第八章资本预算一、单项选择题1．某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价为80万元，如欲在这块土地上兴建厂房，则（ B ）。
A．项目的机会成本为100万元B．项目的机会成本为80万元C．项目的机会成本为20万元D．项目的机会成本为180万元2．下列关于项目评价的“投资人要求的报酬率”的表述中，不正确的有（ D ）。
A．它因项目的系统风险大小不同而异B．它因不同时期无风险报酬率高低不同而异C．它受企业负债比率和债务成本高低的影响D．当投资人要求的报酬率超过项目的内含报酬率时，股东财富将会增加3．下列评价指标中，属于非折现指标的是（ B ）。
A．现值指数B．会计报酬率C．内含报酬率D．净现值4．某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22元。
该方案的内含报酬率为（ C ）。
A．15．88% B．16．12% C．17．88% D．18．14%5．某投资方案，当贴现率为15%时，其净现值为45元，当贴现率为17%时，其净现值为-20元。
该方案的内含报酬率为（ C ）。
A．14．88% B．16．86% C．16．38% D．17．14%6．年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备，该设备8年前以40 000元购入，税法规定的年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28 800元；目前可以按10 000元价格卖出，假设所得税税率为25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响（ D ）。
A．减少360元B．减少1 200元C．增加9 640元D．增加10 300元账面价值40000-28800=11200 现在变现损失1200 少纳税1200*25%=300 获得300的现金流入因此10000+300=103007.A企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，没有建设期，预计使用年为20年，无残值。
设备投产后预计每年可获得净利3万元，则该投资的静态投资回收期为（ A ）年。
A．5 B．3 C．4 D．6年折旧=20/20=1 经营期内年净现金流量=3+1=4 静态投资回收期=20/4=5年8.下列无法直接利用净现金流量信息计算的指标是（B ）。
A．投资回收期B．会计收益率C．净现值D．内含报酬率9.下列各项指标中，没有直接利用净现金流量的指标是（ A ）。
A．会计报酬率B．内年报酬率C．现值指数D．净现值率10．企业拟投资一个工业项目，预计第一年和第二年的流动资产分别为2 000万元和3 000万元，两年相关的流动负债分别为1 000万元和1 500万元，则第二年新增的净营运资本投资额应为（D ）万元。
A．2 000 B．1 500 C．1 000 D．50011．年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。
该设备于8年前以50 000元购入．税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10%；目前可以按10 000元价格卖出，假设所得税税率25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（ D ）。
A．减少11 000元B．增加l 200元C．增加8 800元D．增加11 000元年折旧=50000*（1-10%）/10=4500 账面净值=50000-4500*8=14000 变现损失=14000-10000=4000，变现损失减税=4000*25%=1000 现金净流量=10000+1000=1100012．下列关于“现金”的说法中，不正确的是（D ）。
A．它包括各种货币资金B．它还包括项目需要投入的非货币资源的变现价值C．项目需要使用原有的厂房、设备和材料的账面价值是相关的现金流量D．项目需要使用原有的厂房、设备和材料的变现价值是相关的现金流量现金流量的含义：现金流量指投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称。
是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性数据。
项目投资中的现金是广义的现金，不仅包括各种货币资金，而且包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值（或重置成本），如：一个项目需要使用原有厂房、设备和材料等，则相关的现金流量是它们的变现价值，而不是账面价值。
13．某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5 000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8 000元，直线法计提折旧，所得税率为25%，设备使用五年后报废时，收回营运资金2 000元，则终结点现金净流量为（ D ）元。
A．4 100 B．8 000 C．5 000 D．7 750年折旧额=（200000-8000）/4=48000 第4年末时折旧已经计提完毕，第五年不再计提折旧，第5年末设备报废时的折余价值=200000-48000*4=8000 预计实际净残值收入5000小于设备报废时的折余价值8000的差额抵减所得税减少现金流出增加现金净流量所以终结点现金净流量=2000+5000+（8000-5000）*25%=775014．评价项目是否可行的最重要的指标是（ B ）。
A．净现值B．内含报酬率C．现值指数D．会计收益率15．某个投资方案的年营业收入为150万元，年营业成本为90万元，其中折旧为20万元，所得税税率为25%，该方案每年的营业现金流量为（ B ）万元。
A．82 B．62 C．80 D．60营业现金流量=（150-90）*(1-25%)+20=6516．可以反映项目本身盈利能力的指标是（ B ）。
A．现值指数B．净现值C．内含报酬率D．动态回收期17．某企业为提高生产效率，降低生产成本而进行一项投资用以改造旧设备，预计每年的折旧额将因此而增加5 000元，但税前付现成本每年可节约6 000元。
如果所得税税率为25%，每年现金净流量将（ B ）。
A．增加1 000元B．增加5 750元C．增加7 370元D．增加9 030元增加的现金净流量=6000*（1-25%）+5000*25%=575018．一般情况下，投资项目评估指标中，不是越大越好的指标是（ C ）。
A．净现值B．内含报酬率C．回收期D．会计收益率19．假设某方案的第2年的实际现金流量为60万元，年通货膨胀率为8%，则该方案第2年的名义现金流量为（ A ）万元。
A．69．98 B．64．8 C．55．2 D．55．5660*（1+8&）^2=69.9820．某项目计划投资20万元建一生产线，初始期为0，预计投资后每年可获净利3万元，项目期限为10年，预计处置时设备净残值为零，按直线法计提折旧，则该项目的静态回收期为（ B ）年。
A．3 B．4 C．5 D．6年折旧额=20/10=2(万元)，年经营现金净流量=3+2=5(万元)，静态回收期=20/5=4(年)21．在进行资本投资评价时，下列表述中正确的是（ A ）。
A．只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富B．当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率C．增加债务会降低加权平均资本成本D．不能用股东要求的报酬率去折现股东现金流量22．东方公司的主营业务是生产和销售钢材，目前准备投资汽车项目。
在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业的代表企业A上市公司的权益β值为1．2，资产负债率为60%，投资汽车项目后，公司将继续保持目前40%的资产负债率。
A上市公司的所得税税率为20%，东方公司的所得税税率为25%。
则本项目不含财务风险的β值是（ C ）。
A．1．31 B．1．26 C．0．55 D．0．82B资产不含财务风险，在类比法下，A公司的B资产=项目的B资产A公司产权比率=60%/（1-60%）=1.5 B资产=1.2/(1+(1-20%)*1.5)=0.5523．下列关于风险调整折现率法的表述中，不正确的是（ A ）。
A．它把时间价值和风险价值区别开来，据此对现金流量进行贴现B．它用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整C．它是用调整净现值公式分母的办法来考虑风险的D．它意味着风险随时间的推移而加大二、多项选择题1．动态投资回收期属于（ABD ）。
A．折现指标B．绝对量指标C．正指标D．反指标2．影响项目内含报酬率的因素包括（AB ）。
A．投资项目的有效年限B．投资项目的现金流量C．企业要求的最低投资报酬率D．银行贷款利率3．下列关于投资项目的回收期法的表述中，正确的有（BCD ）。
A．动态回收期忽略了货币的时间价值B．没有考虑全部的现金流量C．静态投资回收期法不能测算项目的盈利性D．静态投资回收期法主要测算项目的流动性4．在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（BC ）。
A．现值指数B．会计收益率C．回收期D．内含报酬率若净现值大于0，则现值指数一定大于1，内含报酬率一定大于资本成本，所以利用净现值、现值指数或内含报酬率对同一个项目进行可行性评价时，会得出完全相同的结论。
而静态回收期或会计收益率的评价结论与净现值的评价结论有可能会发生矛盾。
5．下列有关表述中，正确的有（ACD ）。
A．一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬率B．内含报酬率是评估项目是否可行的最重要的指标C．若一个风险投资项目的内含报酬率大于企业的资本成本或要求的最低报酬率，则该方案具有财务可行性D．一般情况下，净现值与折现率呈反方向变动，净现值越小，相应的折现率越大6．下列几个因素中影响内含报酬率的有（CD ）。
A．投资人要求的最低报酬率B．银行贷款利率C．投资项目有效年限D．原始投资额7．下列关于营业现金流量的计算公式的表述中，正确的有（ABC ）。
A．营业现金流量=营业收入－付现成本－所得税B．营业现金流量=税后净利润+折旧C．营业现金流量=税后收入－税后付现成本+折旧抵税D．营业现金流量=收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）+折旧8．下列有关资本预算与经营预算的说法正确的有（ABCD ）。
A．经营预算是分部门编制的B．资本预算是针对项目编制的C．经营预算只针对一个年度的事项D．资本预算必须考虑货币的时间价值9．进行设备更新决策时，采用固定资产平均年成本法作为标准的原因包括（ABC ）。
A．设备更换不改变企业现有生产能力B．使用新旧设备给企业带来的年成本不同C．新旧设备的未来使用年限不同D．使用新旧设备给企业带来的年收入不同10．下列（BD ）评价指标的计算与项目事先给定的折现率有关。
A．内含报酬率B．净现值C．会计收益率D．现值指数A.内含报酬率指标的计算与项目预先给定的折现率无关，而只与投资额、未来现金流量有关C.会计收益率不涉及折现问题11．在互斥项目的排序问题中，如果项目的寿命期不相同，则可以采用的方法包括（BC ）。