4．存在外资的外部经济。 5．存在规模收益递增。 6．存在不完全竞争。
第二节 资本国际流动的经济效应
三、资本流动效应模型 麦克道格尔一肯普模型 FDI在国际间自由流动后，将使资本的边际产出在国 际上平均化，从而提高世界资源的利用率，增进全世 界的生产，以及东道国与母国的福利。
第二节 资本国际流动的经济效应
证券组合的方式取决于证券的预期收益及其方差。证券 投资的全部风险（总风险）是系统风险和非系统风险之和。
非系统风险在证券组合中的证券品种达到一定数目后基 本可以消除，但是，系统风险仍然存在。
第一节 资本流动纯理论
系统风险——能够影响整个金融市场的风险因素引 起的，这些因素包括经济周期、国家宏观经济政策的 变动等。这种风险不能通过分散投资相互抵消或者削 弱。因此又称为不可分散风险。
变化
0 +K1K2
增加资本K1K2后的影响：
MPK M
ME1K1M1 ME1K1M1 +E1E2K2K1
M1AK0O M2BK0O
-M1ABM2 转移给劳动者
M1
AE1K1K0 BE2K2K0 +CE2K2K1
M2
A
E1
E2
BC
MPK
K0K1的利润在E2时为BCK1K0，减少 了AE1CB
ME1M1 ME2M2 +M1E1E2M2
OALA
OALB
-L0LA
M
B国劳 动量
OBLB
OBL0
+L0LB
A国工 资水平
LAD
L0E0
+FE0
E
B国工 资水平
LBE1
L0E0
-FE0
A
A国人 均产出
上升
A国人 均产出
下降
OA
MLKB
m
E1 a
E0
C
e
D
F
n
N
L0 LA LB
OB
劳动力国际流动效应模型
第三节 劳动力国际流动
二、劳动力国际流动的经济效应
投资收入-产量减少= E0CD
OA
投资国:A国
MPKB
m
E1 a
E0
C
e
D F
n
N
K0 KA KB
OB
第二节 资本国际流动的经济效应
资本量
资本流动 资本流动
前
后
变化 MPKA
M
OBKA OBK0 +K0KA
资本边 际产出 KBE!
K0E0
-CE!
产量
OBmE1KB OBmE0K +K0E0E!KB
三、劳动力国际流动与劳动力市场
WA
W
a
W1
WB
EA
S
b
D
w1 w
净效果？
s′ EB′
c
de
s
EB
d
OA
L1 L
L2 LA
OB
l1
l
l2 LB
劳动的价格
劳动供给者（劳 动者）剩余
劳动需求者（企 业主）剩余
A国
劳动流 劳动流 动前 动后
变化
W
W1
下降
减少:-a
增加:+(a+b)
B国
劳动流 劳动流 动前 动后
第一节 资本流动纯理论
费雪模型的基本观点：
利率差异是资本国际流动的原因和动力，而资本国际流 动的最终结果是消除了利率差异。
利率高的国家：出现对货币资本的过度需求和对金融资产 的过度供给；出口金融资产（有价证券），进口货币资本。
利率低的国家：出现对货币资本的过度供给和对金融资产 的过度需求；进口金融资产（有价证券），出口货币资本。
非系统性风险——一种与特定公司或者行业相关的 风险，它与经济、政治和其他影响所有金融变量的因 素无关。通过分散投资，非系统性风险可以被降低， 而且如果分散是充分有效的，这种风险还可以被消除。 因此又被称为可分散风险。
第一节 资本流动纯理论
若证券组合中只有X和Y，那么，证券组合的风险则 取决于三个因素：两种资产各自的风险、两种资产在 资产组合中的比重以及两种资产的相关程度。
第一节 资本流动纯理论
一、费雪模型 资本存量——
现在商品（present goods）：满足现在消费； 将来商品（future goods）：满足将来消费，投资行为。
国际投资——一种国际交换。是用一种现在商品交换另一
种将来商品。有限的资本存量如何在现在商品和将来商品之 间进行分配，取决于不同国家的偏好。
第一节 资本流动纯理论
引进外部资源存在着最佳的规模
R、C
A 产出效率最佳点
MR=MC 经济效益最大点
E
MC=AC
MR
O
Q1
Q2
Q
引进外资的最佳范围
第二节 资本国际流动的经济效应
一、国际资本流动与总效用水平 费雪：资本国际流动可以给交易双方带来更大的利益。
U
U2 U3
U4 E1
U1
E2
E3
E4
O
Q1
资本流动 后
变化
OAMDKA OAME0K0
产量 ＋
＋
+E0E!D E
OBmE1KB OBmE0K0
A
n
OA
MPKB
m
E1 a
E0
C
e
D F
N
K0 KA KB
OB
第三节 劳动力国际流动
一、劳动力国际流动的原因与形式 劳动力国际流动的经济原因： 国民收入的国际差异； 各国劳动力供求的不平衡； 经济周期； 国际贸易和跨国投资的带动； 劳动力国际流动政策。
p X X pY Y
E[ pX (rX X ) pY (rY Y )]2
p
2 X
2 X
pY2
2 Y
2pX
pY
cov(rX , rY )
第一节 资本流动纯理论
p X X pY Y E[ pX (rX X ) pY (rY Y )]2
p
2 X
2 X
pY2
2 Y
2pX
减少——对本国不利。
M
E1
E2
变化 M1
本国资本 OK0
OK0´
+K0 K0´
M2
外国资本 K0K1
K0´K1´
不变
外国资本 利润
AE1K1K0 DE2K1 ´K0 ´ -AE1CB
-AE1CB转移到本国劳动者收入中
O
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
A
E1
E2
B DC
MPK
K0 K0´ K1 K1´
K
第二节 资本国际流动的经济效应
第一节 资本流动纯理论
一、费雪模型
➢资本存量—— 现在商品（present goods）：满足现在消费； 将来商品（future goods）：满足将来消费，投资行为。
➢国际投资——一种国际交换。是用一种现在商品交换另 一种将来商品。
投资——对货币资本的需求和对金融资产的供给。 储蓄——对货币资本的供给和对金融资产的需求。
变化
W
W1 上升
原劳动者增加:+c
移民增加：+(d+e)
减少:-(c+d)
第四节 技术国际转移
一、技术国际转移的动因与形式
技术：用于产品生产的程序、方法，是科学理论的物质表现。 动因：经济利益的驱动。产量目标、效益目标、积累目标或 提升结构目标。
➢从技术引进角度看，技术的引进能够促进经济增长，带给引 进技术的企业经济收益，同时技术的引进也会使产业结构发 生变化，以及促进引进技术的企业在国际市场中竞争力的提 高。
当δXY=-1，有： pX X pY Y
两种资产的收益变动完全正相关，证券组合的风险是两种证券风险的平均数； 两种资产的收益变动不完全正相关，组合的风险小于两种证券风险的平均数； 两种资产的收益变动完全负相关，证券组合的风险更小。
第一节 资本流动纯理论
两种证券组合模型扩展到N种证券组合模型：投资风 险与证券组合的数目有一定的关系。
第六章 要素国际流动
第一节 资本流动纯理论 第二节 资本国际流动的经济效应 第三节 劳动力国际流动 第四节 技术国际转移 第五节 国际直接投资与跨国公司
第一节 资本流动纯理论
一、费雪模型 欧文·费雪（Irving Fisher）：美国经济学家。 按照李嘉图的相对利益理论，依据实际利率的相对优 势，建立了阐明国际资本流向的理论模型。
σ（%） σ2
σ1
O
n
N
投资风险与证券数目
第一节 资本流动纯理论
三、两缺口模型 20世纪60年代钱纳利（H.Chenery）和斯特劳特 （A.Strout）。说明发展中国家利用外资必要性。 国民经济的基本恒等式：总收入等于总供给 C+S+T+M＝Y=C+I+G+X 若税收等于政府支出，则T=G，则有： （I-S）=（M-X） 左边（I-S）是投资与储蓄差额，为储蓄缺口； 右边（M-X）是进口与出口的差额，是外汇缺口。
➢从技术输出者的角度，也是转移行将过时技术，延长某种技 术生命周期的手段，同时也会有转移技术的经济收益。
第四节 技术国际转移
Q2
Q3
不存在资本流动： 经济不景气：E1，效用水平OU1； TU 经济景气：E3，效用水平OU3 平均OU4
存在资本流动： 经济不景气：效用水平OU2； 经济景气：效用水平OU2 Q 平均OU2
第二节 资本国际流动的经济效应
二、麦克道格尔的福利效应模型
麦克道格尔（MacDougall）:在一定条件下，外资的流入可增 加一国的福利，且流入量越大，增长越多。