财务管理第二章作业答案一、判断（正确或错误）、选择题（含多选和单选）1、（判断题）如果甲方案的预期收益率大于乙方案，甲方案的标准差小于乙方案，则甲方案的风险小于乙方案。
（）【答案】√【解析】若两方案的预期收益率不同，应根据标准离差率来比较风险的大小，标准离差率＝标准差/预期收益率，本题中根据甲方案的预期收益率大于乙方案，甲方案的标准差小于乙方案，可以明确知道甲方案的标准离差率小于乙方案，所以，甲方案的风险小于乙方案。
2、采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险，属于风险对策中的（）。
A.规避风险B.减少风险C.转移风险D.接受风险【答案】B3、企业向保险公司投保是（）。
A.接受风险B.减少风险C.转移风险D.规避风险【答案】C【解析】企业以一定代价、采取某种方式将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失的对策是转移风险，采取投保的方式就是将风险转移给保险公司承担。
4、拒绝与不守信用的厂商业务往来属于风险对策中的（）。
A.规避风险B.减少风险C.转移风险D.接受风险【答案】A【解析】当风险所造成的损失不能由该项目可能获得的收益予以抵销时，应当放弃该项目，以规避风险。
例如，拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目。
5、下列项目中，属于转移风险对策的有（）。
A.进行准确的预测B.向保险公司投保C.租赁经营D.业务外包【答案】BCD6、在选择资产时，下列说法正确的是（）。
A.当预期收益率相同时，风险回避者会选择风险小的B.如果风险相同，对于风险回避者而言，将无法选择C.如果风险不同，对于风险中立者而言，将选择预期收益大的D.当预期收益相同时，风险追求者会选择风险小的【答案】AC【解析】风险回避者选择资产的态度是：当预期收益率相同时，选择低风险的资产；当风险相同时，选择高预期收益的资产。
风险追求者对待风险的态度与风险回避者正好相反。
由此可知，A的说法正确，B和D的说法不正确。
对于风险中立者而言，选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。
由此可知，C的说法正确。
7、下列有关两项资产收益率之间相关系数的表述正确的是（）A.当相关系数为1时，投资两项资产不能抵消任何投资风险B.当相关系数为-1时，投资两项资产风险抵消效果最好C.当相关系数为0时，投资两项资产不能降低风险D.当相关系数为0时，投资两项资产的组合可以降低风险【答案】ABD8、构成投资组合的证券A和证券B，其标准差分别为12%和8%。
在等比例投资的情况下，如果两种证券的相关系数为1，该组合的标准差为（）。
A.20%B.4%C.0D.10%【答案】D【解析】两种证券等比例投资意味着各自的投资比例均为50%，组合的标准差＝12%×50%＋8%×50%＝10%。
9、即使投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，但如果组合中各项资产之间的相关系数发生改变，投资组合的期望收益率就有可能改变（）。
【答案】×【解析】资产之间的相关系数会影响组合风险的大小，但不会影响组合收益，所以只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，投资组合的期望收益率就不会发生改变。
10、一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，当资产的个数增加到一定程度时，组合风险甚至可以降低到零。
（）【答案】×【解析】协方差表示的各资产收益率之间相互作用、共同运动所产生的风险并不能随着组合中资产个数的增大而消失，它是始终存在的。
正确的说法应是：一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，当资产的个数增加到一定程度时，组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低。
11、下列因素引起的风险中，投资者可以通过资产组合予以消减的是（）。
A.宏观经济状况变化B.世界能源状况变化C.发生经济危机D.被投资企业出现经营失误【答案】D【解析】可以通过资产组合分散的风险为可分散风险，又叫非系统风险或企业特有风险。
被投资企业出现经营失误，仅仅影响被投资企业，由此引起的风险属于企业特有风险，投资者可以通过资产组合予以消减；其余三个选项可能会给市场上所有的资产都带来经济损失，由此引起的风险属于系统风险，不能通过资产组合分散掉。
12、关于单项资产的β系数，下列说法正确的是（）。
A.表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度B.取决于该项资产收益率和市场资产组合收益率的相关系数、该项资产收益率的标准差和市场组合收益率的标准差C.当β＜1时，说明其所含的系统风险小于市场组合的风险D.当β＝1时，说明如果市场平均收益率增加1%，那么该资产的收益率也相应的增加1%【答案】ABCD13、下列关于资本资产定价模型的说法正确的是（）。
A.如果市场风险溢酬提高，则所有的资产的风险收益率都会提高，并且提高的数量相同B.如果无风险收益率提高，则所有的资产的必要收益率都会提高，并且提高的数量相同C.对风险的平均容忍程度越低，市场风险溢酬越大D.如果β＝1，则该资产的必要收益率＝市场平均收益率【答案】BCD【解析】某资产的风险收益率＝该资产的β系数×市场风险溢酬（R m－R f），不同资产的β系数不同，所以，A的说法不正确。
某资产的必要收益率＝无风险收益率＋该资产的风险收益率，对于不同的资产而言，风险不同，风险收益率不同，但是无风险收益率是相同的，所以，B的说法正确。
市场风险溢酬（R m－R f）反映市场整体对风险的偏好，对风险的平均容忍程度越低，意味着风险厌恶程度越高，要求的市场平均收益率越高，所以，（R m －R f）的值越大。
所以，C的说法正确。
某资产的必要收益率＝R f＋该资产的β系数×（R m －R f），如果β＝1，则该资产的必要收益率＝R f＋（R m－R f）＝R m，而R m表示的是市场平均收益率，所以，D的说法正确。
１４、如果整个市场组合收益率的标准差是0.1，某种资产和市场组合的相关系数为0.4，该资产的标准差为0.5，则该资产的β系数为（）。
A.1.79B.0.2C.2D.2.24答案：C１５：某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（）。
A.40%B.12%C.6%D.3%答案：B风险收益率=b×V=30%×0.04/10%=12%１６、下列关于资本资产定价模型的说法正确的是（）。
A.如果市场风险溢酬提高，则所有的资产的风险收益率都会提高，并且提高的数量相同B.如果无风险收益率提高，则所有的资产的必要收益率都会提高，并且提高的数量相同C.对风险的平均容忍程度越低，市场风险溢酬越大D.如果β＝1，则该资产的必要收益率＝市场平均收益率【答案】BCD【解析】某资产的风险收益率＝该资产的β系数×市场风险溢酬（R m－R f），不同资产的β系数不同，所以，A的说法不正确。
某资产的必要收益率＝无风险收益率＋该资产的风险收益率，对于不同的资产而言，风险不同，风险收益率不同，但是无风险收益率是相同的，所以，B的说法正确。
市场风险溢酬（R m－R f）反映市场整体对风险的偏好，对风险的平均容忍程度越低，意味着风险厌恶程度越高，要求的市场平均收益率越高，所以，（R m －R f）的值越大。
所以，C的说法正确。
某资产的必要收益率＝R f＋该资产的β系数×（R m －R f），如果β＝1，则该资产的必要收益率＝R f＋（R m－R f）＝R m，而R m表示的是市场平均收益率，所以，D的说法正确。
二、计算题1、某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益率的概率分布如下表所示：市场状况概率 A项目B项目好0.2 20% 30%一般0.6 10% 10%差0.2 5% －5%（1）分别计算A、B两个项目预期收益率的期望值。
【答案】A项目：20%×0.2＋10%×0.6＋5%×0.2＝11%B项目：30%×0.2＋10%×0.6＋（－5%）×0.2＝11%（2）分别计算A、B两个项目收益率的标准差。
【答案】A项目： 4.90%B项目：11.14% （3）根据风险的大小，判断A、B两个投资项目的优劣。
【答案】由于A、B两个项目预期收益率的期望值相同，而A项目风险相对较小（其标准差小于B项目），故A项目优于B项目。
2、ABC公司有A、B两个投资项目，计划投资总额为2500万元（其中A项目为1000万元，B项目为1500项目实施情况该情况出现的概率投资收益率好0.3 0.2 25% 20%一般0.6 0.4 20% 15%差0.1 0.4 0 -10%【要求】（1）计算A、B两个项目的期望收益率（2）如果这两个项目是互斥项目，则应该选择那个项目？【解析】（1）A项目的期望收益率＝0.3×25%＋0.6×20%＋0.1×0＝19.5% B项目的期望收益率＝0.2×20%＋0.4×15%＋0.4×（-10%）＝6%（2）1）计算两个项目的标准离差＝6.87%B项目的标准离差＝13.19%2）计算两个项目的标准离差率A项目的标准离差率＝6.87%/19.5%＝0.35B项目的标准离差率＝13.19%/6%＝2.198由于A项目的标准离差率< B项目的标准离差率,A项目的期望收益率>B项目的期望收益率，所以选择A项目投资。
3、某投资组合由A、B、C三项资产组成，有关机构公布的各项资产的β系数分别为0.5，1.0和1.2。
假如各项资产在投资组合中的比重分别为10%，30%，60%。
要求：计算该投资组合的β系数。
解：该投资组合的β系数＝0.5×10%＋1.0×30%＋1.2×60%＝1.074、甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%和20%，其β系数分别为2.0、1.0、0.5。
市场收益率为15%，无风险收益率为10%。
要求：（1）计算以下指标：①甲公司证券组合的β系数；②甲公司证券组合的风险收益率（R P）；③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）；④投资A股票的必要投资收益率。
（2）甲公司仍投资A、B、C三种股票，B股票投资比例不变，如果希望该证券组合风险收益率为8%，计算：①该证券组合的β系数；②该证券组合中A、C的投资比率分别是多少？【答案】（1）计算以下指标①甲公司证券组合的β系数＝50%×2.0＋30%×1.0＋20%×0.5＝1.4②甲公司证券组合的风险收益率（R P）＝1.4×（15%－10%）＝7%③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）＝10%＋7%＝17%④投资A股票的必要投资收益率＝10%＋2.0×（15%－10%）＝20%（2）①因为8%＝βP（15%－10%），所以βP＝1.6②设A股票的投资比率为x，则有：1.6＝2.0x＋1.0×30%＋0.5×（70%－x）解得：x＝63.33%，所以A的投资比率为63.33%，C的投资比率为6.67%。