将复杂的期权组合
变的更加简单
化有招为无招！ 万变不离其宗！
1、策略优点：较低的成本、较高的杠杆
当市场价格出现定价错误时，可以实现套利。
2、策略缺点：策略亏损可能无限，需要注意止损 无法获得直接持有现券的股东权利 由于是双腿策略，需要同时入场，所以交易成本相对比较高。
注意止损
Long gamma Long vega
策略感悟
间距越大，成本越高
卖出蝶式策略
Gamma：该组合的gamma值在股 价中间价位是达到峰值，此时delta 虽然为零，但是其受标的价格变化 的影响最为强烈。期权价格变化速 度对标的物的价格的变化最为敏感。
Long Gamma
卖出蝶式策略
卖 出
Vega：对于卖出蝶式的组合而言， 波动率上升是有利于该头寸的， 除非股价已经向上或者向下突破。
行情为2.185 1、预期行情会上涨，买入2.100的认购期权 2、行情果然上涨，预期会继续上涨，进一步买入2.150的认购期权 3、预期行情不会涨破2.250，卖出2.250认购 4、行情逐渐企稳，预计行情连2.200都不会涨破，卖出2.200的认购 5、担心行情出现突发情况，跌破2.100，所以买入2.100的认沽，对冲风险。
Long Vega Short Theta
出场
Long Theta Long Vega
付出权利金
策略
跨式 勒式 铁蝶 铁鹰 蝶式 鹰式 日历价差 比率价差 反比率价差 买入 （卖出反之）
希腊值特性
Long gamma，long vega ，short theta
Delta：表示标的物每波动一个单位，期权权利金的变化额 Gamma：标的物每波动一个单位，delta的变化 Theta：时间每流逝一个单位，期权权利金的变化额 Vega：隐含波动率每变化一个单位，期权权利金的变化额
为什么要学习希腊字母？ 知
Long gamma，long vega ，short theta
Short gamma，short vega ，long theta Long theta，long vega，short gamma Short gamma，short vega ，long theta Long gamma，long vega，short theta
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请问此时： 我现在的头寸行情上涨对我有利还是行情下跌对我有利？ 行情不动，随着时间流逝，持仓有利还是不利？ 波动率上升，行情对我有利是不利？
Delta：0.7850——行情上涨对我有利！ Theta：-0.0004——时间流逝对我不利，亏损时间价值！ Vega：0.0004——波动率上升，对我有利！