农产品期货产品特点
在农产品经营过程中，适合于期货交易的产品有以下特点： （1）品质易于标准化。在期货交易中，期货合约往往已经转手多次才最后进入实物交割， 不可能期货合约每转手一次，买卖双方都依在现货交易中一样对商品检验一次。 （2）能够长期贮藏而且适宜于运输。 （3）期货商品的现货市场应容量大且价格波动剧烈频繁。 （4）期货商品的现货市场应较为发达，不存在垄断行为。
所谓的期权也称选择权，是指买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数 量某种特定商品或金融工具的权利。期权是国际衍生品市场成熟的基础性风险管理工具，与期货、 远期、互换等共同构成大宗商品市场完整的风险管理工具体系。
行业定义
INDUSTRY DEFINITION
农产品期货是期货交易的起源性商品，它始终是商品期货的一个重要部分。目前，上市交易的农产 品期货主要包括如下几个大类：
交易平台
全球有代表性的农产品期货交易所有: 隶属于芝加哥商业交易所集团(CME)的芝加活期货交易所(aoT). 来属于洲际交易所集团(ICE )的纽约期货交易所(NYBOT)。
国内： 1、郑州商品交易所 郑州商品交易所（以下简称郑商所）成立于1990年10月12日，是经国务院批准成立的国内首家期货 市场试点单位，在现货交易成功运行两年以后，于1993年5月28日正式推出期货交易。1998年8月， 郑商所被国务院确定为全国三家期货交易所之一，隶属于中国证券监督管理委员会垂直管理。 该所交易的品种有强筋小麦、普通小麦、PTA、棉花、白糖、菜籽油、2、早籼稻等期货品种； 2、大连商品交易所 大连商品交易所成立于1993年2月28日，是经国务院批准的四家期货交易所之一，是实行自律性管理 的法人。成立以来，大商所始终坚持规范管理、依法治市，保持了持续稳健的发展，成为中国最大的 农产品期货交易所。 该挂牌交易的品种有玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、聚乙烯、棕榈油、焦炭 3、上海期货交易所 上海期货交易所是在中国证监会集中统一监管下，依照有关法规设立、履行有关法规规定的职能、按 其章程实行自律性管理的法人。 该所上市交易的有铜、铝、天然橡胶、燃料油、黄金、锌、铅、螺纹钢、线材。
(五)差异性 受生活习惯的影响，同一区域的消费者消费需求趋同， 不同区域的消费者则表现出一定的差异。因此，农产 品的需求表现出一定的差异性。
(六) 替代性 农产品作为人类的食物和生活需求，具有明显的相关 性与可替代性。比如玉米和大豆、小麦和稻谷，在种 植面积上表现出一定的竞争关系。在价格的驱动下， 人类愿意选择种植预期价格高的农作物，从而减少另 类农作物的种植面积。
农产品期货对农业发展的意义
期权是国际衍生品市场成熟的基础性风险管理工具，能更好满足农业企业精细化、多样化的 风险管理需求，对完善农产品价格形成机制、提高农业产业化水平、加快转变我国农业发展方式 具有积极作用，对实施乡村振兴战略具有着重要意义。
投资建议
INVESTMENT ADVISE
一、在大行情中，农产品期货的涨跌幅往 往没有现货大。 二、农产品的价格长时间低于成本，一旦 供求失衡，往往会爆发成倍上涨的大行情。 三、农产品的大行情往往发生在收获季节。 四、供不应求时寻找价格增长平衡点。 五、用供求关系分析农产品比工业品更有 效。 六、天定的容易分析，人定的不容易分析。
(三)波动性 农产品价格受种植而积、气候、产量、库存等条件， 以及农业产业政策、补贴政策、国家收储政策等影响， 农业生产有丰产歉产之分，淡季旺季之别。因此，农 产品生产和供给呈现出很大的波动性。
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农产品特点
(四)稳定性 农产品需求弹性小，偏刚需，尤其是粮食类与油脂类， 不论价格怎样变动， 消费需求基本是稳定的。
目前，全球共有玉米、小麦、大豆、豆油、油菜籽、棉花、白糖、橙汁等60多个农产品期 权品种。
3大国际农产品期权经验
1、美国的经验 美国农业部分别于1990年和1996年实施期权试点项目（Option Pilot Program），是美国对国内农业支持由政府主 导向市场方式调节转变的改革尝试。 因此，农民获得期权权利金和交易费用补贴的条件虽与休耕、培训等要求捆绑，但农产品期权执行价格由市场自发形 成，基本反映了实际供求关系。 2、巴西的经验 1995年之前，巴西一直对农业采取价格支持计划。但从1995年后，出于遵守世界贸易组织规则及财政压力等方面考 虑，巴西广泛运用金融工具支持农业发展，包括在现有农业支持政策中嵌套期权工具。 自1995年开始，巴西的农产品价格支持政策中嵌套了三种农产品期权工具，分别是公共期权合约（COV）、私人期权 风险溢价（PROP）、农产品私人溢价期权出售（PEPRO），均由巴西农业部下属的国家食品供应公司（CONAB）具 体实施，以支持国内农业发展。 3、墨西哥的经验 自1992年加入北美自由贸易区后，墨西哥逐步取消了农产品的中央收购和价格保护政策，推出了农产品期权计划 （APOP）。墨西哥通过农产品期权权利金补贴项目（Hedging Aid Program），引导本国农业主体参与美国芝加哥 期货交易所等场内期权市场进行风险管理。 农产品期权补贴相关项目由墨西哥农业部下设的农业贸易支持与服务局（ASERCA）负责操作，试点品种最早仅有棉 花，后来逐步推广到玉米、小麦、大豆、高粱、咖啡、橙汁、调料、生猪、牛肉等品种上，实现了对本国重要农畜品 种较为全面的覆盖。试点的主要方式是由农户、合作社等农业主体申请政府资金补贴，并通过政府机构完成买入期权 的套保交易。
政策环境
INTERPRETATION PLAN
国家很重视农产品期货试点和推广。比如： 2016年中央一号文件：“创设农产品期货品种，开展农产品期权试点。” 2017年中央一号文件：“深入推进农产品期货、期权市场建设，积极引导涉农企业利用期货、 期权管理市场风险，稳步扩大“保险+期货”试点。” 2018年中央一号文件：“深入推进农产品期货期权市场建设，稳步扩大“保险+期货”试点， 探索“订单农业+保险+期货（权）”试点。” 2016年提出开展农产品期权试点，2017年在此基础上增加稳步扩大“保险+期货”试点， 2018又增加了探索“订单农业+保险+期货（权）”试点，通过对比可以看出，中央一号文 件对农产品期权的表述内容在逐年增加。
1984年，美国芝加哥期货交易所（CBOT）率先推出了大豆和玉米期权（二者是历史上最 早出现的场内谷物期货期权）。
1986年，CBOT又推出豆粕和豆油期权，与大豆期权共同组成了完整的油脂油料类品种链。 随后加拿大、英国、德国、日本、印度、巴西、俄罗斯、阿根廷、墨西哥、澳大利亚等国 家也相继推出了农产品期权。
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农产品特点
(一)地域性 农业对土地依赖程度较高，各地气候条件、土壤条件、 光照条件、温度等对农作物生长具有决定性影响。各 地技术条件与政策导向也是影响农业生产的一个重要 因素。全球农业生产表现出明显的地域特征。
(二)季节性 农作物是典型的“季节性生产，全年消费”的品种， 在农作物种植年度中，农产品同时收获，集中上市， 表现出明显的的季节性特征。
农产品期货行业 调研报告
目录
CONTENTS
01 行业概述 02 发展历史 03 交易平台 04 产品特点 05 政策环境 06 投资分析
行业定义
INDUSTRY DEFINITION
农产品期货是种植业产品期货的总称，主要包括谷物、肉类和热带作物等三大类初级产品期货合约。
同其他期货合约一样，在农产品期货合约中也对买卖双方将来必须履行的权利和义务作出了明确规 定，例如：交易双方必须按预先给定的交割日期、产品质量标准、数量和交货地点进行农产品实货 的交割。
农产品期货
谷物类 肉类 热带作物类
玉米、大豆、小麦、啤酒大麦、红小豆、油菜籽等 生猪、冷冻猪肉、活牛、小牛等
可可、咖啡、糖、棉花、橙汁、天然橡胶等
国际农产品期货发展简述
世界期权市场的开端可以追溯到17世纪的荷兰郁金香交易。
1973年，芝加哥期权交易所（CBOE）成立并推出了第一个场内期权产品，标志着现代期 权交易的开始。