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6、风险投资形成与发展的背景和条件
高新技术供需两旺，是风险投资业存在和发展的前提
良好的资金环境是风险投资产生和发展的外部条件
有利的政策法规有利的政策法规环境能促进风险投资的发展
完善的资本市场体系为风险投资的发展提供了保障
结金融与技术知识于一身的复合型人才的存在
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7、风险投资与经济增长的关系及其作用机制
幻灯片 3 4、机构投资者概述 机构投资者的特征 在信息收集、占有、处理以及反馈上，机构投资者处于相对优势。 从运作模式上看，完整而系统的组织形式为机构投资者的决策科学化提供了保证。 机构投资者和个人投资者再投资渠道上的取向不相同，推动资本品种创新的压力和动
力也不相同。 机构投资者发展对风险投资的影响 促使风险投资向晚期阶段发展 强化了风险基金公司的激励约束机制
技术开发具有广阔的前景
风险资本市场
风险资本市场是对处于发育成长期的新兴高技术企业进行融资 的市场，以科技
企业家、风险资本家、私人风险投资者为核心 。
幻灯片 3 2、风险投资的定义 和特点 定义：风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高技术开发领域，以期成功后
取得高资本收益的一种商业投资行为。广义的风险投资概念，应包括对一切开拓性、 创业性经济活动的资金投放。狭义的风险投资，几乎已成为专指与现代高技术产业有 关的投资活动。 特点： 是一种高风险与高收益并举的投资 是一种流动性很小的周期性循环的中长期投资 是一种权益投资 是一种投资和融资结合的投资 是一种资金与管理结合的投资 是一种一种金融与科技相结合的投资 是一种无法从传统渠道获得资金的投资 是一种主要面向高新技术中小企业的投资 是一种积极的投资，而不是一种消极的赌博 是一种高驱动性的投资
幻灯片 4 4、企业参与风险投资的动因 动因：产品结构和产业结构调整的压力 ；更为严峻的利润压力 国外风险投资的示范效应 主要形式：企业内部风险投资 ：整合式分拆 ；独立分拆 风险投资的新型机构——新创业小组 新创小组的特点：投资范围不同 ；对项目成功的衡量标准不同 ；决策机制不同 ；激励、 约束不同 公司外部风险投资 公司外部风险投资的形式主要有：中心 CVC 模式 ；创建独立的 CVC 分支机构 ；委托 CVC
产与经营技术密集型产品的投资。 2. 风险投资家
指向风险企业提供风险资本的、专业的资金管理人。风险投资家是风险资本的运作者， 他们是整个风险投资运作过程的中心环节，起着承上启下的作用 3. 风险投资基金
风险投资基金又叫创业基金，是当今世界上广泛流行的一种新型投资机构。它以一定的 方式吸收机构和个人的资金，投向于那些不具备上市资格的中小企业和新兴企业,尤其是高 新技术企业。 4. 买壳上市
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第二章风险投资中的资金供应思考题
1.风险资本的主要来源有哪些？
2.政府在风险基金发展中应扮演怎样的角色？
3.什么是政府补贴和政府担保？试述两者之间的区别？
4.机构投资者的特征是什么，它的发展对风险投资有什么影响？
5.试述我国机构投资者发展现状，及为培育机构投资者要采取的措施。 6.国外投资者进入一国风险投资领域的的影响。 8.试述我国风险资本的构成及要拓展我国风险资本来源的应对方法。 幻灯片 2 1、风险资本的主要来源 富有的个人 政府 企业 机构投资者 商业银行 境外投资者
第一章 风险投资概论思考题 1．风险投资的基本构成要素有哪些？ 2. 什么叫风险投资？它有哪些特点？ 3．一般来说风险投资人可以分为哪几类？ 4．试述风险投资在美、日、欧的发展状况，并分析今后其发展趋势。 5．风险投资的融资工具有哪些，其中最普遍采用的是哪一种？试分析原因。 6．试述风险投资形成与发展的背景和条件。 7．试述风险投资与经济增长的关系及其作用机制。
12. 市政债券是指由地方政府及其代理机构或授权机构发行的一种债券，也称地方政府债券 或地方债券。
13. 企业债券通常又称为公司债券，是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息
的债券。
14.债券的信用评级就是由专门的信用等级评级机构根据发行人提供的信息材料，并通过调 查、预测等手段，运用科学的分析方法，对拟发行的债券资金使用的合理性和按期偿还债券 本息的能力及其风险程度所做的综合评价。
是指非上市公司购买一家上市公司一定比例的股权来取得上市的地位，然后注入自己有 关业务及资产，实现间接上市的目的。 5. 杠杆式收购
指利用借款收购公司，而以公司的资产作为借款的抵押品。之后，购买者利用被接管的 公司现金流量或出售公司资产的方式偿还贷款。
6. 借壳上市 就是非上市的集团公司将其全部或部分非上市资产置入到其控股的上市公司中，换得上
明确风险投资项目的主要战略目标 慎选投资项目, 分段投资, 控制创业风险 在企业内部建立适合风险投资特点的创业团队, 使企业内部创业能有效开展 在企业内部建立创新愿景, 培育创新文化 加强人员培训, 注重建立有关的社会关系网络
一、 名词解释
1. 风险投资 泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生
幻灯片 4 4、风险投资在美、日、欧的发展状况及发展趋势
发展状况：美国：1946 年，由少数富人和机构成立了波士顿美国研究开发公（AR&D），标 志着现代风险投资组织化，从此正式揭开了世界险投资的历史。1958 年美国国会通过小企 业投资法(SBIA)，允许建立小企业投资公司(SBIC)，极大地推动了美国风险投资的发展 。 进入 70 年代，美国风险投资开始进入低潮。80 年代风险投资进入了空前繁荣阶段。90 年 代，随着全球高新技术产业的兴起，资本市场的日趋活跃，新经济模式的提出，以及 1986 年到 1997 年平均高达 41.2％的投资回报率，都刺激美国的风险投资开始了新一轮快速增长。 日本：是通过模仿美国发展起来的。它对美国商业与技术的发展尤其是小企业的发展密切 关注并予以借鉴。欧洲：德国是欧洲创业投资比较发达的国家，他的风险投资起源于 20 世 纪 60 代中期。20 世纪 90 年代后期德国风险资本开始迅猛发展。英国风险投资业是欧洲最 大和最发达的。它的投资几乎占欧洲的 50%。除美国以外, 现在是第二重要的国家。相比之 下，起步较晚的法国和瑞士的风险投资发展比较缓慢。 发展趋势：国际化趋势越来越明显；集中化和多元化交错发展 投资规模不断增大；各国之间风险投资相互渗透的趋势在加强；投资对象的拓展和投资阶 段的延伸 ；各国加大对风险投资的力度 幻灯片 5 5、风险投资的融资工具 参考第六章 以债券作为融资工具 以普通股作为融资工具 以优先股作为融资工具
市公司的股权，从而实现上市。 7.首次公开发行（IPO） 是指股份有限公司首次公开向投资者发行股票. 8.普通股：指在公司的经营经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足 所有债权偿付要求及优先股股东的收益权与求偿权后对企业盈利和剩余财产的索取权。 9.优先股：指公司在筹集资金时，给予投资者关于利润分红及剩余财产分配的优先权的股票。
风险投资机构一种利用创业资本生产新企业的企业。它作为一种 金融中介，首先从投 资人那里筹集一笔以权益形式存在的资金，然后又以掌握部分股权的 形势对一些具有成长 性的企业进行投资。
幻灯片 3 3、中国政府风险投资机构概况
存在的问题 人才缺乏 缺乏风险投资的退出通道 对于其他风险投资机构存在挤出效应 改进措施 调整政府风险投资机构的运营思路 积极开拓政府对风险投资的多种支持渠道 为风险投资也创造良好发展环境是政府更加重 要的责任
幻灯片 6 6、我国企业参与风险投资的现状 现状: 1998 年开始，创业投资这种全新的投资模式和资本运作机制受到一些上市公司
的青睐,开始成为部分上市公司创新活动的正式或非正式安排,并涌现出了大众科创这 样通过资产重组将自己向创业投资定位的上市公司。但中国大多数企业投身风险投资 的目标十分盲目，投机色彩浓厚。 应该采取的对策
第三章 风险投资的运作机构思考题 1.简述风险投资机构的定义及其融资的具体方式。 2.分析政府风险投资运作模式。 3.概括中国政府参与风险投资的现状。 4.企业参与风险投资的动因及其参与的主要方式。 5.外资风险投资机构的特点是什么。 6.试论我国企业参与风险投资的现状 7.分析我国天使投资发展与美国的差异。 幻灯片 2 1、什么是风险投资机构
幻灯片 5 5、外资风险投资机构的特点 “两头在外”的运作模式 投资期主要集中在企业的扩张期和成熟期 投资的企业类型有变化 投资集中于东部发达地区 分散投资和资产组合投资相结合 外资风险投资机构和国内风险投资机构的合作正在加强 风险投资成为外资实业企业中国战略的重要组成部分 收购性投资基金存在对风险投资政策的滥用
10.债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行， 并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
11. 国债是国家债券（又叫国家公债）的简称，是指中央政府为筹集资金而发行的债券，是 中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。
风险投资为高新技术产业提供了资金支持
风险投资的介入,可解决长期困扰技术创新的资金“瓶颈”问题,拓宽融资渠道,增
加技术创新成功的可能性,极大地促进技术创新的发展 。
风险资本促进了中小企业的发展
为中小企业提供发展所需资金
推动了中小企业的技术创新与产业结构升级
促使中小企业建立现代经营管理体制
有利于中小企业优化资源配置，提高资金使用率
幻灯片 5 6、国外投资者进入一国风险投资领域的形式 跨国公司的风险投资子公司,如在国内活跃 的 IDG 等。 传统型风险投资公司(基金) 外国金融机构的风险投资子公司
和国内资金结合组成中外合资风险基金
幻灯片 6 7、国外投资者对我国投资事业影响 国际风险投资能够为高新技术产业带来大量的资金投入 为我国风险投资提供全方位的服务 国际风险资本通过在投资协议中对治理结构作出安排, 从而有效地解决了对企业家及