的5%，由于企业发行债券的利率比市场利率高，因而实际发行价格为120 元，假设企业的所得税税率为15%，则企业发行的债券成本为（）。

A． 5.96% B． 7.16% C． 7.02% D． 7.26%7．关于资本成本，下列（）正确的。

A．资本成本等于酬资费用与用资费用之和与筹资数额之比B．一般而言，债券的筹资成本要高于银行借款的筹资成本C．在各种资本成本中，普通股的资本成本不一定是最高的D．使用留存收益不必付出代价，故其资本成本为零8．资金每增加一个单位而增加的成本叫（）。

A．综合资本成本B．边际资本成本C．自有资本成本D．债务资本成本9．下列关于最佳资本成本结构的表述不正确的是（）。

A．公司价值最大时的资本结构是最佳资本结构B．公司综合资本成本率最低时的资本结构是最佳资本结构C．若不考虑风险价值，EBIT＞每股利润无差别点时，运用负债筹资可实现较佳资本结构D．若不考虑风险价值，EBIT＞每股利润无差别点时，运用股权筹资可实现较佳资本结构10.某周转信贷协议额度为 200 万元，承诺费率为 0.4%，借款企业年度使用了 150 万元，因此必须向银行支付承诺费（）。

A．6000 元 B．8000 元 C．2000 元D．600 元11. 某企业采用“1/20，N/30”的信用条件购进一批商品，则放弃现金折扣的机会成本是（）A．10% B．20% C．30% D．36.36%12.某企业按年利率 10%向银行借款 20 万元，银行要求维持借款额的 20%作为补偿性余额，则该项借款的实际利率为（）。

A．10% B．12% C．12.5% D．20％13.只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（）。

A．恒大于1 B．与销售量成反比C．与固定成本成反比D．与风险成反比14．某公司的经营杠杆系数为2，预计息前税前盈余将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（）。

A．5% B．10% C．15% D．20% 15．企业全部资本中，权益资本与债务资本各占50%，则企业（）。

A．只存在经营风险B．只存在财务风险C．存在经营风险和财务风险D．经营风险和财务风险可以相互抵消16.下列各项中，不属于“自然性筹资”的是（）。

A．应付工资B．应付账款C．短期借款D．应交税金17.财务杠杆系数说明( )A．息税前利润变化对每股利润的影响程度B．企业经营风险的大小C．销售收入的增加对每股利润的影响D．可通过扩大销售影响息税前利润18.财务杠杆系数同企业资金结构密切相关，债务资金所占比重越大，企业的财务杠杆系数( )。

A．越小B．越大C．不变D．反比例变化19.总杠杆作用的意义在于能够估计出（）A．销售额变动对每股利润的影响B．销售额变动对息税前利润的影响C．息税前利润变动对每股利润的影响 D．基期边际贡献变动对基期利润的影响20.关于经营杠杆系数，下列说法不正确的是（）A．在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大B．在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小C．当固定成本趋近于 0 时，经营杠杆系数趋近于 1D．经营杠杆系数越大，反映企业的风险越大21.下列属于影响企业财务风险的因素是（）A．材料价格上涨B．产品质量下降C．银行借款增加D．产品销售量减少二、多项选择题1. 影响融资租赁每期租金的因素有（）A．设备买价B．租赁公司融资成本C．租赁手续费D．租金支付方式2. 股票上市的不利之处有（）A．信息公开可能暴露商业秘密B．公开上市需要很高的费用C．会分散股东的控制权3.发行优先股筹资的主要优点有（D．不便于筹措资金）A．增强企业信誉B．股利支付既固定，又有一定的弹性C．改善资本结构D．资金成本高4.长期借款筹资的主要优点有（）A．筹资速度快B．限制条件少C．资金成本低D．借款弹性大5.发行债券筹资的主要优点有（）A．有利于调整资本结构B．保障所有者权益C．降低企业筹资风险D．资金成本低6.资金成本的容一般包括( )A．筹资费用B．投资费用C．用资费用D．管理费用7.在个别资金成本中，须考虑所得税因素的是( )A．债券成本B．银行借款成本C．优先股成本D．普通股成本8.影响企业综合资金成本的因素主要有( )A．资金结构B．个别资金成本高低C．筹集资金总额D．筹资期限长短9. 资金结构中的负债比例对企业有重要影响，表现在( )A．负债比例影响财务杠杆作用大小 B．适度负债有利于降低企业资金成本C．负债有利于提高企业净利润D．负债比例反映企业财务风险的大小10.下列情况中,企业不应享受现金折扣的有( ).A 借入资金利率高于放弃现金折扣成本B 借入资金的利率低于放弃现金折扣的成本C 延付的损失小于所放弃现金折扣的成本 E 国库券利率低于放弃现金折扣成本D 将应付账款用于短期投资收益率低于放弃现金折扣成本11.某企业经营杠杆系数为 2，财务杠杆系数为 3，则下列说确的有（）。

A．如果销售量增加 10%，息税前利润将增加 20%B．如果息税前利润增加 20%，每股利润将增加 60%C．如果销售量增加 10%，每股利润将增加 60%D．如果每股利润增加 30%，销售量增加 5%12.下列各项目中, 能够被视作“自然融资”的项目有( ).A 短期借款B 应付票据C 应付水电费D 应付工资13.采用商业信用筹资的主要优点有（）A．筹资便利B．筹资风险低C．筹资期限短D．资金成本低14.关于复合杠杆系数，下列说确的是（）。

A．等于经营杠杆系数和财务杠杆系数之和B．该系数等于普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率C．等于经营杠杆系数和财务杠杆系数之积D．复合杠杆系数越大，复合风险越大14.CD 15.ACD 16.ABC 17.BD15.边际贡献可按下列公式计算( )A．销售收入-变动成本B．销售收入-变动成本-酌量性固定成本C．(销售单价-单位变动成本)×产销数量D．单位边际贡献×产销数量16.关于经营杠杆系数，下列说确的是( )A．其他因素不变时，固定成本越大，经营杠杆系数越大B．当固定成本趋于0 时，经营杠杆系数趋于 1C．在其他因素一定的条件下，产销量越大，经营杠杆系数越小D．经营杠杆系数同固定成本成反比17.企业财务风险主要体现在（）。

A．增加了企业产销量大幅度变动的机会B．增加了普通股每股利润大幅度变动的机会C．增加了企业资金结构大幅度变动的机会D．增加了企业的破产风险三、判断题1.一旦企业与银行签定周转信贷协议,则在协定的有效期,只要企业的借款总额不超过最高限额,银行必须满足企业任何时候任何用途的借款要求.( )2.买方通过商业信用筹资的数量与是否享受现金折扣无关。

（）3.商业信用筹资的最大优点在于容易取得，对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信用形式，且无需办理复杂的筹资手续。

（）4.通过发行股票筹资，可以不付利息，因此，其成本比借款筹资的成本低。

（）5. 优先股股息和债券利息都要定期支付，均应作为财务费用，在所得税前列支。

6. 在市场经济条件下，企业举债必须向资金提供者支付一定数量的费用作为补偿，不能无偿使用资金。

因此企业应尽量少举债。

( )7．在企业的销售水平较高时，运用负债筹资的每股利润较高。

( )8．当销售额达到盈亏临界销售额时，经营杠杆系数趋近于无穷大。

( )9. 如企业负债筹资为零，则财务杠杆系数1。

( )10.财务杠杆的作用在于通过扩销售量以影响息前税前利润。

( )11.由于经营杠杆的作用，当息前税前盈余下降时，普通股每股下降时，普通股每股盈余会下降得更快。

四、名词解释经营杠杆财务杠杆复合杠杆资本成本加权平均资本成本边际资本成本五、简答题1．公司长期资本的筹资方式有哪些？如果你是某筹资方式不受限制的公司财务主管，你最理想的筹资方式是什么？说说你的理由。

2.影响公司资本结构选择的因素有哪些？3.营运资金的筹资政策有哪些？六、计算题1．某公司目前拥有资金 1000 万元，债券 300 万元，年利率 10％；优先股 200 万元，年股息率 15％；普通股 500 万元，每股面值 10 元。

所得税率 33％。

现准备追加筹资 360 万元，有两种方式可供选择；(1)发行债券 360 万元，年利率 12％；(2)发行普通股 360 万元，增发普通股 30 万股，每股面值 12 元。

要求：根据以上资料(1)计算两种筹资方案的每股利润无差别点时的息税前利润；(2)如果该公司预计息税前利润为 300 万元，确定最佳筹资方案。

2.某公司目前的资本结构为：总资本为 1000 万元，其中，债务 400 万元，年平均利率10％；普通股 600 万元（每股面值 10 元）。

目前市场无风险报酬率 8％，市场风险股票的必要收益率 13％，该股票的贝他系数 1.6。

该公司年息税前利润 240 万元，所得税率33％。

要求：（1）计算现条件下该公司综合资本成本（以账面价值为权数进行计算）；（2）公司计划追加筹资 400 万元，有两种方式可供选择：发行债券 400 万元，年利率12％；发行普通股 400 万元，每股面值 10 元,发行价格 10 元每股。

计算两种筹资方案的每股收益无差别点的息税前利润；（3）分别计算上述两种筹资方式在每股收益无差别点条件下的财务杠杆系数。

3.某企业年销售额为 210 万元，息税前利润 60 万元，变动成本率 60%；全部资本 200 万元，负债比率 40%，负债利率 15%。

试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。