全球资产配置要求更严格地风险控制
• 国际顶级金融保险公司大都具有强大的全球化资产 配置能力，通过资产全球化配置，可以平滑不同金 融市场的周期波动，有效分散资产管理的市场风险。
• 比如安盛投资公司在欧洲、亚洲、北美的19个国家 设有分支机构，雇员超过2800人，具有较强的全 球配置能力。截至2006年末，公司在欧洲、美国 和亚洲拥有包括养老金、保险公司和其他公司在内 的588个机构客户，来自第三方的资产占其管理的 资产总额的41%，相应收入占其总收入的70%。另 外，安盛集团控股的AB公司在全球24个国家设有 分支机构，36%的客户来源于美国以外，投资于美 国以外市场占其资产的54%。
• 目前，发达国家的保险公司在国际金融市 场上管理着规模庞大的投资资产，资金运 用率超过了90%，所涉及的投资领域包括 债券、股票、房地产、抵押或担保贷款、 外汇以及各种金融衍生产品等。
美国
• 美国保险公司主要投资品种为债券和股票， 其中，寿险公司主要资产的投资比重分别 为68%的债券、23%的抵押贷款和不动产 投资和5%的股票；而在财险公司的总资产 中，债券和股票占据了最主要的份额，分 别为70%和18%。
保险公司的经营模式
第二组： 张超、赵宗禹、孙大雨、钱哲
保险公司的定义
• 保险பைடு நூலகம்司是销售保险合约、提供风险保障 的公司。
• 保险公司分为两大类型——人寿保险公司、 财产保险公司。
• 保险关系中的保险人，享有收取保险费、 建立保险费基金的权利。同时，当保险事 故发生时，有义务赔偿被保险人的经济损 失。
3.忠利保险的控股公司模式
• 意大利忠利保险是一家具有170多年历史的保险 公司。忠利集团旗下的331家附属子公司遍布全 球40多个国家，其中包括148家保险公司以及 97 家金融和房地产公司。20世纪90年代后，忠利集 团开始进入亚洲，并相继在香港、日本、菲律宾、 泰国、印度成立了子公司或合资公司，在中国也 成立合资保险公司(中意财险、中意人寿)。在投 资管理方面，忠利保险主要按区域设立相关投资 管理机构，拥有忠利意大利投资公司、忠利德国 投资公司、忠利法国投资公司、忠利意大利银行 集团、忠利瑞士BSI集团等。
英国
• 英国的保险业发展时间最长也最为完善， 加之宽松的监管环境，高盈利性的投资产 品(如股票、抵押贷款等)，在其资产结构中 占有重要的份额。英国寿险公司主要资产 的投资比重为60%的股票、25%的债券、 11% 的 抵 押 贷 款 和 不 动 产 投 资 。 财 险 公 司 的投资结构则为债券(60%)、股票(32%)以 及抵押贷款和不动产投资(9%)。
资产管理机构设置方式各有千秋
• 虽然都对投资业务非常倚重，但是各 大保险公司依据各自的经营风格和所 在国的监管要求，资产管理机构设置 的方式也不尽一样。
1.安盛集团的专业化模式
• 安 盛 集 团 位 居 全 球 500 强 中 保 险 业 第 一 。 1994年，安盛集团成立了安盛欧洲资产管理 公司 (1997年更名为“安盛投资管理公司”)， 同时成立安盛咨询公司。2002年，安盛开始 出售健康险，集中寿险与金融咨询业务。此 外，安盛集团还控股著名的资产管理公司— —Alliance Bernstein。这样，安盛集团实际 上同时拥有两家著名的资产管理公司。
日本
• 相对而言，日本保险公司比较注重投资收益， 在经济的不同发展阶段，其投资的重点截然不 同，自战后以来，其保险公司的资产结构先后 出现了几次比较大的变化。到90年代末，日本 寿险公司的投资比重依次为：抵押贷款(38%)、 股票(27%)和债券(18%)。财险公司主要资产的 投资比重则为债券(32%)、抵押贷款(25%)、股 票(20%)。
经营模式
• 保险公司的传统经营模式是依靠“三差”来实 现利润的。“三差”分别指实际死亡人数少于 预定死亡人数而产生的“死差益”；实际所用 的营业费用少于预定营业费用而产生的“费 差益”；保险资金投资收益率高于保险合同 预定的平均利率而产生的“利差益”。
投资业务是重要的利润来源
• 随着保险业的发展，保险公司之间的竞争日 益激烈。从国外保险行业的经营状况看，大 多数国家的保险公司其保险业务本身都是亏 损经营，它们都是通过预期投资收益来弥补 直接承保业务的损失。近年来，国际大保险 机构的实践也有效地验证了资金运用对于保 险业发展的重要性。投资业务开始与承保业 务并驾齐驱，成为保险公司发展不可或缺的 两个轮子。
• 总体而言，高效和多样化的资金运用给发 达国家的保险业带来了丰厚的收益，根据 瑞士再保险公司的估计，在长达20年的一 个区间内，发达国家保险资金投资收益率 一般都在8%以上，美国保险业甚至达到了 14%。如此高额的投资回报，使保险公司 在承保业务连年出现亏损的情况下，仍然 获得了较高的综合经营收益。
• 安盛投资公司通过组建专业子公司或收购 其他投资机构，不断扩大其投资和服务领
域，其受托管理的资产规模从最初的230亿 欧元增长到2007年的 4863亿欧元。另外， 安盛集团控股的Alliance Bernstein公司是 全球最大的资产管理公司之一，在全球24 个 国 家 的 47 个 城 市 设 有 分 支 机 构 ， 雇 员 4914人，截至2007年6月，其管理的资产 达 7930亿美元。
2.安联集团的模块分工模式
• 安联集团作为一家金融保险集团，其业务涉及保 险、资产管理、银行，并分别由安联寿险和财险 公 司 、 安 联 全 球 投 资 公 司 (AGI) 和 德 累 斯 顿 银 行 (Dresdner Bank)专业化分工运作。在投资管理方 面，安联集团实行集中化管理，由安联全球投资 公司(AGI)统一运作。其下分设权益投资、固定收 益投资两个模块。 2006年底AGI受托管理的总资 产达到17064亿美元，其净投资收入占安联集团总 营业收入的44%。
4.美国国际集团竞争性专业化模式
• 美国国际集团的资产管理模式主要采取业 务模块的方式进行管理，不同子公司之间 存在竞争性，并实施地区性差异化战略。 美国国际集团资产管理的主要业务模块分 为：AIG投资公司、AIG私人银行、AIG美 洲 太 阳 资 产 管 理 公 司 、 AIG 顾 问 公 司 。 2003-2007年AIG资产管理经营收入年均复 合增长 22.3%，同期整个AIG集团的年均利 润增长为-6.5%，表明资产管理已成为其重 要的利润来源。