第五章股利分配综合习题答案(一)一、单项选择题1. 【正确答案】 A【答案解析】资本保全要求公司股利的发放不能侵蚀资本，即公司不能因支付股利而引起资本减少，盈余公积和上年未分配利润都属于留存收益，其减少不会引起资本的减少，所以可以用于支付股利。

资本公积来源于原始投资，其减少会引起资本的减少，所以不能用于支付股利。

【该题针对“收益分配的基本原则与应考虑的因素”知识点进行考核】2. 【正确答案】 A【答案解析】资产的流动性是公司因素的内容，其余选项均属于法律因素的内容。

【该题针对“收益分配的基本原则与应考虑的因素”知识点进行考核】3. 【正确答案】 A【答案解析】股利重要论（“在手之鸟”理论）认为用留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性，并且投资的风险随着时间的推移会进一步增大，因此，投资者更喜欢现金股利，而不愿意将收益留存在公司内部，而去承担未来的投资风险。

【该题针对“股利理论”知识点进行考核】4. 【正确答案】 A【答案解析】 2006 年度企业可向投资者支付的股利＝500 －500×15 ％－1000×（ 1 －60% ）＝25 （万元）【该题针对“剩余股利政策”知识点进行考核】5. 【正确答案】 B【答案解析】主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人都希望公司能多派发股利。

剩余股利政策是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利，这意味着就算公司有盈利，公司也不一定会分配股利。

而在其他几种股利政策下，在公司盈利时股东一般都能获得股利收入，因此，剩余股利政策是依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利分配政策。

【该题针对“剩余股利政策”知识点进行考核】6. 【正确答案】 C【答案解析】固定股利支付率政策只是比较适用于那些处于稳定发展且财务状况也较稳定的公司。

【该题针对“固定股利支付率政策”知识点进行考核】7. 【正确答案】 D【答案解析】固定股利支付率政策的优点：（ 1 ）采用固定股利支付率政策，股利与公司盈余紧密地配合，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则。

（ 2 ）由于公司的盈利能力在年度间是经常变动的，因此，每年的股利也应当随着公司收益的变动而变动，并保持分配与留存收益间的一定比例关系。

采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企业支付能力的角度看，这是一种稳定的股利政策。

【该题针对“固定股利支付率政策”知识点进行考核】8. 【正确答案】 B【答案解析】本题的考点是四种股利分配政策的比较。

低正常股利加额外股利政策具有一定的灵活性，在企业的净利润与现金流量不够稳定时，采用这种股利政策对企业和股东都是有利的。

【该题针对“低正常股利加额外股利政策”知识点进行考核】9. 【正确答案】 C【答案解析】 2006 年税后利润= （2480-570-2480×55% ）×（1-33% ）=365.82 （万元）提取的盈余公积金= （365.82-40 ）×15%=48.87 （万元）可供投资者分配的利润=–40+365.82-48.87=276.95 （万元）应向投资者分配的利润=276.95×40%=110.78 （万元）未分配利润=276.95-110.78=166.17 （万元）【该题针对“股利分配的程序与方案的确定”知识点进行考核】10. 【正确答案】 C【答案解析】在除息日，股票的所有权和领取股息的权利分离，股利权利不再从属于股票，所以在这一天购入公司股票的投资者不能享有已宣布发放的股利。

【该题针对“股利的发放”知识点进行考核】11. 【正确答案】 C【答案解析】股票分割后对有关项目的影响：有影响的项目：（ 1 ）股数增加；（ 2 ）面值降低；（3 ）每股市价降低；（4 ）每股收益降低。

无影响的项目：（1 ）资产总额、负债总额、所有者权益总额不变；（2 ）所有者权益的结构不变；（ 3 ）股东持股比例、股东持股市场价值不变。

【该题针对“股票分割”知识点进行考核】二、多项选择题1. 【正确答案】 CD【答案解析】股票回购对上市公司的影响：(1 ）股票回购需要大量资金支付回购的成本，容易造成资金紧张，资产流动性降低，影响公司的后续发展。

(2 ）公司进行股票回购，无异于股东退股和公司资本的减少，在一定程度上削弱了对债权人利益的保障。

(3 ）股票回购可能使公司的发起人股东更注重创业利润的兑现，而忽视公司长远的发展，损害公司的根本利益。

(4 ）股票回购容易导致公司操纵股价。

公司回购自己的股票，容易导致其利用内幕消息进行炒作，或操纵财务信息，加剧公司行为的非规范化，使投资者蒙受损失。

【该题针对“股票回购”知识点进行考核】2. 【正确答案】 ABCD【答案解析】收益分配的基本原则包括：依法分配的原则；资本保全原则；兼顾各方面利益原则；分配与积累并重原则；投资与收益对等原则。

【该题针对“收益分配的基本原则与应考虑的因素”知识点进行考核】3. 【正确答案】 ABD【答案解析】确定企业收益分配政策时需要考虑的公司因素主要包括：现金流量、投资需求、筹资能力、资产的流动性、盈利的稳定性、筹资成本、股利政策惯性和其他因素。

【该题针对“收益分配的基本原则与应考虑的因素”知识点进行考核】4. 【正确答案】 BD【答案解析】股利相关论包括股利重要理论（“在手之鸟”理论）、信号传递理论。

【该题针对“股利理论”知识点进行考核】5. 【正确答案】 BCD【答案解析】股利无关论（MM 理论）是建立在完全市场理论之上的，假定条件包括：（ 1 ）市场具有强式效率；（2 ）不存在任何公司或个人所得税；（3 ）不存在任何筹资费用（包括发行费用和各种交易费用）；（4 ）公司的投资决策与股利决策彼此独立（公司的股利政策不影响投资决策）。

【该题针对“股利理论”知识点进行考核】6. 【正确答案】 BCD【答案解析】剩余股利政策的依据是股利无关论，其他三种股利政策的依据则不是。

【该题针对“剩余股利政策”知识点进行考核】7. 【正确答案】 ACD【答案解析】公司派发股票股利，不会导致每股面值降低，不会导致股东财富的增加，也不会导致公司资产的流出和负债的增加，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。

【该题针对“股利分配的程序与方案的确定”知识点进行考核】8. 【正确答案】 BCD【答案解析】固定或稳定增长股利政策的优点：（ 1 ）由于股利政策本身的信息含量，它能将公司未来的盈利能力、财务状况以及管理层对公司经营的信心等信息传递出去。

固定或稳定增长的股利政策可以传递给股票市场和投资者一个公司经营状况稳定、管理层对未来充满信心的信号，这有利于公司在资本市场上树立良好的形象、增强投资者信心，进而有利于稳定公司股价。

（2 ）固定或稳定增长股利政策，有利于吸引那些打算做长期投资的股东，这部分股东希望其投资的获利能够成为其稳定的收入来源，以便安排各种经常性的消费和其他支出。

【该题针对“固定或稳定增长股利政策”知识点进行考核】9. 【正确答案】 ABCD【答案解析】确定股利支付水平应考虑的因素包括：(1 ）企业所处的成长周期；(2 ）企业的投资机会；(3 ）企业的筹资能力及筹资成本；(4 ）企业的资本结构；(5 ）股利的信号传递功能；(6 ）借款协议及法律限制；(7 ）股东偏好；(8 ）通货膨胀等因素。

【该题针对“股利分配的程序与方案的确定”知识点进行考核】10. 【正确答案】 ABD【答案解析】股票回购对上市公司的影响：(1 ）股票回购需要大量资金支付回购的成本，容易造成资金紧张，资产流动性降低，影响公司的后续发展。

(2 ）公司进行股票回购，无异于股东退股和公司资本的减少，在一定程度上削弱了对债权人利益的保障。

(3 ）股票回购可能使公司的发起人股东更注重创业利润的兑现，而忽视公司长远的发展，损害公司的根本利益。

(4 ）股票回购容易导致公司操纵股价。

公司回购自己的股票，容易导致其利用内幕消息进行炒作，或操纵财务信息，加剧公司行为的非规范化，使投资者蒙受损失。

【该题针对“股票回购”知识点进行考核】三、判断题1. 【正确答案】错【答案解析】资本保全原则要求公司股利的发放不能侵蚀资本，即公司不能因支付股利而引起资本减少。

资本积累约束要求企业在分配收益时，必须按一定的比例和基数提取各种公积金；另外，它要求在具体的分配政策上，贯彻“无利不分”原则，即当企业出现年度亏损时，一般不得分配利润。

【该题针对“收益分配的基本原则与应考虑的因素”知识点进行考核】2. 【正确答案】错【答案解析】为避免由于增发新股，可能会有新的股东加入公司中来，而打破目前已经形成的控制格局，股东就会倾向于较低的股利支付水平，以便从内部的留存收益中取得所需资金。

【该题针对“收益分配的基本原则与应考虑的因素”知识点进行考核】3. 【正确答案】错【答案解析】通货膨胀会带来货币购买力水平下降，固定资产重置资金来源不足，此时企业往往不得不考虑留用一定的利润，以便弥补由于货币购买力水平下降而造成的固定资产重置资金缺口。

因此，在通货膨胀时期，企业一般采取偏紧的收益分配政策。

【该题针对“收益分配的基本原则与应考虑的因素”知识点进行考核】4. 【正确答案】错【答案解析】代理理论认为，较多的派发现金股利有助于降低企业的代理成本，但同时增加了企业的外部融资成本，因此最优的股利政策应使两种成本之和最小化。

【该题针对“股利理论”知识点进行考核】5. 【正确答案】错【答案解析】所得税差异理论认为持有高股利支付政策股票的投资者，为了取得与低股利支付政策股票相同的税后净收益，必须要求一个更高的税前回报预期。

【该题针对“股利理论”知识点进行考核】6. 【正确答案】对【答案解析】公司应按同股同权、同股同利的原则，向普通股股东支付股利。

【该题针对“股利分配的程序与方案的确定”知识点进行考核】7. 【正确答案】错【答案解析】发放现金股利的基本条件：（ 1 ）有足够的未指明用途的留存收益（未分配利润）；（2 ）有足够的现金。

【该题针对“股利分配的程序与方案的确定”知识点进行考核】8. 【正确答案】错【答案解析】股权登记日是有权领取股利的股东资格登记截止日期。

【该题针对“股利的发放”知识点进行考核】9. 【正确答案】对【答案解析】股票分割的主要作用之一是分割能有助于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力。

【该题针对“股票分割”知识点进行考核】10. 【正确答案】错【答案解析】盈余不稳定的企业由于对未来盈余的把握小，不敢贸然采取多分政策，而较多采取低股利支付率政策。

【该题针对“股利分配的程序与方案的确定”知识点进行考核】四、计算题1. 【正确答案】（ 1 ）2007 年投资方案所需的自有资金额＝1000×50% ＝500 （万元）2007 年投资方案所需从外部借入的资金额＝1000×50% ＝500 （万元）（ 2 ）2006 年度应分配的现金股利＝800 －500 ＝300 （万元）（ 3 ）2006 年度应分配的现金股利＝上年分配的现金股利＝300 （万元）可用于2007 年投资的留存收益＝800 －300 ＝500 （万元）2007 年投资需要额外筹集的资金额＝1000 －500 ＝500 （万元）（ 4 ）该公司的股利支付率＝300/500×100% ＝60%2006 年度应分配的现金股利＝60%×800 ＝480 （万元）【该题针对“剩余股利政策”, “固定或稳定增长股利政策”, “固定股利支付率政策”知识点进行考核】2. 【正确答案】（ 1 ）增加的普通股股数＝100×10% ＝10 （万股）增加的普通股股本＝10×2 ＝20 （万元）发放股利后的股本＝200 ＋20 ＝220 （万元）发放股利后的资本公积＝400 （万元）发放的现金股利＝110×0.1 ＝11 （万元）未分配利润减少额＝10×2 ＋11 ＝31 （万元）发放股利后的未分配利润＝200 －31 ＝169 （万元）发放股利后的股东权益合计＝220 ＋400 ＋169 ＝789 （万元）（ 2 ）股票分割后普通股股数变为200 万股，每股面值 1 元，股本仍然为200 万元；资本公积为400 万元，未分配利润为200 万元，股东权益总额为800 万元。